項(xiàng)目融資方式

(一)BOT方式

主要適用于競爭性不強(qiáng)的行業(yè)或有穩(wěn)定收入的項(xiàng)目，如包括公路、橋梁、自來水廠、發(fā)電廠等在內(nèi)的公共基礎(chǔ)設(shè)施、市政設(shè)施等。

特許權(quán)協(xié)議作為項(xiàng)目融資的基礎(chǔ);開發(fā)建設(shè)后在特許權(quán)協(xié)議期間經(jīng)營項(xiàng)目獲取商業(yè)利潤;特許期滿后，根據(jù)協(xié)議將該項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機(jī)構(gòu)。

BOT主要包括典型BOT、BOOT及BOO三種基本形式

1.典型BOT，項(xiàng)目公司沒有項(xiàng)目的所有權(quán)，只有建設(shè)和經(jīng)營權(quán)。

2.BOOT(建設(shè)一擁有一運(yùn)營一移交)，主要不同是項(xiàng)目公司既有經(jīng)營權(quán)又有所有權(quán)。

3.BOO(建設(shè)一擁有一運(yùn)營)，主要不同之處是項(xiàng)目公司不必將項(xiàng)目移交給政府(即永久私有化)。

BT項(xiàng)目：投資者僅獲得建設(shè)權(quán)，經(jīng)營權(quán)屬政府

(二)PPP

是政府與民營機(jī)構(gòu)簽訂長期合作協(xié)議，授權(quán)民營機(jī)構(gòu)代替政府建設(shè)、運(yùn)營或管理基礎(chǔ)設(shè)施(如道路、橋梁、電廠、水廠等)或其他公共服務(wù)設(shè)施(如醫(yī)院、學(xué)校、監(jiān)獄、警崗等)，并向公眾提供公共服務(wù)。PPP強(qiáng)調(diào)的是優(yōu)勢互補(bǔ)、風(fēng)險分擔(dān)和利益共享。

(三)TOT

是指用民營資金購買某個項(xiàng)目資產(chǎn)(一般是公益性資產(chǎn))的經(jīng)營權(quán)，購買者在約定的時間內(nèi)通過經(jīng)營該資產(chǎn)收回全部投資和得到合理的回報后，再將項(xiàng)目無償移交給原產(chǎn)權(quán)所有人(一般為政府或國有企業(yè))。

TOT方式的特點(diǎn)，與BOT相比，

(1)從項(xiàng)目融資的角度(2)從具體運(yùn)作過程

(3)從東道國政府的角度(4)從投資者的角度

TOT的運(yùn)作程序：

(1)制定TOT方案并報批。

(2)項(xiàng)目發(fā)起人設(shè)立SPC或SPV(特殊目的公司或特殊目的機(jī)構(gòu))。

(3)TOT項(xiàng)目招標(biāo)。

(4)SPV與投資者洽談以達(dá)成轉(zhuǎn)讓投產(chǎn)運(yùn)行項(xiàng)目在未來一定期限內(nèi)全部或部分經(jīng)營權(quán)的協(xié)議，并取得資金。

(5)轉(zhuǎn)讓方利用獲得的資金建設(shè)新項(xiàng)目。

(6)新項(xiàng)目投入使用。

(7)轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目經(jīng)營期滿后，收回轉(zhuǎn)讓的項(xiàng)目。

(四)ABS(資產(chǎn)證券化)

將缺乏流動性但能產(chǎn)生可預(yù)見的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流量的資產(chǎn)歸集起來，對風(fēng)險與收益進(jìn)行分離與重組，進(jìn)而轉(zhuǎn)換為可出售和流通的證券過程。

BOT方式與ABS方式的比較：

(1)項(xiàng)目所有權(quán)、運(yùn)營權(quán)歸屬

(2)適用范圍

(3)資金來源

(4)對項(xiàng)目所在國的影響

(5)風(fēng)險分散度

(6)融資成本

ABS融資方式的運(yùn)作過程：

(1)組建特殊目的機(jī)構(gòu)SPV。成功組建SPV是ABS能夠成功運(yùn)作的基本條件和關(guān)鍵因素。

(2)SPV與項(xiàng)目結(jié)合。

(3)進(jìn)行信用增級。

(4)SPV發(fā)行債券。

(5)SPV償債。

(五)PFI(私人主動融資)

指由私營企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目的建設(shè)與運(yùn)營，從政府方或接受服務(wù)方收取費(fèi)用以回收成本，在運(yùn)營期結(jié)束時，私營企業(yè)應(yīng)將所運(yùn)營的項(xiàng)目完好地、無債務(wù)地歸還政府。PFI是強(qiáng)調(diào)私營企業(yè)在融資中主動性與主導(dǎo)性的融資方式。

PFI模式最早出現(xiàn)在英國，在英國的實(shí)踐中，通常有三種典型模式，即經(jīng)濟(jì)上自立的項(xiàng)目、向公共部門出售服務(wù)的項(xiàng)目與合資經(jīng)營項(xiàng)目。

PFI方式核心旨在增加包括私營企業(yè)參與的公共服務(wù)或者是公共服務(wù)的產(chǎn)出大眾化。

PFI與BOT比較，主要表現(xiàn)在：適用領(lǐng)域、合同類型、承擔(dān)風(fēng)險、合同期滿處理方式等4方面。

真題練習(xí)

【2017真題】下列項(xiàng)目融資方式中，通過已建成項(xiàng)目為其他新項(xiàng)目進(jìn)行融資的是( )。

A.TOT

B.BT

C.BOT

D.PFI

參考答案：A