2016年中級會計師答疑：為什么說債務成本是低于權益的資本成本?
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問題：為什么說債務成本是低于權益的資本成本?
解答：
因為對于投資人來說，股權投資風險高于債權投資，所以投資人要求的股權投資報酬率也相應的要高于債權投資報酬率。
所以對于籌資人來說，則體現在股權籌資的資本成本要高于債務籌資。另外，債務所支付的利息有抵稅的作用，所以成本就會低些。
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資本成本
資本成本是衡量資本結構優化程度的標準，也是對投資獲得經濟效益的最低要求，通常用資本成本率表示。企業所籌得的資本付諸使用以后，只有項目的投資報酬率高于資本成本率，才能表明所籌集的資本取得了較好的經濟效益。
(一)資本成本的含義
資本成本是指企業為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用。資本成本是資本所有權與資本使用權分離的結果。對出資者而言，由于讓渡了資本使用權，必須要求取得一定的補償，資本成本表現為讓渡資本使用權所帶來的投資報酬。對籌資者而言，由于取得了資本使用權，必須支付一定代價，資本成本表現為取得資本使用權所付出的代價。資本成本可以用絕對數表示，也可以用相對數表示。用絕對數表示的資本成本， 主要由以下兩個部分構成。
1、籌資費
籌資費是指企業在資本籌措過程中為獲取資本而付出的代價，如向銀行支付的借款手續費，因發行股票、公司債券而支付的發行費等。籌資費用通常在資本籌集時一次性發生，在資本使用過程中不再發生，因此，視為籌資數額的一項扣除。
2、占用費
占用費是指企業在資本使用過程中因占用資本而付出的代價，如向銀行等債權人支付的利息，向股東支付的股利等。占用費用是因為占用了他人資金而必須支付的，是資本成本的主要內容。
(二)資本成本的作用
1、資本成本是比較籌資方式、選擇籌資方案的依據
各種資本的資本成本率，是比較、評價各種籌資方式的依據。在評價各種籌資方式時，一般會考慮的因素包括對企業控制權的影響、對投資者吸引力的小、融資的難易和風險、資本成本的高低等，而資本成本是其中的重要因素。在其他條件相同時，企業籌資應選擇資本成本率最低的方式。
2、平均資本成本是衡量資本結構是否合理的依據
企業財務管理目標是企業價值最大化，企業價值是企業資產帶來的未來現金流量的貼現值。計算企業價值時，經常采用企業的平均資本成本作為貼現率，當平均資本成本最小時，企業價值最大，此時的資本結構是企業理想的資本結構。
3、資本成本是評價投資項目可行性的主要標準
任何投資項目，如果它預期的投資報酬率超過該項目使用資金的資本成本率，則該項目在經濟上就是可行的。因此，資本成本率是企業用以確定項目要求達到的投資報酬率的最低標準。
4、資本成本是評價企業整體業績的重要依據
企業的生產經營活動，實際上就是所籌集資本經過投放后形成資產的營運，企業的總資產稅后報酬率應高于其平均資本成本率，這樣才能帶來剩余收益。
(三)影響資本成本的因素
投資者要求的報酬率=無風險報酬率+風險報酬率=純利率+通貨膨脹補償率+風險報酬率
總體經濟環境：總體經濟環境變化的影響，反映在無風險報酬率上
(資金供求關系影響純粹利率，通貨膨脹率影響通貨膨脹補償率)
資本市場條件：如果資本市場缺乏效率，證券的市場流動性低，投資者投資風險大，要求的預期報酬率高，那么通過資本市場籌集的資本其資本成本就比較高
企業經營狀況和融資狀：企業的經營風險和財務風險構成企業的總體風險，企業的總體風險高，資本成本高
企業對籌資規模和時限的需求：籌資規模大、占用資金時間長，資本成本高
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