風(fēng)險(xiǎn)的度量

　　風(fēng)險(xiǎn)是指不確定性所引起的，由于對(duì)未來(lái)結(jié)果予以期望所帶來(lái)的無(wú)法實(shí)現(xiàn)該結(jié)果的可能性。風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。其中系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱特有風(fēng)險(xiǎn)。標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)衡量的是總體風(fēng)險(xiǎn)的大小，而p系數(shù)則衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。

　　1)方差與標(biāo)準(zhǔn)差

　　相關(guān)內(nèi)容參考上述本章重點(diǎn)內(nèi)容。

　　2)變異系數(shù)

　　當(dāng)進(jìn)行兩個(gè)或多個(gè)資料變異程度的比較時(shí)，如果度量單位與平均數(shù)相同，可以直接利用標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)比較。如果單位和(或)平均數(shù)不同時(shí)，比較其變異程度就不能采用標(biāo)準(zhǔn)差，而需采用標(biāo)準(zhǔn)差與數(shù)學(xué)期望的比值來(lái)比較。標(biāo)準(zhǔn)差與數(shù)學(xué)期望的比值稱為變異系數(shù)。變異系數(shù)代表的是每一單位所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，因此，從風(fēng)險(xiǎn)收益的角度來(lái)看，每一個(gè)單位收益承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小越好，因此，變異系數(shù)越小越好。變異系數(shù)的計(jì)算公式為：

　　變異系數(shù)= ×100%

　　3) 系數(shù)

　　系數(shù)是一種用來(lái)測(cè)定一種股票的收益受整個(gè)股票市場(chǎng)(市場(chǎng)投資組合)收益變化影響程度的指標(biāo)。它可以衡量出個(gè)別股票的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(或稱系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))，而不是公司的特有風(fēng)險(xiǎn)。其數(shù)學(xué)公式是：

　　= 式中： ――股票i的B系數(shù);

　　cov(i，M)――股票i與市場(chǎng)投資組合M之間的協(xié)方差;

　　D(M)――市場(chǎng)投資組合M的方差。

　　市場(chǎng)投資組合的p系數(shù)等于l。根據(jù)p的含義，如果某種股票的B系數(shù)等于l，說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同。如果某種股票的p系數(shù)大于1，說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)，且數(shù)值越大，其風(fēng)險(xiǎn)越大;如果某種股票的p系數(shù)小于l，說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)，且p值越小，其風(fēng)險(xiǎn)越小。

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