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　　行業風險分析框架

　　行業風險分析框架從七個方面來評價一個行業的潛在風險，這七個方面分別是行業成熟度、行業內競爭程度、替代品潛在威脅、成本結構、經濟周期(行業周期)、行業進入壁壘、行業政策法規。需要注意的是，這七個方面并不是按照它們的重要性來排列順序的。在不同的行業或者細分市場中，每個方面的影響程度是不同的。

　　(1)行業成熟度

　　大多數行業的發展都會經歷好幾個階段。只有理解行業的每個發展階段的特點，分析人員才能較好地分析出借款人面臨的挑戰和銀行面臨的借貸風險。

　　一般來說，國際上比較通用的行業成熟度模型主要有三階段模型和四階段模型。本節將會采用四階段模型，使用這個模型可以幫助銀行信貸分析人員發現并理解風險，并最終應用到信貸決策中。

　　①行業發展各階段的特點。行業發展的四個階段為啟動階段或初級階段、成長階段、成熟階段、衰退階段。每個階段都有各自顯著的特點，下面將從行業的銷售、利潤和現金流來分析每個階段的特點。

　　第一階段:啟動階段。

　　處在啟動階段的行業一般是指剛剛形成的行業，或者是由于科學技術、消費者需求、產品成本或者其他方面的變化而使一些產品或者服務成為潛在的商業機會。處于啟動階段的行業發展迅速，年增長率可以達到100%以上。但是，這些行業時刻處于變化之中，未來的狀況非常難預測。大多數行業仍然在為新的產品或者服務項目尋找潛在的消費需求，設計產品，改善技術缺陷和克服技術難題，評估公司所有者的風險投資額度，確定投資額和產品投產需要的時間。當新的產品或者服務項目剛剛被推出的時候，銷售量一般都很小，與之相對應的卻是高昂的價格。這個階段的企業通常需要大量的資金投入來維持產品的發展和推廣使市場接受。另外，因為行業相對較新，企業管理者一般都缺乏行業經驗。以上種種原因表明，企業將來獲得成功的幾率很難估算，所以這一階段的資金應當主要來自企業所有者或者風險投資者，而不應該是來自商業銀行。啟動階段行業的銷售、利潤和現金流有以下特點:

　　?銷售:由于價格比較高，銷售量很小。

　　?利潤:因為銷售量低而成本相對很高，利潤為負值。

　　?現金流:低銷售，高投資和快速的資本成長需求造成現金流也為負值。

　　第二階段:成長階段。

　　處在成長階段的行業通常年增長率會超過20% 。這個階段的行業特點是:產品已經形成一定的市場需求;相應的產品設計和技術問題已經得到有效的解決，并廣泛被市場接受;已經可以運用經濟規模學原理來大規模生產;由于競爭的增加和生產效率的提高，產品價格出現下降;產品和服務有較強的競爭力;產能需求確定并且已經投入了大量的投資來提高產能。行業在這個時候已經基本建立起來，而從事這些行業的企業和它們的商標也完全被大眾所接受。成長階段行業的銷售、利潤和現金流有以下特點:

　　?銷售:產品價格下降的同時產品質量卻取得了明顯提高，銷售大幅增長。

　　?利潤:由于銷售大幅提高、規模經濟的效應和生產效率的提升，利潤轉變成正值。

　　?現金流:銷售快速增長，現金需求增加，所以這一階段的現金流仍然為負。

　　在成長階段的末期，行業中也許會出現一個短暫的“行業動蕩期”。出現這種情況的原因是，很多企業可能無法擁有足夠的市場占有率或產品不被接受，也有可能是因為沒有實現規模經濟及提高生產效率，從而無法獲得足夠的利潤。這些企業將會逐漸退出市場，或者選擇進入其他行業。這一時期，很多企業可能為了生存而發動“價格戰爭”，采取大幅度打折的策略，否則它們將面臨淘汰。對于固定資產很高或者其他方面需要高投資的行業來說，出現“價格戰爭”的現象更為普遍。

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