2014銀行從業資格《公司信貸》第五章習題答案
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參考答案及解析
一、單項選擇題
1.D[解析]應付賬款被認為是公司的無成本融資來源，因為公司在應付賬款到期之前可以充分利用這部分資金購買商品和服務。當公司出現現金短缺時，通常會向供應商請求延期支付應付賬款。但如果公司經常無法按時支付貨款，商業信用就會大幅減少，供貨商就會要求公司交貨付款。如果應付賬款還款期限縮短了，那么公司的管理者將不得不利用后到期的應付賬款償還已經到期的應付賬款，從而減少在其他方面的支出，這就可能造成公司的現金短缺，從而形成借款需求。應付賬款還款期限延長，不會導致公司借款需求的產生。
2.A[解析]應付賬款、應計費用均屬于隨著季節性企業銷售收入和資產的季節性波動而發生季節性波動的負債，因而被稱為季節性負債。在生產經營中，由于應付賬款、應計費用從發生到支付有一定的時間間隔，因而在此期間這兩筆費用可等同為自有資金，被拿來為企業季節性資產增加融資。
3.D[解析]通常狀況下，季節性負債增加難以滿足季節性資產增長所產生的資金需求，當季節性資產數量超過季節性負債時，超出部分就需要通過公司內部融資或銀行貸款來補充，這部分融資就稱為營運資本投資。
4.D[解析]資本性支出主要包括內部留存收益與外部長期融資兩種，其中，內部留存收益是靠公司生產經營積累的、未作為紅利發放出去的收益。但即使是利潤率很高的公司，僅靠內部融資也很難滿足持續、快速的銷售收入增長的需求，此時就要從外部融資，如銀行貸款。
5.B[解析]內部融資的資金來源主要是凈資本、留存收益和增發股票。一般情況下，企業不能任意發行股票，因此，在估計可持續增長率時通常假設內部融資的資金來源主要是留存收益。
6.B[解析]應收賬款周轉天數一應收賬款/銷售收入×365―400÷2000×365=73(天)。
7.D[解析]根據題中信息可得：該公司的凈資產=總資產一總負債一8500―4500―4000(萬元)，R()E一凈利潤/凈資產一 600÷4000―0.15;紅利支付率一股息分紅/凈利潤一270÷600―0.45，留存比率一1一紅利支付率一1―0.45―0.55，則該公司的可持續增長率為SGR―ROE×RR/(1一ROEXRR)一0.15×0.55÷(1―0.15×0.55)一0.0899，即為8.99%。
8.C[解析]銀行可以通過以下方面來衡量公司發放紅利是否為合理的借款需求：①銀行要判斷紅利發放的必要性，如果公司的股息發放壓力并不是很大，那么紅利就不能成為合理的借款需求原因。若公司經營狀況不好而投資者不愿削減紅利，公司面臨較大的股息發放壓力，可以成為合理的借款需求原因。②通過營運現金流量分析來判斷公司的營運現金流是否仍為正，是否能夠滿足償還債務、資本支出和預期紅利發放的需要。如果不能滿足，可以作為合理的借款需求原因。③對于定期支付紅利的公司來說，銀行要判斷其紅利支付率和發展趨勢。如果公司未來的發展速度已經無法滿足現在的紅利支付水平，那么紅利發放就不能成為合理的借款需求原因。
9.B[解析]如果公司的現金需求超過了現金供給，資產效率的下降和商業信用的減少可能成為公司貸款的原因。因為資產效率的下降和商業信用的減少可能導致公司經營周期發生變化(暫時或永久的)，這必然會要求企業增加額外的現金。通常，應收賬款和存貨的增加、應付賬款的減少(反映商業信用的減少)將導致企業的借款需求。
10.D[解析]借款需求是指公司對現金的需求超過了公司現金的儲備，從而需要借款。這里現金是指央行發行的處于流通中的人民幣，包含紙幣與硬幣，它只是貨幣的一部分，而貨幣就是資金。
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11.C[解析]對于一個企業，要維持銷售收入持續穩定的增長，只有通過資產增加或資產效率上升，但通常資產效率很難實現長期持續增長，此時資產的增加對銷售收入增長就十分重要。
12.D[解析]從資產負債表看，季節性銷售增長、長期銷售增長、資產效率下降可能導致流動資產增加。固定資產重置及擴張、長期投資可能導致長期資產的增加。
13.B[解析]借款需求是指公司由于各種原因造成了資金的短缺，即公司對現金的需求超過了公司的現金儲備，從而需要借款。借款目的主要指借款用途，一般來說，長期貸款用于長期融資的目的，短期貸款用于短期融資的目的。未分配利潤增加會增加現金，不產生借款需求。
14.A[解析]可持續增長率是公司在沒有增加財務杠桿情況下可實現的長期銷售增長率，也就是指主要依靠內部融資可實現的增長率。在得到若干年的可持續增長率之后，可將其與公司的實際銷售增長率相比較，如果實際銷售增長率明顯高于可持續增長率，表明僅靠內部融資難以長久支撐如此高的銷售增長率，即企業需要借款。但可持續增長率需在滿足一定假設條件下才可用。
15.D[解析]如果第二年保持第一年的銷售成本比率40%，那么第二年的銷售成本應當是200×400A=80(萬元)，但銷售成本比率的增加使得實際銷售成本達到了200×50%=100(萬元)。因此，銷售成本比率的增加消耗掉了20萬元的現金。
16.C[解析]如果一個公司的固定資產使用率大于60%或70%，這就意味著投資和借款需求很快將會上升，具體由行業技術變化比率決定。
17.B[解析]借款需求分析中，通過了解借款企業在資本運作中導致資金短缺的關鍵因素和事件，銀行可以找到潛在風險源，更全面、更有效地評估風險，更合理地確定貸款期限，并為企業提供融資結構方面的建議。
18.A[解析]該公司固定資產使用率一(累計折舊/總折舊固定資產)x100%一(50÷80)×100%=62.5%。
19.D[解析]題中該企業真正的資金需求應為購買新設備導致的需求，因而其除了短期季節性融資需求外，還需要長期的設備融資，相應地，銀行應當使用短期貸款和長期貸款相結合的方式來滿足公司貸款的不同需求。
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二、多項選擇題
1.BCDE[解析]處于長期銷售增長旺盛時期的企業，其融資需求一般不能用短期融資來實現，要用長期融資來實現。資產使用效率下降、應付賬款周轉天數減少、債務重構、額外的或非預期性支出的借款需求都是既有可能是長期的，也有可能是短期的。
2.ADE[解析]通過分析銷售和凈固定資產的發展趨勢，銀行可以初步了解公司的未來發展計劃和設備擴張需求之間的關系，這時銷售收入/凈固定資產比率是一個相當有用的指標。通常來講，如果該比率較高或不斷增長，則說明固定資產的使用效率較高。該比率超過一定比率以后，生產能力和銷售增長就變得相當困難了，此時銷售增長所要求的固定資產擴張便可以成為企業借款的合理原因。除了研究銷售收入與凈固定資產比率的趨勢之外，銀行還可以通過評價公司的可持續增長率獲得有用信息。
3.BDE[解析]公司的應付賬款周轉天數下降時，對于發展迅速的公司來說，為了滿足資產增長的現金需求，公司可能會延遲支付對供貨商的應付賬款，公司的商業信用可能下降。如果供貨商仍然要求按原來的付款周期付款，公司就需要通過借款來達到供貨商的還款周期要求。這意味著公司的運營周期將發生長期性變化，因此，采用長期融資方式更合適。
4.BCE[解析]該公司上一年度的ROE=凈利潤/所有者權益=570÷6700≈8.5%;凈利潤率=凈利潤/銷售收入一570÷9700≈5.9%;資產使用效率一銷售收入/總資產一9700÷12000≈80.8%。
5.ABCD[解析]固定資產使用率粗略地反映了固定資產的折舊程度，但也存在以下不足之處：①該比率中的固定資產價值代表了一個公司的整個固定資產基礎，而固定資產基礎可能相對較新，但有一些資產可能仍需要重置。②折舊并不意味著用光。就公司而言，使用完全折舊但未報廢的機械設備是很正常的。③為了提高生產力，公司可能在設備完全折舊之前就重置資產。④固定資產使用價值會因折舊會計政策的變化和經營租賃的使用而被錯誤理解。在計算固定資產使用率時，總折舊固定資產要排除不需要折舊的固定資產。比如，在會計上，土地是不折舊的。
6. ADE[解析]季節性融資一般是短期的，故A選項說法正確。在季節性營運資本投資增長期間，往往需要外部融資來彌補公司資金的短缺，特別是在公司利用了內部融資之后，故B選項說法不正確。銀行對公司的季節性融資還款期安排在季節性銷售低谷(而非高峰)之前或之中，此時，公司的營運投資下降，能夠收回大量資金，故C選項說法不正確。銀行要確保季節性融資不被用于長期投資，比如營運資金投資。這樣做的目的就是為了保證銀行發放的短期貸款只用于公司的短期投資，從而確保銀行能夠按時收回所發放的貸款。故D、E選項說法正確。
7. ADE[解析]銀行判斷公司長期銷售收入增長是否會產生借款需求的方法主要有3種。(1)快速簡單的方法是判斷持續的銷售增長率是否足夠高。(2)更為準確的方法是確定是否存在以下3種情況：①銷售收入保持穩定、快速增長;②經營現金流不足以滿足營運資本投資和資本支出的增長;③資產效率相對穩定。(3) 確定若干年的“可持續增長率”并將其同實際銷售增長率相比較。
8. ABCDE[解析]通過對現金流的預測以及月度或季度的營運資本投資、銷售和現金水平等的分析，銀行可以：(1)判斷季節性銷售模式是否創造季節性借款需求，即公司是否具有季節性銷售模式，如果有的話，季節性模式是否足以使公司產生季節性借款需求;(2)評估營運資本投資需求的時問和金額;(3)決定合適的季節性貸款結構及償還時間表。故A、B、C、D、E選項均符合題意。
9. AD[解析]應收賬款和存貨應屬于季節性資產，因為其會隨季節性銷售變化而發生波動。其中存貨增長主要出現于銷售旺季期間或之前，應收賬款增加則主要隨銷售增長而增加。應付賬款、應計費用屬于季節性負債，證券一般不屬于季節性資產。
10.AB[解析]銀行受理因利潤率下降導致的借款需求申請時需格外慎重，原因在于在缺少內部融資渠道(如股東融資)的情況下，盈利能力不足會引起其他借款需求，還可能會增加公司的財務杠桿，從而加大債權人的風險暴露。對支付分紅引起的貸款需求，銀行同樣需要格外慎重，分析其具體原因，從而決定貸款期限。
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11.ABCDE[解析]存貨和應收賬款等資產的季節性增加需要現金去滿足其增長的需要，一個主要的融資渠道是銀行貸款，故A選項符合題意。源自長期銷售增長的核心流動資產增長，必須由長期融資來實現，向銀行申請貸款是融資渠道之一，故B選項符合題意。公司如果連續幾年利潤較低或幾乎沒有利潤，就會損失掉大量現金，因而，公司就需要依靠銀行借款來應付各種支出，故c選項符合題意。公司可能會遇到意外的非預期性支出，比如保險之外的損失、設備安裝、與公司重組和員工解雇相關的費用、法律訴訟費等，一旦這些費用超過了公司的現金儲備，就會導致公司的借款需求，故D、E選項符合題意。
12.ACDE[解析]通過對季節性增長借款企業現金流的預測及月度或季度營運資本投資、銷售和現金水平的分析，銀行可以：決定季節性銷售模式是否創造季節性借款需求，及公司是否具有季節性銷售模式，如果有的話，季節性銷售模式是否足以使公司產生季節性借款需求。評估營運資本投資需求的時間和金額。決定合適的季節性貸款結構及償還時間表。
13.ABD[解析]擬進行固定資產重置的借款公司在向銀行申請貸款時，通常會提出明確的融資需求，但是銀行也能通過評估以下幾方面來達到預測需求的目的：(1)公司的經營周期，資本投資周期，設備的使用年限和目前狀況;(2)影響固定資產重置的技術變化率。
14.ABCDE[解析]公司低利潤可能引起借款需求，銀行可以通過分析公司的損益表和經營現金流量袁來評估公司盈利能力下降所產生的影響，敵A、C選項符合題意。共同比損益表將收益和支出量化為銷售百分比的形式，使得收益和支出量之間的關系更為清晰，故B選項符合題意。在實際借款需求分析中，公司的盈利趨勢也是非常重要的，因為經濟具有波動性，單獨一年的經營利潤不能全面衡量盈利變化對現金流狀況和借款需求的長期影響，故D選項符合題意。此外，在分析公司的借款需求中，行業風險和業務風險分析等也是非常重要的，故E選項符合題意。
15.AB[解析]源自長期銷售增長的核心流動資產的增長，必須由長期融資來實現，具體包括核心流動負債的增長或營運資本投資的增加。
16. ABCDE[解析]債務重構、資產效率降低、固定資產重置、應付賬款周轉天數減少、非預期性支出都可能帶來長期借款需求。故A、B、C、D、E選項均符合題意。
17.ABCDE[解析]并購融資在20世紀80年代非常普遍，而且大多是與杠桿收購相關的高杠桿交易，但最后由于種種原因，這些貸款大多出現了問題，甚至違約。如果相關法律制度不健全，放貸后銀行對交易控制權較少，自身利益保護不足，則要謹慎發放用于股權收購和公司并購的貸款。因為一旦借款公司借款后不是投資在事先約定的項目上，而是用于購買其他公司的股權，對銀行來說將產生很大的風險。所以，銀行在受理公司的貸款申請后，應當調查公司是否有這樣的投資計劃或戰略安排。如果銀行向一個處于并購過程中的公司提供可展期的短期貸款，就一定要特別關注借款公司是否會將銀行借款用于并購活動。針對這一情況，比較好的判斷方法就是銀行通過與公司管理層的溝通來判斷并購是否才是公司的真正借款原因。此外，銀行還可以從行業內部、金融部門和政府部門等渠道獲得相關信息。
18.ABCDE[解析]銀行除了評價公司的信譽狀況和重構的必要性，還應當判斷所要重構的債務是長期的還是短期的。主要的相關因素包括：①借款公司的融資結構狀況;②借款公司的償債能力。
19.DE[解析]一般固定資產重置、商業信用減少、債務重構反映在資產負債表中，其中固定資產重置可能導致長期資產增加，商業信用減少、債務重構可能導致資本凈值的減少。而從損益表來看，一次性或非預期性支出、利潤率下降可能影響企業收入支出，進而影響企業借款需求。
20.ABCDE[解析]在某些情況下，公司可能僅僅想用一個債權人取代另一個債權人，原因可能是：①對現在的銀行不滿意;②想要降低目前的融資利率;③想與更多的銀行建立合作關系，增加公司的融資渠道;④為了規避債務協議的種種限制，想要歸還現有的借款;⑤優化貸款期限結構。在這種情況下，銀行要通過與公司管理層的詳細交談了解債務重構的原因是否真實，并進一步判斷是否適合發放貸款。
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三、判斷題
1.×[解析]就公司而言，使用完全折舊但未報廢的機械設備是很正常的。
2.√[解析]借款需求與還款能力和風險評估緊密相連，是決定貸款期限、利率等要素的重要因素。
3.×[解析]即使借款公司有明確的借款需求原因，借款需求分析仍然是非常必要的。原因在于，雖然許多企業都通過先進的風險管理技術來控制企業面臨的業務和行業風險，以使企業具有較高的盈利能力和市場競爭力，但是它們可能缺少必要的財務分析技術來確定資本運作的最佳財務結構，而銀行可以通過借款需求分析為公司提供融資方面的合理建議，這不但有利于公司的穩健經營，也有利于銀行降低貸款風險。
4.×[解析]在銷售高峰期，應收賬款和存貨增長的速度往往要大于應付賬款和應計費用增長的速度。
5.×[解析]銀行可利用公司損益表中列示的銷售成本、經營費用和銷售收入等的變動情況來分析經營成本上升對現金流的影響。
6.×[解析]銀行可以為公司并購提供債務融資。
7.×[解析]銀行在分析借款企業因固定資產擴張導致的借款需求時，將公司銷售收入/凈固定贊產比率同行業相關數據進行比較，可獲得根多有價值的信息。
8.√[解析]借款需求與借款目的的區別在于：借款需求是指公司為什么會出現資金短缺而需要借款，其原因可能是由于長期性資本支出、季節性存貨、應收賬款增加等，因此公司的借款需求可能是多方面的;而借款目的主要指借款的用途，一般來說，長期貸款用于長期融資的目的，短期貸款則用于短期融資的目的。
9.√[解析]即使借款公司有明確的借款需求原因時，借款需求分析仍然是非常必要的。原因在于，雖然許多企業都通過先進的風險管理技術來控制企業面臨的業務和行業風險，以使企業具有較高的盈利能力和市場競爭力，但是它們可能缺少必要的財務分析技術來確定資本運作的最佳財務結構，而銀行可以通過借款需求分析為公司提供融資方面的合理建議，這不但有利于公司的穩健經營，也有利于銀行降低貸款風險。
10.×[解析]通常情況下，季節性負債增加并不能滿足季節性資產增長所產生的資金需求。在銷售高峰期，應收賬款和存貨增長的速度往往要大于應付賬款和應計費用增長的速度。
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11.×[解析]當公司實際增長率顯著超過可持續增長率時，公司確實需要貸款。如果只是輕微超過，則尚需進一步判斷。
12.√[解析]應付賬款是當公司出現資金短缺時，向供應商請求延期支付應付賬款的一種短期債務。如果公司經營經常無法按時支付貨款，商業信用就會大打折扣，供應商就會要求交貨付款。這樣一來，應付賬款還款期限就會縮短，公司的管理者將不得不利用后到期的應付賬款償還已經到期的應付賬款，從而減少在其他方面的支出，這就可能造成公司的現金短缺，從而形成借款需求。
13.√[解析]在實際借款需求分析中，因為經濟具有波動性，單獨一年的經營利潤不能全面衡量盈利變化對現金流狀況和借款需求的長期影響，因此還要進行公司盈利趨勢分析。
14.√[解析]固定資產重置的原因主要是設備自然老化和技術更新。
15.×[解析]在總折舊固定資產中要排除不需要折舊的固定資產。在會計上，土地是不折舊的，因此，土地也無須重置。
16.√[解析]由于與固定資產擴張相關的借款需求，其關鍵的信息來自于公司的管理層。管理層可推遲固定資產擴張的時間，直到固定資產生產能力受限，或者利好機會出現以及融資成本降低時再進行投資。因此，銀行必須與公司管理層進行詳細的討論，了解公司的資本投資計劃，進而評估固定資產擴張是否可成為合理的借款原因。
17.×[解析]源自長期銷售增長的核心流動資產增長，必須由長期融資來實現，具體包括核心流動負債的增長或營運資本投資的增加。公司可以通過多種渠道獲得資金，以滿足運營資本投資的需求，其中留存收益是支撐銷售長期增長的重要資金來源。
18.×[解析]可持續增長率是公司在沒有增加財務杠桿情況下可以實現的長期銷售增長率，也就是說主要依靠內部融資即可實現的增長率。
19.×[解析]公司可以通過多種渠道獲得資金，以滿足運營資本投資的需求，其中留存收益是支撐銷售長期增長的重要資金來源。即使長期銷售增長保持穩定不變，企業固定資產增長也應該遵循“階梯式發展模式”。這部分用于支持長期銷售增長的資本性支出，其融資也必須通過長期融資實現。即使是利潤率很高的公司，僅靠內部融資也很難滿足持續、快速的銷售收入增長需求。
20.×[解析]公司資產使用效率的下降，即應收賬款和存貨周轉率的下降，可能導致長期融資需求，也可能導致短期融資需求，銀行在發放貸款時必須有效識別借款需求的本質，從而保證貸款期限與公司借款需求相互匹配。
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