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　　第二節　貨幣供給

　　一、貨幣供給與貨幣供應量的涵義

　　貨幣供給是相對于貨幣需求而言的，它包括貨幣供給行為(動詞)和貨幣供給量(名詞)兩大內容。

　　二、貨幣層次的劃分

　　西方學者在長期研究中，一直主張把“流動性”原則作為劃分貨幣層次的主要依據。所謂流動性是指某種金融資產轉化為現金或現實購買力的能力。“流動性”好的金融資產，價格穩定，還原性強，可隨時在金融市場上轉讓、出售。

　　(一)國際貨幣基金組織劃分的貨幣層次

　　(二)我國的貨幣層次劃分

　　我國對外公布的貨幣供應量為三個層次

　　一是流通中現金

　　二是狹義的貨幣供應量

　　三是廣義的貨幣供應量

　　我國目前只測算和公布

　　三、貨幣供給機制

　　(一)貨幣供給過程

　　1.貨幣供給的決定

　　現代信用制度下貨幣供應量的決定因素主要有兩個： 基礎貨幣(B)與貨幣乘數(m)。

　　貨幣供給與基礎貨幣和貨幣乘數成正比。

　　2.基礎貨幣的決定

　　(1)基礎貨幣的構成

　　基礎貨幣又稱高能貨幣、強力貨幣或貨幣基礎，是非銀行公眾所持有的通貨(C)與銀行的存款準備金(R)之和。弗里德曼和施瓦茲認為，高能貨幣的一個典型特征就是能隨時轉化為存款準備金，

　　不具備這一特征就不是高能貨幣。

　　B=C+R

　　基礎貨幣量一般用B表示：其中，存款準備金包括商業銀行持有的庫存現金、在中央銀行的法定存款準備金，一般用R表示;流通中的通貨等于中央銀行資產負債表中的貨幣發行，一般用C表示。基礎貨幣的表達式：B=C+R=流通中的通貨+存款準備金，而R又包括活期存款準備金

　　(2)貨幣存量(供應量)的影響因素

　　基礎貨幣量、銀行存款與其準備金的比例、存款與通貨的比率都會引起貨幣存量的同方向變化。這三個因素是由公眾、銀行、貨幣當局三個經濟主體的行為分別決定的。

　　(3)中央銀行投放基礎貨幣的渠道

　　基礎貨幣的構成雖然比較復雜，但都是由中央銀行的資產業務創造的，可以由中央銀行直接控制。中央銀行投放基礎貨幣的渠道主要包括： (1)對商業銀行等金融機構的再貸款;(2)收購金、銀、外匯等儲備資產投放的貨幣;(3)購買政府部門(財政部)的債券。

　　如果中央銀行能夠有效控制基礎貨幣B的投放量，那么，控制貨幣供應量的關鍵，就在于中央銀行能否準確測定和調控貨幣乘數。

　　3.貨幣乘數

　　(1)貨幣乘數的確定

　　中央銀行不但可以通過貼現政策、公開市場業務、法定準備率政策等手段有效調控基礎貨幣和貨幣乘數，改變貨幣供應量，而且還可以利用差別利率等政策，調節或改變貨幣量在各個層次的分布結構，借以調控貨幣供應量及其結構，實現貨幣流通正常化。

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　　【例題1?單選題】在中央銀行體制下，貨幣供應量等于(　)。

　　A.原始存款與貨幣乘數之積

　　B.基礎貨幣與貨幣乘數之積

　　C.派生存款與原始存款之積

　　D.基礎貨幣與原始存款之積

　　【答案】B

　　【解析】如果用 

　　【例2?單選題】(2011真題)根據貨幣供給機制，貨幣供應量等于基礎貨幣與貨幣乘數的(　)。

　　A.和

　　B.乘積

　　C.差額

　　D.商

　　【答案】B

　　【解析】本題考查貨幣供應量的計算公式。貨幣供應量(Ms)=基礎貨幣(B)×貨幣乘數(m)。

　　【例3?單選題】(2011真題)商業銀行的存款準備金加流通中的現金等于(　)。

　　A.基礎貨幣

　　B.庫存現金

　　C.法定存款準備金

　　D.超額準備金

　　【答案】A

　　【解析】本題考查基礎貨幣的表達式。基礎貨幣的表達式：B=C+R=流通中的通貨+存款準備金。

　　(二)影響貨幣供應量的因素

　　貨幣供應量并不能由中央銀行絕對加以控制。從影響貨幣乘數的諸因素分析：

　　①中央銀行決定r(活期存款準備率)和t(定期存款準備率)。活期存款準備率和定期存款準備率受貨幣政策的影響;

　　②商業銀行決定e(超額準備率)。商業銀行保存多少超額準備，取決于保留超額準備的機會成本、借入資金的成本以及融通資金的方便程度等;

　　③社會大眾決定c(h，提現率)和s(定期存款與活期存款的比率)。影響c、s的主要因素一是收入水平，二是各種金融資產的收益水平。

　　貨幣當局資產負債簡表

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　　M0=(Aa-La)+(Ab-La)+(Ac-Lc)

　　影響基礎貨幣量的主要因素有三個方面：

　　(1) A a-La為中國人民銀行再貸款凈額或各金融機構存款凈值。它主要受商業銀行信貸收支狀況的影響。

　　(2)Ab-Lb，其差額反映財政凈赤字或凈結余。若Ab>Lb，基礎貨幣供應量增加，若Ab

　　(3)Ac-Lc，其差額主要反映官方儲備的增加或減少。官方儲備增加，基礎貨幣供應量增加，反之則減少。它的變動主要受國際收支狀況影響。

　　1.商業銀行的信貸規模與貨幣供應量

　　目前國有商業銀行資金緊張，迫使人民銀行突破信貸總量、擴大基礎貨幣供應量的現象還時有發生。

　　2.財政收支與貨幣供應量

　　國家財政收支引起銀行信貸相應收支，不同財政收支狀況對貨幣供應量的影響不同。

　　①財政收支平衡對貨幣供應量沒有影響。

　　②財政結余，貨幣供應量的總量收縮效應大于其總量擴張效應，引起貨幣供應總量減少。

　　③財政赤字對貨幣供應量的影響主要取決于財政赤字的彌補辦法。

　　A.向銀行借款或透支――銀行信貸資金運用規模擴大――貨幣供應量相應增加――導致通脹。

　　B.發行國債彌補財政政策――國債購買人不同，對貨幣供應量的影響也不同：

　　居民、企業用閑置資金購買――貨幣供應量不變;

　　銀行用信貸資金購買國債，或企業單位購買國債擠占了銀行信貸資金――增加貨幣供應量。

　　3.黃金外匯儲備與貨幣供應量

　　(1)在一定時期內，黃金收購量大于銷售量，黃金儲備增加，中央銀行投入的基礎貨幣增加;相反，黃金銷售量大于收購量，黃金儲備減少，中央銀行收回基礎貨幣，使貨幣供應量減少。

　　(2)外匯儲備增減主要取決于一個國家的國際收支狀況。一個國家的國際收支如果是順差，則增加外匯儲備，中央銀行增加基礎貨幣投放，貨幣供應量擴張;反之，國際收支如果是逆差，則減少外匯儲備，中央銀行收回基礎貨幣，貨幣供應量縮減。

　　【例題1?單選題】財政出現赤字，對貨幣供應量的影響如何主要取決于(　)。

　　A.赤字的多少

　　B.彌補赤字的時間

　　C.彌補赤字的地點

　　D.彌補赤字的辦法

　　【答案】D

　　【解析】財政赤字對貨幣供應量的影響主要取決于財政赤字的彌補辦法。所以正確答案為D。

　　【例題2?多選題】中央銀行投放基礎貨幣的渠道有(　)。

　　A.對金融機構貸款

　　B.收購金、銀、外匯

　　C.購買政府債券

　　D.對工商企業貸款

　　E.對個人貸款

　　【答案】ABC

　　【解析】中央銀行投放基礎貨幣的渠道主要包括：(1)對商業銀行等金融機構的再貸款;(2)收購金、銀、外匯等儲備資產投放的貨幣;(3)購買政府部門(財政部)的債券。所以正確答案為ABC。

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