第四章 籌資決策管理

　　知識(shí)點(diǎn)八、經(jīng)營(yíng)杠桿(DOL)

　　(一)經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)的理解

　　解釋：當(dāng)產(chǎn)品中存在固定經(jīng)營(yíng)成本時(shí)，如果其他條件不變，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量的增加雖然不會(huì)改變固定經(jīng)營(yíng)成本總額但會(huì)降低單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ń?jīng)營(yíng)成本，從而提高單位產(chǎn)品利潤(rùn)，使息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng)率大于產(chǎn)銷量的增長(zhǎng)率。

　　息稅前利潤(rùn)=產(chǎn)銷量Q(單價(jià)P-單位變動(dòng)成本V)-固定經(jīng)營(yíng)成本F

　　=產(chǎn)銷量Q(單價(jià)P-單位變動(dòng)成本V-

　　=產(chǎn)銷量Q(單價(jià)P-單位變動(dòng)成本V-單位分?jǐn)偟墓潭ń?jīng)營(yíng)成本)

　　(二)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)

　　1.定義：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，是指息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率的倍數(shù)。

　　2.公式：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)=

　　經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)=

　　影響經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的因素：銷量、單價(jià)、單位變動(dòng)成本和固定成本等

　　3.▲推導(dǎo)過(guò)程：

　　(三)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　固定經(jīng)營(yíng)成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)就越大，從而銷售的一定變化率，就可以引起息稅前利潤(rùn)更大幅度的波動(dòng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。可見，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的高低可以反映經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的高低。

　　當(dāng)公司采用資本密集型組織生產(chǎn)時(shí)，由于固定成本較高而變動(dòng)成本較低，從而其杠桿系數(shù)較高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也較高;反之，勞動(dòng)密集型的生產(chǎn)組織，其杠桿系數(shù)相對(duì)較低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也較低。

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