2022年中級經濟師金融專業知識點（二）
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2022年中級經濟師金融專業知識點（二）
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【知識點9】利率的風險結構
/理論詳解/
利率的風險結構即指債權工具的到期期限相同但利率卻不相同的現象。
到期期限相同的債權工具利率不同是由三個原因引起的：違約風險、流動性和所得稅因素。
1.違約風險：即債務人無法依約付息或償還本金的風險，它影響著各類債權工具的利率水平。
（1）政府債券的違約風險＜公司債券的違約風險
（2）信用等級較高的公司債券的違約風險＜低信用等級的公司債券的違約風險。
一般來說，債券違約風險越大，其利率越高。
2.流動性：指資產能夠以一個合理的價格順利變現的能力。它反映的是投資的時間尺度和價格尺度之間的關系。
（1）國債的流動性強于公司債券。
（2）短期限的債券，流動性差。
流動性差的債券風險大，利率水平相對就高；流動性強的債券，利率低。
3.所得稅因素
同等條件下，免稅的債券利率低。
在美國市政債券違約風險高于國債，流動性低于國債，但其免稅，所以長期以來市政債券利率低于國債利率。
/經典例題/
一般來說，流動性差的債權工具的特點是（ ）。
A.風險相對較大、利率相對較高
B.風險相對較大、利率相對較低
C.風險相對較小、利率相對較高
D.風險相對較小、利率相對較低
【答案】A
【解析】本題考查利率的風險結構。一般來說，國債的流動性強于公司債券；期限較長的債券，流動性差。流動性差的債權工具，風險相對較大，利率定的就高一些；債券流動性越強，其利率越低。
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