一級建造師《建設工程經濟》重點知識輔導(三)
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有效利率公式
5、對建設項目經濟效果的評價，又根據評價的角度、范轉、作用等分為財務評價和國民經濟評價兩上層次。
6、財務評價是建設項目經濟評價的第一步，是從企業角，根據國家現行財政、稅收制度和現行市場價格。揣此可明了建設項目的財務可行性和財務可接受性，并得出財務主價的結論。
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7、項目財務評價指標，按其是否考慮時間因素可分為兩大類：即靜態評價指標(不考虎時間因素)和動態評價指標(考慮時間因素)。
8、靜態評價指標最大特點是計算簡便。所以在對方案進行粗略評價，或對短期投資項目進行評價，以及對于逐年收益大致相等項目，靜態價指標還是可采用的。公式P8 Ⅰ――總投資(包括建設投資、建設設期貸款利息和流動資金)，下同。
若R≥Rc，則方案可以考慮接受，若R
總投資利潤率(R′Z)
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9、投資回收期也稱返本期，是反映投資回收能力 的重要指標，分為靜態投資回收期和動態投資回收期。
Pt=(累計凈現金流量開始出現正值的年份數-1)+上一年累計凈現金流量的絕對值/出現正值年份的凈現金流量。
若Pt≤Pe，表明項目投資能在規定的時間內收回，則方案可以考慮接受;若Pt>Pe，則方案是不可行的。
動態投資回收期是把投資項目各年的凈現金流量按基準收益率折成現值之后，再來推算投資回收期。
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若R′t≤Pe(基準投資回收期)時，說明項目或方案能在要求的時間內收回投資，是可行的;若R′t
一般情況下，R′t≤n，則必有ie
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10、借款償還期，是指根據國家財稅規定及投資項目的具體財務條件，以可作為償還貸款的項目收益來償還項目投資借款本金和利息所需要的時間，它是反映項目借款償債能力的重要指標。
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11、借款償還期指標適用于那些不預先給定借款償還期限，且按最大償還能力計算還本付息的項目;它不適用于那些預先給定借款償還斯 項目。對于預先給定借款償還期的項目，應采用利息備付率和償債備付率指標分析項目的償債能力。
12、利息備付率可以分年計算，也可以按整個借款期計算。但分年的利息備付率更能反映償債能力。
13、利息備付率從付息資金來源的充裕性角度反映項目償付債務利息的能力，它表示使用項目稅息前利潤償付利息的保證倍率。對于正常經營的項目，利息備付率應當大于2.否則，表示項目的付息能力保障程度不足。尤其是當利息備付率低于1時，表示項目沒有足夠資金支付利息，償債風險很大。
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14、財務凈現值(FNPV)是評價項目盈利能力的絕對指標。當FNPV≥0時，說明該方案經濟上可行;當FNPV<0時，說明該方案不可行。
15、財務凈現值(FNPV)指標考慮了資金的時間價值，并全面考慮了項目在整個計算期內的經濟狀況;經濟意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項目的盈利水平;判斷直觀。但不足之處是必須首先確定一個符合經濟現實的基準收益率，崦基準收益率的確定往往比較困難的;而且在互斥方案評價時，財務凈現值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構造一個相同的分析期限，才能進行各個方案之間的比選;同樣，財務凈現值也不能真正反映項目投資中單位投資的使用效率。
按i*稱為財務內部收益率，其實質就是使投資方案在計算期內各年凈現金流量的再會累計等于零時的折現率。
若FIRR≥i，則方案在經濟上可以接受;若FIRR
對獨立方案的評價，應用FIRR評價與應用FNPV評價其結論是一致的。
財務凈再會率是項目財務凈再會與項目總投資現值之比，其經濟含義是單位投資再會所能帶來的財務凈現值，是一個考察項目單位投資盈利能力的指標。
應使FNPVR≥0，方案才能接受;
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16、基準收益率也稱基準折現率，是企業或行業或投資者以動態的觀點所確定的，可接受的投資方案最低標準的收益水平。
17、基準收益率的確定一般應綜合考慮以下因素：
(1) 資金成本和機會成本
資金成本是為取得資金使用權所支付的費用，主要包括籌資費和資金的使用費。
投資的機會成本是指投資者將有限的資金用于擬建項目而放棄的其他投資機會所能獲得的最好收益。
(2)投資風險
(3)通貨膨脹
總之，合理確定基準收益率，對于投資決策極為重要。確定基準收益率的基礎是資金成本和機會成本，而投資風險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。
18、不確定性分析
諸如投資、產量、價格、成本、利率、匯率、收益、建設期限、經濟壽命等等，總是帶有一定程度的不確定性。不確定性的直接后果是使方案經濟效果的實際值與評價值相偏離
19、以估計項目可能承擔不確定性的風險及其承受能力，確定項目在經濟上的可靠性，并采取相應的對策力爭把風險減低到最小限度。
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