環球十年校慶，財經精品課程冰點價促銷

　　一、單項選擇題

　　1

　　[答案]：A

　　[解析]：本題考查信號傳遞理論的內容。根據信號傳遞理論，公司被低估時會增加債券資本;公司被高估時會增加股權資本。

　　2

　　[答案]：B

　　[解析]：選項B屬于非貼現現金流量指標，其沒有考慮資金的時間價值。參見教材P226

　　3

　　[答案]：D

　　[解析]：平均報酬率=平均現金流量/初始投資額×100%=[(200+330+240+220)÷4]/600=41.25%。參見教材P226

　　4

　　[答案]：D

　　[解析]：凈現值法的缺點是不能揭示各個投資方案本身可能達到的實際報酬率是多少。參見教材P227

　　5

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考查內部報酬率的概念。內部報酬率(IRR)是使投資項目的凈現值等于零的貼現率。

　　6

　　[答案]：B

　　[解析]：本題考查企業重組方式中的吸收合并。如果

　　A.B兩家企業重組后，A企業存續，B企業注銷法人資格，并入A企業，則稱A企業吸收合并了B企業。

　　7

　　[答案]：A

　　[解析]：本題考查要約收購的概念。要約收購是買方向目標公司的股東就收購股票的數量、價格、期限、支付方式等發布公開要約，以實現并購目標公司的并購方式。

　　8

　　[答案]：C

　　[解析]：內部報酬率是使投資項目的凈現值等于零的貼現率。參見教材P228

　　9

　　[答案]：B

　　[解析]：采用插值法計算內部報酬率時，如果計算出的凈現值為負數，則表明說明預估的貼現率大于該項目的實際報酬率，應降低貼現率，再進行測算。參見教材P228

　　10

　　[答案]：A

　　[解析]：本題考查獲利指數的含義。獲利指數又稱為利潤指數(PI)，是投資項目未來報酬的總現值與初始投資額的現值之比。參見教材P228

　　11

　　[答案]：C

　　[解析]：企業重組的關鍵在于選擇合理的企業重組模式和重組方式。參見教材P229

　　12

　　[答案]：D

　　[解析]：縱向并購包括向前并購和向后并購。向后并購是指向其供應商的并購。參見教材P230

　　13

　　[答案]：A

　　[解析]：在標準分立過程中，不存在股權和控制權向母公司和其股東之外第三者轉移的情況。參見教材P234

　　14

　　[答案]：C

　　[解析]：分拆也稱持股分立，是將公司的一部分分立為一個獨立的新公司的同時，以新公司的名義對外發行股票，而原公司仍持有新公司的部分股票。參見教材P235

　　15

　　[答案]：C

　　[解析]：本題考查債轉股的含義。債轉股是指將企業的債務資本轉成權益資本，出資者身份由債權人轉變為股權人。參見教材P236

　　16

　　[答案]：C

　　[解析]：市凈率=股票市值/企業凈資產=30×2.5/9=8.3。參見教材P238

　　17

　　[答案]：C

　　[解析]：應用收益法對目標企業估值的第一步是檢查、調整目標企業近期的利潤業績。參見教材P238

　　18

　　[答案]：B

　　[解析]：拉巴波特模型即貼現現金流量法，它以現金流量預測為基礎，充分考慮了目標公司未來創造現金流量能力對其價值的影響。參見教材P239

　　19

　　[答案]：A

　　[解析]：貼現現金流量法以現金流量預測為基礎，充分考慮了目標公司未來創造現金流量能力對其價值的影響。參見教材P239

　　20

　　[答案]：C

　　[解析]：通過證券二級市場進行并購活動時，尤其適宜采用收益法來估算目標企業的價值。參見教材P238

　　21

　　[答案]：A

　　[解析]：清算價值是在企業作為一個整體已經喪失增值能力情況下的資產估價方法。參見教材P238

　　22

　　[答案]：A

　　[解析]：從投資者的角度，資本成本是投資者要求的必要報酬或最低報酬。參見教材P214

　　23

　　[答案]：B

　　[解析]：資本成本的計算公式為K=D/(P-f)。參見教材P214

　　24

　　[答案]：B

　　[解析]：該項長期投資的資本成本率=[500×10%×(1-25%)]/[500×(1-2%)]=7.65%。參見教材P215

　　25

　　[答案]：A

　　[解析]：Kb= [2500×12%×(1-25%)]/[2500×(1-3.25%)]=9.3%。參見教材P215

　　26

　　[答案]：C

　　[解析]：Kb= [3000×12%×(1-25%)]/[3000×(1-5%)]=9.47%。參見教材P215

　　27

　　[答案]：B

　　[解析]：1.5/10=15%。參見教材P216

　　28

　　[答案]：B

　　[解析]：留用利潤資本成本率的測算方法與普通股基本相同，只是不考慮籌資費用。參見教材P216

　　29

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考查綜合資本成本率的計算。Kw=(200/1000)×8%+(600/1000)×12%+(200/1000)×10%=10.8%。參見教材P217

　　30

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考查營業杠桿系數。營業杠桿系數是指息稅前利潤的變動率與銷售額(營業額)變動率的比值。參見教材P218

　　31

　　[答案]：C

　　[解析]：本題考查營業杠桿系數。營業杠桿系數是息稅前利潤的變動率相當于銷售額(營業額)變動率的倍數。參見教材P218

　　32

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考查財務杠桿利益的含義。財務杠桿利益是指利用債務籌資(具有節稅功能)給企業所有者帶來的額外收益。參見教材P219

　　33

　　[答案]：A

　　[解析]：財務杠桿利益是指利用債務籌資(具有節稅功能)能給企業所有者帶來的額外收益。所以本題選A。參見教材P219

　　34

　　[答案]：A

　　[解析]：財務杠桿系數=息稅前利潤/(息稅前利潤-債務利息)=50/(50-150×10%)=1.43。參見教材P219

　　35

　　[答案]：C

　　[解析]：總杠桿系數=營業杠桿系數×財務杠桿系數=1.5×2.5=3.75。參見教材P220

　　36

　　[答案]：A

　　[解析]：選項A屬于早期資本結構理論。參見教材P221

　　37

　　[答案]：C

　　[解析]：本題考查新的資本結構理論中的啄序理論。根據資本結構的啄序理論，公司選擇籌資方式的順序依次是內部籌資、債權籌資、股權籌資。參見教材P221

　　38

　　[答案]：D

　　[解析]：資本成本比較法的決策目標實質上是利潤最大化而不是公司價值最大化。參見教材P222

　　39

　　[答案]：D

　　[解析]：每年凈現金流量=每年營業收入-付現成本-所得稅=凈利+折舊。參見教材P225

　　40

　　[答案]：A

　　[解析]：在估算每年營業現金流量時，將折舊視為現金流入量的原因是折舊是非付現成本。參見教材P225

　　41

　　[答案]：D

　　[解析]：本題考查終結現金流量的估算。終結現金流量=項目終結時建筑物價值30萬+流動資金凈增加額50=30+50=80萬元。參見教材P225

　　二、多項選擇題

　　1

　　[答案]：BDE

　　[解析]：本題考查資產評估價值標準。目前國際上通行的資產評估價值標準主要有賬面價值、市場價值、清算價值。參見教材P237

　　2

　　[答案]：AB

　　[解析]：選項CDE都不考慮稅收抵扣因素，這通過它們各自計算資本成本率的公式可以看出。參見教材P215

　　3

　　[答案]：CD

　　[解析]：個別資本成本率和各種資本結構兩個因素決定綜合資本成本率。參見教材P216

　　4

　　[答案]：BCD

　　[解析]：本題考查代理成本的內容。代理成本包括契約成本、監督成本和剩余損失。

　　5

　　[答案]：ABE

　　[解析]：本題考查影響營業風險的因素。選項CD是影響財務風險的因素。參見教材P218

　　6

　　[答案]：ABCD

　　[解析]：選項E是影響營業風險的因素。參見教材P219

　　7

　　[答案]：ABD

　　[解析]：選項CE屬于新的資本結構理論。參見教材P220

　　8

　　[答案]：ACDE

　　[解析]：本題考查籌資決策中的定性分析方法。債權投資者對企業投資的動機主要是在按期收回投資本金的條件下獲取一定的利息收益。股權投資者的基本動機是在保證投資本金的基礎上獲得一定的股利收益并使投資價值不斷增值。參見教材P221

　　9

　　[答案]：AD

　　[解析]：最佳資本結構是指企業在適度財務風險的條件下，使其預期的綜合資本成本率最低，同時使企業價值最大的資本結構。參見教材P222

　　10

　　[答案]：BCE

　　[解析]：選項AD屬于買“殼”上市的好處。參見教材P224

　　11

　　[答案]：ACDE

　　[解析]：本題考查買“殼”上市的好處。選項B是自主上市的好處。參見教材P224

　　12

　　[答案]：ABCD

　　[解析]：本題考查境外上市的好處。境外上市不一定程序簡單、速度快，所以選項E的表述錯誤。參見教材P224

　　13

　　[答案]：ABC

　　[解析]：選項DE屬于終結現金流量。參見教材P225

　　14

　　[答案]：CD

　　[解析]：選項ABE屬于貼現現金流量指標。參見教材P226

　　15

　　[答案]：BCD

　　[解析]：根據企業改制和資本營運總戰略及企業自身特點，企業重組可采取原續型企業重組模式、并購型企業重組模式和分立型企業重組模式。參見教材P229

　　16

　　[答案]：BCDE

　　[解析]：本題考查企業兼并與企業收購的區別。在兼并中，被兼并企業喪失法人資格;而在企業收購中，被收購企業的法人地位仍可繼續存在。所以選項A錯誤。參見教材P230

　　17

　　[答案]：ADE

　　[解析]：按照并購的支付方式來劃分企業并購可分為承擔債務式并購、現金購買式并購、股權交易式并購。參見教材P231

　　18

　　[答案]：BCD

　　[解析]：企業并購的財務協同效應表現在：財務能力提高、合理避稅、預期效應。參見教材P232

　　19

　　[答案]：ACDE

　　[解析]：企業并購的風險有六種，但其中不包括文化風險。參見教材P233

　　20

　　[答案]：ADE

　　[解析]：公司分立的形式有標準分立、出售、分拆。參見教材P234

　　21

　　[答案]：ACDE

　　[解析]：選項B屬于公司并購的動機。參見教材P235

　　22

　　[答案]：AB

　　[解析]：資產注入與資產置換是狹義資產重組的主要、直接方式，往往發生在關聯公司或即將成為關聯公司之間。參見教材P236

　　23

　　[答案]：BC

　　[解析]：資本成本從絕對量的構成來看主要包括用資費用和籌資費用。參見教材P214

　　24

　　[答案]：ABDE

　　[解析]：用資費用是資本成本的主要內容。參見教材P214

　　25

　　[答案]：ABE

　　[解析]：個別資本成本率的高低取決于三個因素，即用資費用、籌資費用和籌資額。參見教材P214