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1.【真題:單選】：某公司從銀行貸款l億元，期限3年，貸款年利率7.5%，約定每年付息一次，到期一次性還本。假設籌資費用率為0.1%，公司所得稅稅率為25%，則該公司該筆貸款的資本成本率是( )。

A.4.42%

B.4.72%

C.5.63%

D.7.60%

2.【真題:多選】根據股利折現模型，影響普通股資本成本率的因素有( )。

A.股票發行價格

B.股票發行費用

C.股利水平

D.普通股股數

E.企業所得稅稅率

3.【真題:單選】某公司股票的風險系數為1.3，市場平均報酬率為12%，無風

險報酬率為5%。使用資本資產定價模型計算的該公司普通股籌資的資本成本率

為( )。

A.14.1%

B.14.7%

C.1 7.0%

D.1 8.3%

4.【真題：單選】營業杠桿是由于企業成本費用中存在( )而產生的風險收益放大效應。

A.直接人工成本

B.固定成本

C.付現成本

D.固定財務費用

5.【真題:單選】 財務杠桿是由于( )的存在而產生的效應。

A.折舊

B.固定經營費用

C.付現成本

D.固定財務費用

6.【真題：單選】使用每股利潤分析法選擇籌資方式時，計算得到的每股利潤無差別點是指兩種或兩種以上籌資方案普通股每股利潤相等時的()水平。

A.營業利潤

B.息稅前利潤

C.凈利潤

D.利潤

7.【真題：單選】根據每股利潤分析法，當公司實際的息稅前利潤大于息稅前利潤平衡點時，公司宜選擇( )籌資方式。

A.報酬波動型

B.報酬固定型

C.報酬遞增型

D.報酬遞減型

1.【答案】C

答案見下頁

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【解析】考察長期借款的資本成本率的計算

2.【答案】ABC

【解析】股利折現模型：P0=，P0 為普通股融資凈額，即發行價格扣除發行費用，Dt為普通股第t年的股利，Kc為普通股權投資必要報酬率，即普通股本資本成本率。

3.【答案】A

【解析】根據資本資產定價模型，Kc=Rf+β(Rm-Rf)=5%+1.3*(12%—5%)=14.1%。

4.【答案】B

5.【答案】D

【解析】財務杠桿也稱融資杠桿，是指由于固定財務費用的存在，使用權益資本凈利率(或每股利潤)的變動率大于息稅前利潤變動率的現象。

6.【答案】B

【解析】考查每股利潤無差別點的定義。每股利潤無差別點是指兩種或兩種以上籌資方案普通股每股利潤相等時的息稅前利潤水平。

7.【答案】B

【解析】考察每股利潤分析法的決策規則，當實際EBIT大于無差別點時選擇固定型的籌資方式;當實際EBIT小于無差別點時，選擇報酬非固定型的籌資方式。

【解析】營業杠桿是由于固定成本的存在而產生的效應

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