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【考點12】資本市場

(一)股票市場

股票市場是專門對股票進行公開交易的市場，包括股票的發行和轉讓

1.股票的本質

股票本質：股票是股份有限公司發行的，用以證明投資者的股東身份和權益，并據以獲得股息和紅利的憑證

股票性質：股票是股份公司資本的構成部分，代表著股東對公司的所有權，是代表一定經濟利益分配權利的資本證券。

2.股票的分類

(1)按股票所代表的股東權利劃分可分為普通股和優先股。

普通股股票是股票中最普遍的一種形式，是股份公司最重要的股份，其持有人享有股東的基本權利和義務。

普通股股票的股利分配不固定，普通股股票是風險最大的股票。

普通股的權力

第一、經營決策的參與權：有權參加股東大會、有權選舉公司董事和監事、有權對公司重大經營決策進行投票表決。權利大小由股份大小所決定；

第二、公司盈余的分配權：有權從公司的利潤分配中得到股息；

第三、剩余財產索取權：有按持有股份的比率索取剩余財產的權利；

第四、優先認股權：公司增發普通股股票時，有權按其持股比例優先購買股票；

優先股的權力

第一，優先按約定方式領取股息：支付普通股股息之前，先支付優先股固定股息；

第二，優先清償權：公司破產清算時，在償還債務后，優先股股票優先于普通股股票得到分配的剩余資產；

第三，限制參與經營決策：一般沒有投票權，從而不能參與公司的經營決策；

第四，優先股股息是固定的：不能因公司利潤增長而增加股息收入；

(2)按照是否記載股東姓名，可以分為記名股票和無記名股票。

記名股票：在股票和股東名冊上記載股東姓名

無記名股票：不記名

(3)按照是否在股票面額上標明金額，可以分為有面額股票和無面額股票。

有面額股票：是指在股票票面上記載一定金額的股票。記載的賬面金額叫票面價值。大多數國家都是有面額股票。

無面額股票：指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占有比例的股票。

無面額股票沒有票面價值，但有賬面價值，其價值反映在股票發行公司的賬面上。

(4)按照是否有實物載體，可以分為實體股票和記賬股票。

實體股票：是指股份公司向股東發行紙質的票據，作為其持有股份的表現形式。

記賬股票：是指不發行股票實體，只做股東名冊登記的股票。

在現代證券市場上，股票主要以電子記賬的形式存在。

(5)我國的股票根據上市地點及股票投資者的不同，分為A股、B股、H股、N股等幾種。

(6)我國的股票根據投資主體的性質的不同，還可以分為國家股、法人股、社會公眾股。

國家股：有權代表國家投資的部門，以國有資產向公司投資形成的股份，包括公司現有國有資產折算成的股份。國家股由國務院授權的部門或機構持有，或根據國務院決定由地方人民政府授權的部門或機構持有。

法人股：企業法人或具有法人資格的事業單位和社會團體，以其依法可支配的資產投入公司形成的股份

國有法人股：法人是國有企業、事業及其他單位

社會法人股：是非國有法人資產投資于上市公司形成的股份

社會公眾股：社會公眾(個人和機構)，依法以其擁有的財產向可上市流通股權部分投資所形成的股份

3.我國多層次股票市場的發展

1990年11月，上海證券交易所成立；

1990年12月，深圳證券交易所成立；

1991年，推出了人民幣特種股票(B股)；

1992年，中國證監會成立；

2004年，深圳證券交易所設立中小板；

2009年，推出創業板；

我國多層次股票市場分為場內市場和場外市場。

(二)長期債券市場

債券市場是指債券發行和交易的場所。具有融資功能、資源優化配置功能、投資功能、宏觀調控功能以及防范金融風險功能。

1.債券概述

債券是債權債務憑證，一般要載明債券發行機構、面額、期限、利率等事項。

2.債券的發行與定價

(1)債券的發行

債券的發行是通過債券發行市場即一級市場來完成。發行方式分為直接發行和間接發行兩種。

(2)債券的定價

債券發行時必須對債券進行定價。

債券的發行價格是指債券原始投資者購入債券時應支付的市場價格，它與債券的面值可能一致也可能不一致。

影響債券定價的因素：

內部因素：包括債券的面值、票面利息、有效期、是否可提前贖回、是否可以轉換、稅收待遇、流通性、違約的可能性等。

外部因素：包括貼現率、基準利率、市場利率、通貨膨脹水平、市場匯率等。

發行人發行成本：支付給承銷商的費用就是發行成本。

在這些影響債券發行價格的因素中，最主要的影響因素是債券面額、票面利率、市場利率和債券期限。

第一，債券面額：票面上標出的價格；

第二，票面利率：可以分為固定利率和浮動利率兩種；

第三，市場利率：衡量債券票面利率高低的參照系，決定債券價格是按面值發行還是溢價或折價發行的決定因素。

當票面利率等于市場利率時，債券發行價格只需要與票面金額一致即可，叫做面值發行或平價發行；

當債券票面利率低于市場利率時，一般折價發行；

當債券票面利率高于市場利率時候，一般溢價發行。

第四，債券期限：期限越長，債權人的風險越大，利息報酬越高，發行價格就可能越低。

(3)債券價格指數

是反映債券市場價格總體走勢的指標體系。這一指數反映債券市場價格的總趨勢和投資回報的總水平。

債券指數作用：

(1)反映債券市場總體狀況，可用做宏觀經濟的分析參考，幫助金融決策及監管部門及時掌握債券市場的信息，用來進行市場分析研究和市場預測。

(2)為投資者及各類投資人管理與業績評估提供準確基準。

(3)幫助債券發行主體了解市場情況，確立發債計劃。

(4)為投資者把握債券市場的走勢進行投資決策提供幫助。

中債指數是由中央國債登記結算有限責任公司編制發布。

中國債券指數系列包括國債指數、企業債指數、政策性銀行金融債指數、交易所債券指數、銀行間債券指數、中短期債券指數和長期國債指數等。

中債指數產品系列按樣本券的不同選取方法分為中債總指數族、中債成分指數族、中債持倉指數族、中債定制指數族。

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