第三章 投資決策管理

　　知識(shí)點(diǎn)六、非折現(xiàn)方法

　　非折現(xiàn)方法是不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的決策方法，包括投資回收期法和投資利潤(rùn)率法。

　　(一)投資回收期法

　　投資回收期：投資項(xiàng)目的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~正好抵償初始投資所需要的全部時(shí)間。代表收回投資所需要的年限。

　　1.回收期的確定

　　(1)每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~相等

　　投資回收期=初始投資額/每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~

　　(2)每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量?jī)纛~不等

　　投資回收期=最后一個(gè)累計(jì)凈現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)的年數(shù)+最后一個(gè)累計(jì)凈現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)時(shí)的余額/下一年凈現(xiàn)金流量

　　2.決策：

　　(1)單一方案或非互斥方案：短于目標(biāo)投資回收期的方案可行

　　(2)互斥方案：超過(guò)目標(biāo)投資回收期的方案中，回收年限越短的方案越好。

　　3.優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)便，便于理解。

　　4.缺陷：

　　(1)忽略貨幣時(shí)間價(jià)值;

　　(2)不考慮回收期后的現(xiàn)金流量狀況;

　　(3)無(wú)法反映項(xiàng)目的回報(bào)狀況;

　　(4)憑經(jīng)驗(yàn)確定目標(biāo)回收期，缺乏客觀性

　　(二)投資利潤(rùn)率法

　　投資利潤(rùn)率是平均年度會(huì)計(jì)利潤(rùn)(稅后凈利)占初始投資額的百分比。

　　1.公式：投資利潤(rùn)率=年平均稅后凈利/初始投資額

　　2.決策：

　　(1)單一方案或非互斥方案：當(dāng)預(yù)期投資利潤(rùn)率高于目標(biāo)投資利潤(rùn)率時(shí)可行。

　　(2)互斥方案：超過(guò)目標(biāo)投資利潤(rùn)率的所有方案中，投資利潤(rùn)率越高的方案越好。

　　3.優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算比較簡(jiǎn)單，易于理解。

　　4.缺陷：

　　(1)沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值;

　　(2)沒(méi)有考慮不同的投資方式和終結(jié)現(xiàn)金流的影響

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