熱點專題：2014經濟師報名入口|新教材解析|經濟師如何選專業|[每月免費課堂]

套餐推薦："私人訂制"學習方案|全程一對一|零基礎VIP保過|初中級保過|超值特惠

2014經濟師《中級金融》輔導講義匯總

   2014經濟師《中級金融》輔導講義匯總，供備考2014中級經濟師考試考生學習。

　　四、國際收支理論

　　(一)彈性說

　　彈性說是闡明貨幣貶值對貿易收支影響的國際收支說。

　　觀點：進出口需求價格彈性之和大于1的時候，貨幣貶值能夠使得貿易收支改善。

　　原理：

　　D=進口商品需求彈性=進口商品需求量的變動率/進口商品價格變動率

　　D*=出口商品需求彈性=出口商品需求量的變動率/出口商品價格變動率

　　(二)吸收說

　　吸收說是以總吸收來說明國際收支失衡的原因，并提出用調節總吸收來醫治國際收支失衡的學說。

　　其中，即國際收支，即國內總支出或總吸收。

　　當國民收入大于總吸收時，國際收支為順差;當國民收入小于總吸收時，國際收支為逆差;當國民收入等于總吸收時，國際收支為平衡。

　　(三)貨幣說

　　貨幣說是以貨幣供求來說明國際收支失衡的原因，并提出用調節貨幣供給來醫治國際收支失衡的學說。

　　其中，p為價格水平，Y為國民收入，i為利率;D為來自國內的貨幣供給，R為來自國外的貨幣供給(通過該國際收支順差獲得，以國際儲備為代表)。

　　該式清楚地表明了國際收支差額與貨幣供求之間的關系，即國際收支是一種貨幣現象，國際收支失衡是因為貨幣供求失衡，國際收支逆差是因為MdD。

　　要醫治國際收支失衡，貨幣說的政策主張是，要采用貨幣政策(貨幣供給政策)、匯率政策來調節：國際收支逆差時，實行緊的貨幣政策，即減少D;反之亦反。

　　(四)政策搭配說

　　政策搭配說是說明在兼顧內部均衡與外部均衡的背景下，在外部不均衡調節中進行政策搭配的國際收支學說。

　　丁伯根法則認為，要實現一個經濟目標，至少需要使用一種有效的政策工具;要實現n個獨立的經濟目標，至少需要使用n種獨立且有效的政策工具。在某些情況下，一國如果單獨使用支出調整政策來追求內部均衡和外部均衡，將會導致內部均衡與外部均衡之間的沖突，即米德沖突。(見“國際收支不均衡調節中內部均衡與外部均衡的兼顧”)

　　五、我國的國際收支不均衡及其調節

　　我國的國際收支出現順差，一方面與我國改革開放的進程相適應，是改革開放的成果;另一方面也在很大程度上是西方發達國家進行產業結構調整、將勞動密集型的制造業通過加工貿易的機制轉移到我國的結果。

　　持續多年的國際收支順差給我國的外匯儲備管理、貨幣供給與貨幣政策、實體經濟結構等帶來了諸多挑戰，同時也使我國面臨日益增大的國際壓力。我國也對國際收支順差采取了一些調節政策和措施：(1)逐步放寬和取消經常項目下的外匯管制;(2)逐步放寬資本項目下的外匯管制;(3)降低對出口的激勵范圍和力度，改變外貿增長方式，調整外貿出口結構;(4)優化利用外資結構，限制高耗能、重污染、附加值低的直接投資流入;(5)對國外投機性的熱錢流入采取密切監控的高壓政策。

   免費預定：經濟師報名考試小秘書短信提醒>>   復習計劃

　　中級經濟師難不難?   成績查詢  各地證書領取  答疑精選匯總

　　2014年經濟師劉艷霞獨家主講       環球網校2013押題命中90%

　　環球網校友情提示:如果您在此過程中遇到任何疑問，請登錄環球網校經濟師頻道&論壇，或加經濟師考試QQ群：129666620，我們隨時與廣大考生朋友們一起交流!

　》》移動APP下載：下載環球網校移動客戶端，手機、IPAD，隨時隨地看資訊，學講義!

熱點專題：2014經濟師報名入口|新教材解析|經濟師如何選專業|[每月免費課堂]

套餐推薦："私人訂制"學習方案|全程一對一|零基礎VIP保過|初中級保過|超值特惠

2014經濟師《中級金融》輔導講義匯總

　　第三節 國際儲備及其管理

　　一、國際儲備的概念

　　(一)含義

　　國際儲備是指一國貨幣當局所持有的、為世界各國所普遍接受的貨幣資產。

　　國際儲備的四個本質特征：官方儲備，貨幣資產，各國普遍接受，存量概念

　　(二)構成

　　黃金儲備，外匯儲備，在基金組織的儲備頭寸和特別提款權(SDR)

　　二、國際儲備的功能

　　(1)彌補國際收支逆差(基本功能);

　　(2)穩定本國貨幣匯率;

　　(3)維持國際資信和投資環境。

　　三、國際儲備的管理

　　(一)國際儲備的總量管理

　　國際儲備的總量管理的目標是使國際儲備總量適度。

　　確定國際儲備總量時應依據的因素是：①是否是儲備貨幣發行國;②經濟規模和對外開放程度;③國際支出流量;④外債規模;⑤短期國際融資能力;⑥其他國際收支調節政策和措施的可用性與有效性;⑦匯率制度。

　　實踐中，測度國際儲備總量是否適度的經驗指標：

　　(1)國際儲備額與國民生產總值之比，一般為10%;

　　(2)國際儲備額與外債總額之比，一般在30%到50%;

　　(3)國際儲備額與進口額之比，一般為25%;如果以月來計量，國際儲備額應能滿足3個月的進口需求。

　　(二)國際儲備的結構管理

　　國際儲備結構管理的目標是使國際儲備結構最優，在安全性、流動性和盈利性之間找到最佳均衡點。

　　國際儲備結構管理的內容：

　　(1)國際儲備資產結構的優化

　　國際儲備資產結構的優化集中在黃金儲備和外匯儲備結構的優化上。

　　(2)外匯儲備貨幣結構的優化

　　為了追求安全性，需要將外匯儲備的貨幣結構與未來外匯支出的貨幣結構相匹配。

　　為了追求盈利性，需要盡量提高儲備貨幣中硬幣的比重，降低儲備貨幣中軟幣的比重。

　　(3)外匯儲備資產結構的優化

　　先滿足及時支付需要，再實現保值增值需要的順序。

　　(三)外匯儲備的管理模式

　　外匯管理有兩種模式：傳統的外匯儲備管理和積極的外匯儲備管理。傳統的外匯儲備管理模式強調外匯儲備資產的安全性和流動性，忽視或不強調外匯儲備資產的盈利性。積極的外匯儲備管理模式更為突出盈利性，側重對超過安全性和流動性需要的外匯儲備部分進行高盈利性的投資。

　　積極國際儲備的管理實現路徑：

　　(1)貨幣當局本身的外匯管理轉型，將超額的外匯儲備置于貨幣當局建立的投資組合之中，例如，挪威中央銀行通過下設挪威銀行投資管理部來管理外匯儲備。

　　(2)由國家成立專門的投資公司或部門，將超額的外匯儲備轉給其進行市場化運作和管理，通過多元化的資產配置，分散風險，延長投資期限，提高投資回報。我國的中國投資公司，就屬于這種性質。

　　與積極的外匯儲備管理模式同時問世的范疇是主權財富基金。

　　四、我國的國際儲備及其管理

　　我國是國際貨幣基金組織的成員國，因此，我國的國際儲備由黃金儲備、外匯儲備、在基金組織的儲備頭寸和特別提款權等四部分組成。

　　我國的國際儲備的鮮明特征是總量增長迅速，結構變化顯著：黃金儲備保持穩定，外匯儲備快速增長，在基金組織的儲備頭寸和特別提款權基本沒有變化。

　　我國國際儲備的迅速增長成為國內外關注的焦點，焦點的核心是外匯儲備的總量是否過多，外匯儲備的貨幣結構和資產結構是否合理。

　　在實踐中，我國已經采取了對國際儲備進行積極管理的措施。

　　【例題1?單選題】為構建積極的外匯儲備管理模式和機制，我國成立了具有( )性質的中國投資公司，將部分外匯儲備由其運作和管理。

　　A.國資委

　　B.開放式基金

　　C.主權財富基金

　　D.封閉式基金

　　【正確答案】C

　　【答案解析】本題考查外匯儲備的管理模式。與積極的外匯儲備管理模式同時問世的范疇是“主權財富基金”。

　　【例題2?多選題】我國國際儲備的鮮明特征有( )。

　　A.總量增長迅速

　　B.結構變化顯著，特別提款權占比提高

　　C.結構變化顯著，外匯儲備占比提高

　　D.結構變化顯著，黃金儲備占比提高

　　E.結構變化顯著，儲備頭寸占比提高

　　【正確答案】AC

　　【答案解析】本題考查我國國際儲備及其管理的相關知識。我國國際儲備的鮮明特征是總量增長迅速，結構變化顯著。在國際儲備總量的增長上，黃金儲備保持穩定，外匯儲備則快速增長，同時外匯儲備占比提高。

   免費預定：經濟師報名考試小秘書短信提醒>>   復習計劃

　　中級經濟師難不難?   成績查詢  各地證書領取  答疑精選匯總

　　2014年經濟師劉艷霞獨家主講       環球網校2013押題命中90%

　　環球網校友情提示:如果您在此過程中遇到任何疑問，請登錄環球網校經濟師頻道&論壇，或加經濟師考試QQ群：129666620，我們隨時與廣大考生朋友們一起交流!

　》》移動APP下載：下載環球網校移動客戶端，手機、IPAD，隨時隨地看資訊，學講義!

熱點專題：2014經濟師報名入口|新教材解析|經濟師如何選專業|[每月免費課堂]

套餐推薦："私人訂制"學習方案|全程一對一|零基礎VIP保過|初中級保過|超值特惠

2014經濟師《中級金融》輔導講義匯總

　　第四節 國際貨幣體系

　　一、國際金本位制

　　1880―1914年是國際金本位制的鼎盛時期，鑄幣平價是各國匯率的決定基礎，黃金輸送點是匯率變動的上下限。

　　1.金本位制內容如下：

　　(1)鑄幣平價構成各國貨幣的中心匯率;

　　(2)市場匯率受外匯市場供求關系的影響而圍繞鑄幣平價上下波動，波動幅度為黃金輸送點。

　　2.國際金本位制的特征：

　　(1)可以通過自發的力量調節經濟，無需政府干預;

　　(2)每個參與國都需要承擔國際收支調節的責任，因此比較公平;

　　(3)匯率始終維持在黃金輸送點附近，避免了由匯率劇烈波動所引致的風險。

　　3.崩潰：一戰、1929-1933年危機

　　二、布雷頓森林體系

　　1944年7月，44個同盟國在美國的布雷頓森林市召開國際會議，通過了“布雷頓森林協定”，并依次建立了國際貨幣基金組織，標志著布雷頓森林體系的建立。

　　1.布雷頓森林體系的主要內容：

　　(1)建立一個永久性的國際金融機構，即國際貨幣基金組織，目的是為了加強國際貨幣合作。

　　(2)人為規定金平價。即美元按照每盎司黃金35美元的官價與黃金掛鉤，其他國家的貨幣與美元掛鉤。此外，還人為規定實行可調整的固定匯率制度。

　　(3)取消對經常賬戶交易的外匯管制，但是對國際資金流動做出了一定的限制。

　　2.布雷頓森林體系主要運行特征有：

　　(1)與國際金本位制不同，布雷頓森林體系實際上屬于金匯兌本位制，美元等同于黃金;

　　(2)游戲規則不對稱，美國以外的國家需要承擔本國貨幣與美元匯率保持穩定的義務;

　　(3)在該體系下，實行可調整的固定匯率制度;

　　(4)國際貨幣基金組織作為一個新興機構成為國際貨幣體系的核心。

　　3.崩潰：馬歇爾計劃的實施、1973年的投機風暴

　　三、牙買加體系

　　1976年1月，于牙買加首都簽署了“牙買加協議”，4月修訂并生效。

　　1.牙買加體系的主要內容

　　(1)浮動利率合法化;

　　(2)黃金非貨幣化;

　　(3)擴大特別提款權的作用;

　　(4)擴大發展中國家的資金融通且增加會員國的基金份額。

　　2.牙買加體系的主要運行特征：

　　(1)國際儲備多樣化;

　　(2)匯率制度安排多元化;

　　(3)黃金非貨幣化;

　　(4)通過多種國際收支調節機制解決國際收支困難。

　　四、歐洲貨幣一體化――區域性貨幣一體化

　　1979年1月1日建立的歐洲貨幣體系主要包括三個方面的內容：創設歐洲貨幣單位、建立穩定匯率機制、設立歐洲貨幣合作基金。

　　1990年12月15日，歐洲國家與政府首腦在荷蘭的馬斯特里赫特批準了《歐洲聯盟條約》草案，簡稱《馬約》。《馬約》的通過為歐洲貨幣聯盟制定了詳細的時間表。

　　1999年1月，確認歐元創始國，7月歐洲中央銀行成立，歐元開始啟動。

　　【例題?多選題】牙買加體系的主要運行特征包括( )。

　　A.黃金非貨幣化

　　B.建立穩定匯率機制

　　C.國際儲備多樣化

　　D.匯率制度安排多元化

　　E.通過多種國際收支調節機制解決國際收支困難

　　【正確答案】ACDE

　　【答案解析】本題考查牙買加體系的主要運行特征的構成。包括：

　　(1)國際儲備多樣化;

　　(2)匯率制度安排多元化;

　　(3)黃金非貨幣化;

　　(4)通過多種國際收支調節機制解決國際收支困難。

   免費預定：經濟師報名考試小秘書短信提醒>>   復習計劃

　　中級經濟師難不難?   成績查詢  各地證書領取  答疑精選匯總

　　2014年經濟師劉艷霞獨家主講       環球網校2013押題命中90%

　　環球網校友情提示:如果您在此過程中遇到任何疑問，請登錄環球網校經濟師頻道&論壇，或加經濟師考試QQ群：129666620，我們隨時與廣大考生朋友們一起交流!

　》》移動APP下載：下載環球網校移動客戶端，手機、IPAD，隨時隨地看資訊，學講義!

熱點專題：2014經濟師報名入口|新教材解析|經濟師如何選專業|[每月免費課堂]

套餐推薦："私人訂制"學習方案|全程一對一|零基礎VIP保過|初中級保過|超值特惠

2014經濟師《中級金融》輔導講義匯總

　　第五節 離岸金融市場

　　一、離岸金融市場概述

　　1.離岸金融市場的涵義

　　離岸金融市場是指在非居民與非居民之間，從事離岸貨幣(也稱境外貨幣)借貸的市場。因此金融活動的主要業務是貨幣業務。

　　2.離岸金融中心

　　從離岸金融業務與國內金融業務的關系來看，離岸金融中心有三種類型。

　　(1)倫敦型中心(一體型中心)，倫敦和中國中國香港屬于這一類型。

　　特點：

　　①交易的貨幣幣種是不包括市場所在國貨幣的其他貨幣;

　　②經營范圍比較廣泛，市場的參與者可以同時經營在岸金融業務和歐洲貨幣等離岸金融業務;

　　③對經營離岸業務沒有嚴格的申請程序。

　　(2)紐約型中心(分離型中心)，如美國紐約的國際銀行業便利，日本東京的海外特別賬戶，新加坡的亞洲貨幣單位。

　　特點：

　　①歐洲貨幣業務包括市場所在國貨幣的非居民之間的交易;

　　②管理上對境外貨幣和境內貨幣嚴格分賬。

　　(3)避稅港型中心，巴哈馬、開曼等島國，百慕大、巴拿馬，西歐的馬恩島。

　　特點：

　　①資金流動幾乎不受任何限制，且免征有關稅收;

　　②資金來源于非居民，也運用于非居民;

　　③市場上幾乎沒有實際的交易，而只是起著其他金融中心資金交易的記賬和轉賬作用，所以又稱為走賬型或簿記型中心。

　　二、歐洲貨幣市場

　　1.含義

　　歐洲貨幣市場是專門從事境外貨幣存放借貸的市場。狹義的歐洲貨幣是銀行對非居民的境外貨幣負債;廣義上，歐洲貨幣就是在貨幣發行國境外流通的貨幣，以及非居民間借貸的境內貨幣。

　　歐洲貨幣的詞頭“歐洲”不是地理范圍上的概念，實際上是“境外”的意思。

　　2.歐洲貨幣市場的特點

　　(1)歐洲貨幣市場的交易客體是歐洲貨幣;

　　(2)歐洲貨幣市場的交易主體主要是市場所在地的非居民;

　　(3)歐洲貨幣市場的交易中介是歐洲銀行(歐洲銀行專指那些經營歐洲貨幣業務的銀行)。

　　3.歐洲貨幣市場的構成

　　(1)歐洲銀行同業拆借市場

　　(2)歐洲中長期信貸市場

　　中長期貸款的主要形式有銀團貸款(辛迪加貸款)和雙邊貸款。

　　(3)歐洲債券市場

　　①歐洲債券市場的含義

　　外國債券是指非居民在異國債券市場上以市場所在地貨幣為面值發行的國際債券。例如，中國政府在日本東京發行的日元債券。在美國發行的外國債券稱為揚基債券，在日本發行的外國債券稱為武士債券，在英國發行的外國債券稱為猛犬債券，在中國發行的外國債券稱為熊貓債券。

　　歐洲債券是指在某貨幣發行國以外，以該國貨幣為面值發行的債券。例如，墨西哥政府在東京發行的美元債券就屬于歐洲債券。以特別提款權為面值的國際債券也是歐洲債券。

　　外國債券和歐洲債券的區別：

　　②歐洲債券市場的結構

　　發行市場――一級市場;流通市場――二級市場

　　參與者：發行人、投資者、中介機構

　　【例題1?多選題】從離岸金融業務與國內金融業務的關系來看，離岸金融中心類型有( )。

　　A.東京型

　　B.倫敦型

　　C.避稅港型

　　D.紐約型

　　E.上海型

　　【正確答案】BCD

　　【答案解析】本題考查離岸金融中心類型。

　　【例題2?單選題】(2011真題)

　　如果中國政府在美國紐約發行一筆美元債券，則該筆債券屬于( )的范疇。

　　A.外國債券

　　B.猛犬債券

　　C.武士債券

　　D.歐洲債券

　　【正確答案】A

　　【答案解析】本題考查考生對外國債券概念的理解。外國債券是指非居民在異國債券市場上以市場所占地貨幣為面值發行的國際債券。例如，中國政府在日本東京發行的日元債券、日本公司在紐約發行的美元債券就屬于外國債券。

   免費預定：經濟師報名考試小秘書短信提醒>>   復習計劃

　　中級經濟師難不難?   成績查詢  各地證書領取  答疑精選匯總

　　2014年經濟師劉艷霞獨家主講       環球網校2013押題命中90%

　　環球網校友情提示:如果您在此過程中遇到任何疑問，請登錄環球網校經濟師頻道&論壇，或加經濟師考試QQ群：129666620，我們隨時與廣大考生朋友們一起交流!

　》》移動APP下載：下載環球網校移動客戶端，手機、IPAD，隨時隨地看資訊，學講義!