第四章第一節　資金的時間價值及其計算

一、單項選擇題

1、運用現金流量圖可以全面、形象、直觀地表示現金流量的三要素：(　)。

A、資金數額、方向、期間

B、資金數額、流入、時間點

C、大小、流出、時間段

D、大小、方向、時間點

2、資金是具有時間價值的，用來衡量資金時間價值的絕對尺度是(　)。

A、利息

B、利潤

C、利率

D、機會成本

3、某公司向銀行借款，貸款年利率為6%。第一年初借款200萬元，每年計息一次;第二年末又借款100萬元，每半年計息一次，兩筆借款均在第3年末還本付息，則復本利和為(　)萬元。

A、324.54

B、331.10

C、331.28

D、344.29

4、某項目建設期為3年，建設期內每年年初貸款分別為300萬元、400萬元和500萬元，年利率為8%。若在運營期第5年末一次性償還貸款，則應償還的本利和為(　)萬元。

A、1576.63

B、2034.25

C、2098.49

D、2308.34

5、同一筆借款，在利率和計息周期均相同的情況下，用復利計算出的利息金額數和用單利計算出的利息金額數比較(　)。

A、前者比后者小

B、前者比后者大

C、兩者相等

D、不能確定

6、影響資金等值的關鍵因素是(　)。

A、資金的多少

B、資金發生的時間

C、借貸資本的供求情況

D、折現率

7、下列對于資金等值的描述不正確的是(　)。

A、常用的等值計算方法主要包括一次支付和等額支付

B、金額相同的資金發生在不同時間，會產生相同的價值時等值的體現

C、不同時點絕對值不等的資金在時間價值的作用下可能具有相等的價值

D、風險越大，利率也就越高

8、某施工企業向銀行借款300萬元，期限2年，年利率6.8%，半年復利計息一次。第二年末還本付息，則到期企業需支付給銀行的利息為(　)萬元。

A、42.94

B、42.95

C、42.93

D、42.91

9、某公司從銀行借款5000萬元，年復利率i=10%，試問5年后一次需支付本利和(　)萬元。

A、6052.56

B、7320.50

C、7551.65

D、8052.55

10、某企業第1年年初和第1年年末分別向銀行借款30萬元，年利率均為10%，復利計息，第3～5年年末等額本息償還全部借款。則每年年末應償還金額為(　)。

A、20.94

B、23.03

C、27.87

D、31.57

11、某企業第1至5年每年初等額投資，年收益率為10%，按復利計息，該企業若想在第5年末一次性回收投資本息1000萬元，應在每年初投資(　)萬元。

A、124.18

B、148.91

C、163.80

D、181.82

12、當年名義利率一定時，每年的計算期數越多，則年有效利率(　)。

A、與年名義利率的差值越大

B、與年名義利率的差值越小

C、與計息期利率的差值越小

D、與計息期利率的差值趨于常數

13、年利率8%，按季度復利計息，則半年期實際利率為(　)。

A、4.00%

B、4.04%

C、4.07%

D、4.12%

二、多項選擇題

1、關于現金流量圖繪制規則的說法，正確的有(　)。

A、橫軸為時間軸，整個橫軸表示經濟系統壽命期

B、橫軸的起點表示時間序列第一期期末

C、橫軸上每一間隔代表一個計息周期

D、與橫軸相連的垂直箭線代表不同時點的現金流入或現金流出

E、垂直箭線的長短應體現各時點現金流量的大小

2、下列關于資金時間價值的說法正確的有(　)。

A、利率水平一般都低于社會平均利潤率

B、時間價值是資金在社會再生產過程中所產生的增值

C、金融市場上借貸資本供過于求時，資金的時間價值率(利率)上升

D、對于國家鼓勵發展的行業，利率一般定得較低

E、時間價值是對資金機會成本的衡量

3、下列選項中，屬于影響資金等值的主要因素有(　)。

A、資金的多少

B、資金發生的時間

C、借貸資本的供求情況

D、利率

E、折現率

4、某項目的現金流量如下圖所示，則下列等是正確的有(　)。

A、P=-30(P/A，i，3)+40(P/F，i，4)+60(P/A，i，5)(P/F，i，5)

B、P=-30(P/A，i，4)(1+i)+40(P/F，i，4)+60(P/A，i，6)(P/F，i，4)

C、P=-30-30(P/A，i，3)+40(P/F，i，4)+60(P/A，i，10)

D、P=-30-30(P/A，i，3)+40(P/F，i，4)+60(P/A，i，5)(P/F，i，5)

E、P=-30-30(P/A，i，3)+40(P/F，i，4)+60(P/A，i，6)(P/F，i，4)

答案部分

一、單項選擇題

1、

【正確答案】 D

【答案解析】 本題考查的是現金流量和資金的時間價值。現金流量的三要素：大小(資金數額)、方向(資金流入或流出)和作用點(資金流入或流出的時間點)。參見教材P152。

2、

【正確答案】 A

【答案解析】 本題考查的是現金流量和資金的時間價值。利息是資金時間價值的一種重要表現形式，甚至可以用利息代表資金的時間價值。通常，用利息作為衡量資金時間價值的絕對尺度，用利率作為衡量資金時間價值的相對尺度。參見教材P153。

3、

【正確答案】 D

【答案解析】 本題考查的是利息計算方法。根據一次支付終值公式以及每年、每半年計息的差異，兩筆借款在第3年末應償還的本利和(F)=200(1+6%)3+100(1+3%)2=344.29(萬元)。參見教材P154。

4、

【正確答案】 B

【答案解析】 本題考查的是利息計算方法。[300×(1+8%)3+400×(1+8%)2+500×(1+8%)]×(1+8%)5=2034.25(萬元)。參見教材P155。

5、

【正確答案】 B

【答案解析】 本題考查的是利息計算方法。同一筆借款，在利率和計息周期均相同的情況下，用復利計算出的利息金額數比用單利計算出的利息金額大。參見教材P155。

6、

【正確答案】 D

【答案解析】 本題考查的是影響資金等值的因素。影響資金等值的因素有三個：資金的多少、資金發生的時間、利率(或折現率)的大小。其中，利率是一個關鍵因素，在等值計算中，一般以同一利率為依據。參見教材P156。

7、

【正確答案】 B

【答案解析】 本題考查的是影響資金等值的因素。由于資金的時間價值，使得金額相同的資金發生在不同時間，會產生不同的價值。參見教材P156。

8、

【正確答案】 C

【答案解析】 本題考查的是一次支付的情形。300×(1+6.8%/2)4-300=42.93(萬元)。參見教材P157。

9、

【正確答案】 D

【答案解析】 本題考查的是一次支付的情形。F=P×(F/P，10%，5)=5000×(1+10%)5=8052.55(萬元)。參見教材P157。

10、

【正確答案】 C

【答案解析】 本題考查的是等額支付系列情形。A=[30×(1+10%)5+30×(1+10%)4]×10%/[(1+10%)3-1]=27.87(萬元)。參見教材P157。

11、

【正確答案】 B

【答案解析】 本題考查的是等額支付系列情形。1000×10%/{[(1+10%)5-1]×(1+10%)｝≈148.91(萬元)。參見教材P159。

12、

【正確答案】 A

【答案解析】 本題考查的是名義利率與有效利率。名義利率相當于單利計算，實際利率相當于復利計算。如果本金越大，利率越高、計息周期數越多，兩者差值就越大 。參見教材P161。

13、

【正確答案】 B

【答案解析】 本題考查的是名義利率與有效利率。半年的實際利率=(1+8%/4)2-1=4.04%。參見教材P161。

二、多項選擇題

1、

【正確答案】 ACDE

【答案解析】 本題考查的是現金流量和資金的時間價值。選項D是個陷井，現金流入量、現金流出量、凈現金流量統稱為現金流量，而與橫軸相連的垂直箭線代表不同時點的現金流入或現金流出。參見教材P153。

2、

【正確答案】 ABDE

【答案解析】 本題考查的是現金流量和資金的時間價值。選項C當借貸資本供過于求，利率下降;反之，利率上升。參見教材P153～154。

3、

【正確答案】 ABDE

【答案解析】 本題考查的是影響資金等值的因素。影響資金等值的因素有三個：資金的多少、資金發生的時間及利率(或折現率)的大小。參見教材P156。

4、

【正確答案】 BE

【答案解析】 本題考查的是等額支付系列情形。年金折現一定要折到第一筆年金的前一年。比如本題中，0-3年的等額支出折現時只能折到0的前一年，而現值是在0那點的價值，因此可以有兩種處理方法：一種是先整體折到-1年，再往0點折算，比如答案B;另一種處理方法是，將這筆等額支出分成兩部分，在0點的不需折現，1-3年的再按年金現值折算，比如答案E;另一個問題是關于公式中n的確定，如果年金數量較少，可以數年金個數，即為n;當年金數量較多時，用最后一筆年金發生的時點減去第一筆年金的前一年，即為n。如本題中5-10年的年金60，折現時需先折算到第5年初(4年末)，則年金個數為10-4=6，然后再從第4年末一次折現到0點。參見教材P159。