《個人理財》第四章銀行理財產品重點講習結合

 　 考綱要求：

　　4.1 銀行理財產品市場發展

　　4.2 銀行理財產品要素

　　4.2.1 產品開發主體信息

　　4.2.2 產品目標客戶信息

　　4.2.3 產品特征信息

　　4.3 銀行理財產品介紹

　　4.3.1 貨幣型理財產品

　　4.3.2 債券型理財產品

　　4.3.3 股票類理財產品

　　4.3.4 信貸資產類理財產品

　　4.3.5 組合投資類理財產品

　　4.3.6 結構性理財產品

　　4.3.7 QDII基金掛鉤類理財產品

　　4.3.8 另類理財產品

　　4.4 銀行理財產品發展趨勢

　　內容詳解

　　一、銀行理財產品市場發展

　　我國銀行理財產品市場的發展大致可以分為三個階段。

　　①萌芽階段：2005年11月以前。主要特點：產品發售數量較少、產品類型單一和資金規模較小等。

　　2002年，第一個銀行理財產品問世，標志著銀行個人理財業務達到了新的水平。

　　從2004年開始，各家銀行陸續推出了自己的理財產品，此時的產品結構、內涵都比較簡單，基本就是銀行以投資門檻、流動性為條件，出讓自己的一部分低風險投資收益給客戶。

　　2005年初出現了國內首個人民幣結構性理財產品，以人民幣本金投資，利用海外成熟的金融市場分享國際市場金融產品的收益。

　　②發展階段：2005年11月至2008年中期。主要特點：產品數量飆升、產品類型日益豐富和資金規模屢創新高等。

　　2005年11月正式實施的《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》和《商業銀行個人理財業務風險管理指引》的頒布為劃分標志，商業銀行個人理財業務監管框架逐步確立。2005年l2月，銀監會允許獲得衍生品業務許可證的銀行發行股票類掛鉤產品和商品掛鉤產品，為中國銀行業理財產品的大發展提供了制度上的保證。銀行理財產品從此得到較快發展，權益掛鉤、項目融資、新股申購、QDII等類別的新產品不斷涌現。

　　③規范階段：2008年中期至今。主要特點：受全球性金融危機影響，理財產品零/負收益和展期事件的不斷暴露，法律法規的密集出臺等。隨著發行主體產品研發能力的不斷提高和監管力度的不斷加大，銀行理財產品市場定將逐步走向成熟發展之路。

　　二、銀行理財產品要素

　　銀行理財產品要素所包含的信息可以分為三大類：產品開發主體信息、產品目標客戶信息和產品特征信息。產品開發主體信息包括：發行人、托管機構和投資顧問等與產品開發相關的主體;產品目標客戶信息是產品的銷售對象，包括適合的客戶群特征，如客戶風險承受能力、客戶資產規模、客戶在銀行的等級、產品發行地區、資金門檻(起售金額)和最小遞增金額等;產品特征信息包括產品的資產主類、風險等級、委托幣種、產品結構、收益類型、交易類型、預期收益率、銀行終止權、客戶贖回權、委托期限、起息日期、到期日期、付息日期、起售日等。

　　(一)產品開發主體信息

　　1.產品發行人

　　產品發行人是指理財產品的發行主體。一般而言，銀行理財產品是由商業銀行自己開發的。

　　2.托管機構

　　一般而言，資產托管人主要由符合特定條件的商業銀行擔任。其職責主要包括：安全保管委托資產，根據投資管理人的合規指令及時辦理清算、交割事宜;負責委托資產的會計核算和估值，復核、審查投資管理人計算的資產凈值;及時與投資管理人核對報表、數據，按照規定監督投資管理人的投資運作;定期向委托人和有關監管部門提交托管報告和財務會計報告;法律、法規規定的其他職責。

　　3.投資顧問

　　投資顧問是指為商業銀行理財產品所募集資金(如理財資金成立的信托財產)投資運作提供咨詢服務、承擔日常的投資運作管理的第三方機構，如基金、陽光私募基金、資產管理公司、證券公司、信托公司等。投資顧問在理財產品中所提供的顧問服務內容主要包括：提供投資原則和投資理念建議;提供投資策略建議;提供投資組合建議;提供投資計劃建議;提供具體投資建議以及約定的其他投資顧問服務。

　　(二)產品目標客戶信息

　　1.客戶風險承受能力

　　客戶風險承受能力主要是通過銀行的客戶風險承受能力評估得到的。不同的理財產品風險不同，銀行理財人員不得將高風險級別理財產品推介給低風險承受能力的客戶。

　　2.客戶資產規模和客戶等級

　　一些商業銀行根據客戶資產規模或者客戶的AUM(Asste Under Management)對客戶進行分類，根據不同等級的客戶推出不同的理財產品。

　　3.產品發行地區

　　一些商業銀行的理財產品是面向一定地域的客戶進行銷售的，因此一些理財產品說明書中會限定理財產品的發行區域。

　　4.資金門檻和最小遞增金額

　　根據監管要求，理財產品的銷售起點金額不得低于5萬元人民幣(或等值外幣)。在實際銷售過程中，商業銀行往往根據產品目標客戶限定資金門檻和最小遞增金額。

　　(三)產品特征信息

　　1.銀行理財產品收益類型

　　銀行理財產品按收益或者本金是否可以保全可分為兩類：保本產品和非保本產品。

　　保本類理財產品的特點是投資者在到期日可以獲得l00%的本金，并有機會獲得更高投資回報。保本類理財產品適合特定投資風險承受程度為“保守型”或“保守型”以上客戶。保本類理財產品雖然可以保證到期日本金沒有損失，但并不意味著完全沒有風險。保本類理財產品一般不得提前支取;或允許提前支取，但需按照銀行參照產品市場 價值提供的提前贖回價格計算返還金額，可能高于或低于本金。面對匯率、利率、通脹風險。

　　非保本類理財產品的特點是銀行不保證在到期日投資者可以獲得l00%的本金。投資者有可能損失部分或者全部的本金。非保本類理財產品適合能承受一定風險的投資者。

　　部分保本產品保證客戶到期獲得本金的一定比例(如本金的90%)。因此嚴格意義上來說，部分保本產品屬于非保本產品的一種。

　　2.理財產品交易類型

　　銀行理財產品按交易類型可分為兩類：開放式產品和封閉式產品。

　　與基金類似，開放式產品總體份額與總體金額都是可變的，即可以隨時根據市場供求情況發行新份額或被投資者贖回的理財產品。而封閉式產品是總體份額在存續期內不變，而總體金額是可能變化的理財產品。對于封閉式產品，投資者在產品存續期既不能申購也不能贖回，或只能贖回不能申購的理財產品。

　　3.產品期次性

　　銀行理財產品按期次性可分為兩種：期次類和滾動發行。期次類產品只在一段銷售時間內銷售，比如委托期為一周或一年的產品，到期后利隨本清，產品結束;而滾動發行產品，比如每月滾動銷售的產品，是采取循環銷售的方式，這樣投資者可以進行連續投資，擁有更多的選擇機會。

　　4.產品投資類型

　　從投資類型來看，銀行理財產品根據投資或者掛鉤的對象可以分為利率掛鉤、股票掛鉤、基金掛鉤、外匯掛鉤、商品掛鉤、信用掛鉤、保險掛鉤、混合掛鉤八大類。

　　5.產品期限分類

　　銀行理財產品按期限類型可分為6個月以內、1年以內、l年至2年期以及2年以上期產品。其中，6個月以內的產品又可分為1個月以內、1個月至3個月以及3個月至6個月三種類型。

　　根據市場一般性劃分，1個月以內的產品稱為超短期理財產品，l個月至1年期的理財產品稱為短期理財產品，l年至2年期的理財產品稱為中期理財產品，2年期以上理財產品稱為長期理財產品。

　　6.產品風險等級

　　最常見的銀行理財產品風險包括政策風險、違約風險或信用風險、市場風險、利率風險、匯率風險、流動性風險、提前終止風險等，其他還有操作風險、交易對手管理風險、延期風險、不可抗力及意外事件等風險。

　　三、銀行理財產品介紹

　　(一)貨幣型理財產品

　　1.貨幣型理財產品定義

　　貨幣型理財產品是投資于貨幣市場的銀行理財產品。這些金融工具的市場價格與利率高度相關，因此屬于掛鉤利率類理財產品。

　　【例題?單選題】貨幣型理財產品是投資于貨幣市場的銀行理財產品，主要投資于信用級別較高、流動性較好的金融工具，下列不符合要求的是(　)。

　　A.國債

　　B.長期股權投資

　　C.中央銀行票據

　　D.金融債

　　『正確答案』B

　　2.貨幣型理財產品的特點

　　投資期短，資金贖回靈活，本金、收益安全性高等，該類產品通常被作為活期存款的替代品。

　　3.貨幣型理財產品的風險

　　由于貨幣型理財產品的投資方向是具有高信用級別的中短期金融工具，所以其信用風險低，流動性風險小，屬于保守、穩健型產品。

　　4.貨幣型理財產品舉例(產品投向、 產品的申購和贖回、產品收益)

　　(二)債券型理財產品

　　1.債券型理財產品的定義

　　債券型理財產品是以國債、金融債和中央銀行票據為主要投資對象的銀行理財產品。與貨幣型理財產品類似，債券型理財產品也屬于掛鉤利率類理財產品。

　　【例題?單選題】下列不屬于債券型理財產品的主要投資對象的是(　)。

　　A.國債

　　B.金融債

　　C.中央銀行票據

　　D.企業債

　　『正確答案』D

　　2.債券型理財產品的特點

　　產品結構簡單、投資風險小、客戶預期收益穩定;債券型理財產品的市場認知度高，客戶容易理解。

　　3.債券型理財產品的收益及風險特征

　　投資風險較低，收益也不高，屬于保守、穩健型產品。基于上述基本特點，其目標客戶主要為風險承受能力較低的投資者，適合保守型和穩健型客戶投資。

　　4.債券型理財產品投資方向

　　債券型理財產品資金主要投向銀行間債券市場、國債市場和企業債市場。銀行募集客戶資金，進行統一投資，產品到期之后向客戶一次性歸還本金和收益。

　　目前，對于投資者而言，購買債券型理財產品面臨的最大風險來自利率風險、匯率風險和流動性風險。

　　5.債券型理財產品舉例

　　產品投向

　　理財收益

　　風險提示

　　(1)市場風險：如果在理財期內，市場利率上升，該產品的收益率不隨市場利率上升而提高。

　　(2)流動性風險：投資者沒有提前終止權。

　　(3)其他風險：如果自然災害、戰爭等不可抗力因素出現，將嚴重影響金融市場的正常運行，從而導致理財資產收益降低或損失，甚至影響理財計劃的受理、投資、償還等的正常進行，進而影響理財計劃的資金收益安全。

　　(三)股票類理財產品

　　股票(或股權)類理財產品品種比較多，其中包括商業銀行推出的一些FOF(基金中的基金)產品、私募理財產品等，這些產品都是部分或者全部投資于股票(或股權)的理財產品，風險相對較大。中國銀監會2009年下發的《關于進一步規范商業銀行個人理財業務投資管理有關問題的通知》對股票類理財產品進行了規范。該通知規定，對于一般性客戶的理財資金不得投資于境內二級市場公開交易的股票或預期相關的證券投資基金。理財資金參與新股申購應符合國家法律法規和監管規定。理財資金不得投資于未上市企業股權和上市公司非公開發行或交易的股份。同時，該通知還指出，對于具有相關投資經驗、風險承受能力較強的高資產凈值客戶，商業銀行可以通過私人銀行服務滿足其投資需求，不受上述條款的限制。

　  歷年銀行從業資格考試真題匯總(word下載版)

     銀行從業考試《個人理財》考點難點解析匯總

        (四)信貸資產類理財產品

　　信貸資產類理財產品大多也是通過發行信托的方式進行，因此具有信托的一些特征。

　　1.信貸資產類理財產品定義

　　信貸資產類理財產品一般是指信托公司作為受托人成立信托計劃，接受銀行委托，將銀行發行理財產品所募集來的客戶資金，向理財產品發售銀行或第三方購買信貸資產。信托計劃到期后由信托投資公司根據信托投資情況支付本金和收益。

　　圖示：

　　根據監管要求，應保證信貸資產(含貸款和票據融資)是確定的、可轉讓的，以合法有效地進行轉讓或投資。銀行業金融機構在進行信貸資產轉讓時，須嚴格遵守資產轉讓真實性原則。

　　根據中國銀監會《關于規范信貸資產轉讓及信貸資產類理財業務有關事項的通知》，信貸資產類理財產品通過資產組合管理的方式投資于多項信貸資產，理財產品的期限與信貸資產的剩余期限不一致時，應將不少于30%的理財資金投資于高流動性、本金安全程度高的存款、債券等產品。

　　2.信貸資產類理財產品特點

　　通過開發信貸資產類產品銀行可以將部分信貸資產轉至表外，由資產業務轉變為中間業務，從這個意義上說，信貸資產類理財產品的開發是銀行調整資產負債結構的一個手段。

　　3.信貸資產類理財產品的風險

　　按照銀行業風險屬性的分類，信貸資產類理財產品應屬于保守、穩健型。這類產品的主要風險有：

　　(1)信用風險 信貸資產類產品對銀行和信托公司而言，都屬于表外業務，貸款的信用風險完全由購買理財產品的投資者承擔。

　　(2)收益風險

　　該類產品收益來源于貸款利息，執行人民銀行相關利率標準。這意味著委托人的收益上限是貸款利率并扣除一定的信托管理費用、托管費用以及理財產品銷售費用。

　　(3)流動性風險

　　【例題?判斷題】信托貸款的信用風險由銀行、信托公司和投資者共同承擔。(　)

　　『正確答案』錯

　　4.信貸資產類銀行信托理財產品舉例

　　例：A銀行人民幣資金信托理財計劃

　　產品投向

　　本理財產品投資對象為A銀行××分行信貸資產單一資金信托產品，B信托投資有限責任公司以受托人名義向A銀行××分行購買一筆信貸資產，信貸資產的借款人為××高速公路有限公司。借款人在A銀行具有良好的企業信用記錄，且在理財計劃到期日，A銀行為借款人提供后續貸款安排。

　　產品收益

　　該產品理財期限為l年，預期年收益率為5.0%(高于同期l年期存款利率)。

　　申購和贖回權利

　　(1)在理財期間，如果本理財產品所投資的單一資金信托提前終止，與之相對應，本理財產品將提前終止。

　　(2)投資者無提前終止權。

　　(五)組合投資類理財產品

　　1.組合投資類理財產品概念

　　組合投資類理財產品通常投資于多種資產組成的資產組合或資產池，其中包括：債券、票據，債券回購、貨幣市場存拆放交易、新股申購、信貸資產以及他行理財產品等多種投資品種，同時發行主體往往采用動態的投資組合管理方法和資產負債管理方法對資產池進行管理。

　　與其他理財產品相比，組合投資類理財產品實現兩大突破，一是突破了理財產品投資渠道狹窄的限制，進行多種組合投資，甚至可以跨多個市場進行投資;二是突破了銀行理財產品間歇性銷售的形式，組合投資類理財產品可以滾動發行和連續銷售。

　　2.組合投資類理財產品的優勢和缺點

　　投資類理財產品的優勢主要在于：

　　第一，產品期限覆蓋面廣，可以全面地滿足不同類型客戶對投資期限的個性化需求，較為靈活，甚至可以根據特殊需求定制產品，給許多對流動性要求比較高的客戶提供了便利;

　　第二，組合資產池的投資模式在分散投資風險的同時，突破了單一投向理財產品負債期限和資產期限必須嚴格對應的缺陷，擴大了銀行的資金運用范圍和客戶收益空間;

　　第三，賦予發行主體充分的主動管理能力，最大限度地發揮了銀行在資產管理及風險防控方面的優勢，資產管理團隊可以根據市場狀況，及時調整資產池的構成。

　　在購買組合投資類理財產品時，還需注意如下方面：

　　第一，組合投資類理財產品存在信息透明度不高的缺點，增加了產品的信息不對稱性;

　　第二，產品的表現更加依賴于發行主體的管理水平;

　　第三，負債期限和資產期限的錯配以及復雜衍生結構的嵌入增加了產品的復雜性，產品投資風險可能會隨之擴大。

　　3.組合投資類理財產品現狀

　　從收益類型來看，組合投資類理財產品主要有保本浮動收益和非保本浮動收益兩種類型。

　　(六)結構性理財產品

　　1.結構性理財產品概念

　　結構性理財產品是運用金融工程技術，將存款、零息債券等固定收益產品與金融衍生品(如遠期、期權、掉期等)組合在一起而形成的一種金融產品。

　　2.結構性理財產品的主要類型

　　結構性理財產品的回報率通常取決于掛鉤資產(掛鉤標的)的表現。

　　根據掛鉤資產的屬性，結構性理財產品大致可以細分為外匯掛鉤類、利率/債券掛鉤類、股票掛鉤類、商品掛鉤類及混合類等。

　　3.外匯掛鉤類理財產品

　　(1)定義

　　外匯掛鉤類理財產品的回報率取決于一組或多組外匯的匯率走勢，即掛鉤標的是一組或多組外匯的匯率，如美元/日元，歐元/美元等。

　　通常，掛鉤的一組或多組外匯的匯率大都依據東京時間下午3時整在路透社或彭博社相應的外匯展示頁中的價格而厘定。

　　(2)期權拆解

　　對于外匯掛鉤結構性理財產品的大多數結構形式而言，目前大致較為流行的是看好/看淡，或區間式投資。基本上都可以有一個或一個以上觸及點。

　　①一觸即付期權。一觸即付期權嚴格地說是指在一定期間內，若掛鉤外匯在期末觸碰或超過銀行所預先設定的觸及點，則買方將可獲得當初雙方所協定的回報率。

　　②雙向不觸發期權。雙向不觸發期權指在一定投資期間內，若掛鉤外匯在整個期間未曾觸及買方所預先設定的兩個觸及點，則買方將可獲得當初雙方所協定的回報率。

　　發行外匯掛鉤保本理財產品的銀行通常會在產品的認購文件中明確可能存在的投資風險，大致會列出如以下風險揭示：外匯掛鉤保本理財產品有投資風險，故不應被視為一般定期存款或其替代品。

　　流動性風險――由于保本理財產品均有其預設的投資期，故投資者應考慮其在投資期內對流動資金的需求，再作出投資決定。

　　集中投資風險――投資者應避免過度集中地投資于任何一類投資產品或某一地域或行業，以避免投資組合受到某一種投資風險的過度影響。

　　保本理財產品回報的風險――相對投資于同類市場的非保本產品，保本理財產品為提供保證而采取的投資策略可能會影響其投資表現。投資者必須準備承擔就所投入資金收取較低回報，或可能失去通過存款形式所能賺取的利息的風險。

　　到期時收取保證投資金額的風險――投資者應明確保本理財產品只保證到期時保本，在未到期前將不會獲得任何定期的收入。

　　影響潛在回報的市場風險――任何潛在回報概無保證，保本投資產品的回報取決于市場情形。

　　匯率風險――如果用做投資的基準貨幣并不是投資者常用的本地貨幣而需要將其兌換為本地貨幣，投資者應當注意其會因匯率波動而承擔損失。

　　提前終止的風險――投資者不可提前終止保本投資產品，銀行擁有唯一的、絕對的權力決定提前終止投資產品。在此情況下，投資者的利益會受到不利的影響。

　　未能成功認購保本理財產品的風險――銀行享有審批申請的全部權利，并可在保本理財產品的起始13前拒絕接受全部或部分保本理財產品的申請。

　　投資者自身狀況的風險――投資者需要在投資于保本理財產品之前對其自身的狀況進行評估，包括其財務狀況、投資經驗、專業知識、教育程度、風險偏好、風險承受能力等，投資者自身狀況的不同可能會導致其投資于保本理財產品所面臨的風險增大或者有其他不同，投資者需要充分認識并考慮這一風險。

　　4.結構性產品案例分析

　　例一：利率/債券掛鉤類理財產品

　　(1)概念

　　利率掛鉤類理財產品與境內外貨幣的利率相掛鉤，產品的收益取決于產品結構和利率的走勢。

　　債券掛鉤類理財產品主要是指在貨幣市場和債券市場上進行交換和交易，并由銀行發行的理財產品。其特點是收益不高，但非常穩定，一般投資期限固定，不得提前支取。 對于利率/債券掛鉤類理財產品而言，掛鉤標的必定是一組或多組利率/債券，如3個月倫敦金融市場上銀行之間相互拆借美元的利率。

　　利率/債券掛鉤類理財產品包括與利率正向掛鉤產品、與利率反向掛鉤產品、區間累積產品和達標贖回型產品。

　　(2)掛鉤標的

　　①倫敦銀行同業拆放利率。倫敦銀行同業拆放利率(London Interbank OfferRate，LIBOR)是全球貸款方及債券發行人的普遍參考利率，是目前國際間最重要和最常用的市場基準利率。

　　該利率一般分為兩種，即貸款利率和存款利率，兩者之間的差額為銀行利潤。

　　②國庫券。國庫券是國家財政當局為彌補國庫收支不平衡而發行的一種政府債券契約。幾乎不存在信用違約風險，是金融市場風險最小的信用工具。

　　中國國庫券的期限最短為1年，而西方國家國庫券品種較多，一般可分為3個月、6個月、9個月、1年期四種，其面額起點各國不一。

　　國庫券利率是市場利率變動情況的集中反映。國庫券利率與商業票據、存款證等有密切的關系，國庫券期貨可為其他憑證在收益波動時提供套期保值。

　　③公司債券。公司債券是股份制公司發行的一種債務契約，公司承諾在未來的特定日期，償還本金并按事先規定的利率支付利息。公司債券主要分為記名公司債券和不記名公司債券，可提前贖回公司債券和不可提前贖回公司債券。

　　【例題?多選題】利率/債券掛鉤類理財產品的掛鉤標的包括(　)。

　　A.倫敦銀行同業拆放利率

　　B.國庫券

　　C.公司債券

　　D.股票籃子

　　E.單只股票

　　『正確答案』ABC

　　例二：股票掛鉤類理財產品

　　(1)概念

　　股票掛鉤類理財產品又稱聯動式投資產品，指通過金融工程技術，針對投資者對資本市場的不同預期，以拆解或組合衍生性金融產品如股票、一籃子股票、指數、一籃子指數等，并搭配零息債券的方式組合而成的各種不同報酬形態的金融產品。

　　按是否保障本金劃分，股票掛鉤類理財產品可歸納為兩大類：不保障本金理財產品(含部分保障本金理財產品)和保障本金理財產品。

　　(2)掛鉤標的

　　①單只股票。該理財產品只掛鉤一只上市公司的股票作為觀察表現和收益回報。

　　②股票籃子。股票籃子是由多只不同股票所組成。根據產品條款，理財產品會根據股票籃子里的所有股票或表現最差股票的表現作為收益回報的基準。

　　(3)期權拆解

　　股票掛鉤類理財產品可以有多種具體結構，如可自動贖回、價幅累積等。這些結構可以被分解為一系列的期權，如認沽期權、認購期權。

　　①認沽期權。認沽期權賦予認沽權證持有人在到期日或之前，根據若干轉換比率，以行使價出售相關股票或收取適當差額付款的權利。

　　②認購期權。認購期權賦予投資者在到期日或之前，根據若干轉換比率以行使價買入相關股票或收取差額付款的權利。

　　③股票籃子關聯性。指在一籃子股票當中，所有或幾只股票的市場價格、風險和回報都存在著一定相關的因素。負相關性指的是一只股票的漲幅(跌幅)有可能影響到籃子里的另一只股票的跌幅(漲幅)。正相關性指的是兩只或以上的股票當一只股票處于漲勢(跌勢)，另一只有關聯性的股票也會同時上漲(下跌)。

　　5.結構性理財產品的主要風險

　　(1)掛鉤標的物的價格波動

　　(2)本金風險

　　(3)收益風險

　　(4)流動性風險

　　(七)QDⅡ基金掛鉤類理財產品

　　1.概念

　　QDII即合資格境內機構投資者，它是在一國境內設立，經中國有關部門批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業務的證券投資基金。QDII意味著將允許內地居民使用外匯投資境外資本市場，QDII將通過中國政府認可的機構來實施。

　　2.掛鉤標的

　　(1)基金

　　投資者通過基金將分散的資金集中起來，交由專業的托管人和管理人進行托管、管理，投資于股票、債券、外匯、貨幣、實業等領域，以盡可能地減少風險，獲得收益，從而使資本得到增值。

　　(2)交易所上市基金(Exchange Traded Fund，ETF)

　　交易型開放式指數基金ETF在本質上是開放式基金，與現有開放式基金沒什么本質的區別。其本身有三個鮮明特征：它可以在交易所掛牌買賣;它是在交易所掛牌的，交易非常便利;投資者只能用與指數對應的一籃子股票申購或者贖回ETF，而不是現有開放式基金的以現金申購贖回。

　　(八)另類理財產品

　　1.概念與特點

　　另類資產是指除傳統股票、債券和現金之外的金融資產和實物資產，如房地產、證券化資產、對沖基金、私募股權基金、大宗商品、巨災債券、低碳產品和藝術品等。

　　對另類資產的投資稱為另類投資，較傳統投資而言，有兩個方面的區別與聯系：其一，交易策略上，除采用傳統投資的買進并持有策略外，另類投資還可采用賣空策略;其二，操作方式上，另類投資則可以采用杠桿投資策略。

　　較傳統投資而言，另類投資的主要優點有：

　　第一，另類資產多屬于新興行業或領域，未來潛在的高增長也將會給投資者帶來潛在的高收益;

　　第二，另類資產與傳統資產以及宏觀經濟周期的相關性較低，大大提高了資產組合的抗跌性和順周期性。

　　2.產品風險

　　在進行另類資產投資時，除需承擔傳統的信用風險、市場風險和周期風險等風險外，還有如下幾個方面的風險：

　　首先，投機風險。

　　其次，小概率事件并非不可能事件。

　　最后，損失即高虧的極端風險。

　　3.發展現狀

　　國內的銀行理財產品已逐步涉及另類理財產品市場，但由于該類產品的投資群體多為私人銀行客戶，受限于私人銀行業務的私密性，另類理財產品的信息透明度較低。大體而言，另類理財產品主要涉及的投資領域有藝術品、飲品(紅酒、白酒和普洱茶)和私募股權等。

　　就產品的支付條款而言，不外乎如下兩種主要類型，一是直接投資型;二是“實期”結合型，其主要設計理念為產品到期投資者可以消費實物資產，也可以獲得固定額度的收益。

　　四、銀行理財產品發展趨勢

　　1.同業理財的逐步拓展

　　如股份制商業銀行與城市商業銀行之間的同業合作模式，取名“同業理財”。

　　根據《辦法》第三十九條，商業銀行應對理財計劃的資金成本與收益進行獨立測算，采用科學合理的測算方式預測理財投資組合的收益率。商業銀行不得銷售不能獨立測算或收益率為零或負值的理財計劃。因此，同業理財仍受到較為嚴格的限制。

　　2.投資組合保險策略的逐步嘗試

　　投資組合保險策略是在將一部分資金投資于無風險資產從而保證資產組合最低價值的前提下，將其余資金投資于風險資產，并隨著市場的變動調整風險資產和無風險資產的比例，同時不放棄資產升值潛力的一種動態調整策略。

　　3.動態管理類產品的逐步增多

　　根據發行主體是否動態調整產品的投資組合，可將銀行理財產品分為靜態管理類產品和動態管理類產品。近年來，銀行理財產品市場中類基金產品、開放式產品和組合管理類產品逐步增多。在此，將其統稱為動態管理類產品。此類產品有兩個缺陷需要逐步完善，一是產品的信息透明度問題;二是產品的資金募集、資產管理和資金托管的三權分立問題。

　　4.POP模式的逐步繁榮

　　就銀行理財產品市場而言，主要有三種類型的POP合作模式：第一，直接購買他行產品的簡單模式;第二，多種產品投資組合的POP模式;第三，隨著ETF基金和ETF連結基金的熱銷，指數化投資有可能是銀行理財產品市場的下一個制高點。另外，OF型產品中無風險資產的配置也由傳統的國債和定存轉向高收益債券和保息類銀行理財產品。

　  歷年銀行從業資格考試真題匯總(word下載版)

     銀行從業考試《個人理財》考點難點解析匯總