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　　資金時間價值理論

　　一、現金流量

　　1.現金流量的概念

　　在進行工程經濟分析時,可以把考察的對象視為一個系統,這個系統可以是一個建設項目、一個企事業,也可以是一個地區、一個國家。投入的資金、花費的成本、獲取的收益，都可以看成是以資金的形式體現在資金的流入和流出?？疾鞂ο笤谀硞€期間的名時點上實際發生的資金的流入或資金的流出稱為現金流量?，F金流入與現金流出之差這凈現金流量。根據現金流量因工程經濟分析的范圍和經濟評價的方法的不同，分為財務現金流量和國民經濟效益費用流量，前者用于財務評價，后者用于國民經濟評價。

　　2.現金流量圖

　　現金流量圖是一種反映經濟系統資金運動的圖式：

　　1)以時間為橫軸，向表示時間的延伸，軸上每一個刻度表示一個時間單位。

　　2)相對于時間坐標的垂直箭線代表不同時點的現金流量情況，在橫軸上方的表示為現金流入，下方表示為現金流出。

　　3)箭線的長短表示現金流量的大小。

　　4)箭線與橫軸的交點為現金流量發生的時間點。

　　從以上的可知，現金流量的三要素：大小、方向、作用點;其中大小表示資金數額，流向指項具的現金流入或流出，時間點指現金流人或流出所發生的時間。

　　在現金流量圖中橫軸作為時間軸，表示一個從0開始到n的時間序列，每一個刻度表示一個計息期或現金流量的作用點，比時間軸上的刻度單位可以為年，也可以為月。每一個系統的分析期都假定從n=0年開始。實際上，n=0表示為第一年之初。n=1的時點，可理解為第一年的年末，也可理解為第二年之初。

　　需要說明的是，現金流量的位置的確定問題，如第三年發生了一筆資金流人或流出，因而形成相應的現金流量，那么這筆現金流量應該標在時間軸上的哪個時點上呢?是標在2上呢(因為2是第三年的始點)，還是標在3上呢(因為3是第三年的終點)，需要對此作出規定或說明。對這個問題有兩種處理方法：一種是工程經濟分析中常用的方法，其規定是現金流人(收益)標示在年(期)末，而現金流出標示在年(期)初;另一種是項目財務評價中常用的方法，即以期末為現金流量的時點，無論現金是流出還是流人，均標示在年(期)末。本章講述的內容采用工程經濟分析中的處理方法，因此，前面提到的現金流量，如果是流入(收益)，應標示在3這個時點上，如果是流出(投資)，則應標示在2這個時點上。

　　二、資金的時間價值

　　資金的時間價值就是資金通過一系列的經濟活動，其價值隨時間而變化。在市場經濟中，資金具有時間價值，概括地講體現在兩個方面，從社會再生產的過程來講，對于投資者或生產者，其當前擁有的資金能夠立即用于投資并在將來獲得利潤。資金的時間價值體現在資金作為生產要素，進入生產和流通領域所產生的利潤。從流通的角度來講，對于消費者或出資者，其占有的資金一旦用于投資，就不能用于消費;資金的時間價值體現了對犧牲現期消費所應得的必要補償。

　　利息是資金時間價值的一種重要表現形式。通常，用利息額作為衡量資金時間價值的絕對尺度，用利率作為衡量資金時間價值的相對尺度。