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　　　第六章 道路運輸設施建設項目經濟評價

　　第一節 項目經濟評價基礎

　　一、項目經濟評價的原則與要求

　　1.項目經濟評價的原則(2個原則)

　　(1)同比原則

　　主要是指各個建設方案必須有共同的比較基礎，即各個建設方案在數量和質量上必須滿足項目相關規定的要求的前提下，要有共同的比較基點。

　　注意兩點：

　　①不同方案比較時要有同一的目標;

　　②評價時要注意指標在時間上的同一性和可比性。

　　(2)全面原則

　　全面原則指各個建設方案比較的內容必須全面、完整。

　　2.項目經濟評價的要求

　　(1)項目經濟評價應持公正、科學的態度，基礎數據要準確可靠，效益與費用計算口徑要對應一致。

　　(2)應遵循國家有關部門統一發布的評價方法和評價參數。

　　(3)經濟評價中的財務評價應與現行財稅制度保持一致。

　　(4)經濟評價要與項目的具體特點相吻合。

　　二、資金的時間價值

　　1.資金時間價值的概念

　　資金的時間價值，是指一定量資金在不同時點上價值量的差額。

　　2.資金具有時間價值的原因

　　(1)通貨膨脹、貨幣貶值。

　　(2)承擔風險。

　　(3)貨幣增值。

　　3.資金價值的計算

　　(1)單利

　　資金利息的大小取決于利率的高低和資金的占用時間。當支付的利息和占用資金的時間、本金及利率成正比時，此利息就是單利。

　　其中：I表示利息，P表示本金，n表示占用資金的時間，即計息期數，i表示單位計息期的利率，即年利率。

　　本利之和F：(2)復利

　　復利是在計息期內每一計息期(一般為一年或更短)計算一次利息，并把這期的本利之和作為下一期計算利息的本金。后面講課中提到利息都是指復利，利率指的是復利率。

　　公式6-4

　　① 復利因子：：知道本金，求本金之和;

　　② 現值因子：：知道本金之和，求本金;

　　表6-2 復利計算公式匯總表(要求必須掌握)

　　支付方式 因子

　　名稱 求 已知 符號 公式 示例(假設n=3年，

　　年利率i=10%)

　　一次支付 復利

　　因子 FP

　　公式6-4現存入30元，求3年后的本利之和：

　　F=30(1+10%)3=39.93

　　現值

　　因子 PF

　　公式6-53年后要30元，現在應一次存入多少?

　　P=30÷[(1+10%)3]

　　=22.54(元)

　　等額多次支付 復利

　　因子 FA

　　公式6-6

　　每年末存入10元，求第3年的本利之和：

　　F=10(1+i)2+10(1+i)1+10

　　=10[(1+i)3-1]/i=33.1

　　償還基金因子 AF

　　公式6-7

　　3年后要30元，開始每年存入多少元?

　　A=30[0.1/(1+i)3-1]=9.06

　　現值

　　因子 PA

　　公式6-8

　　3年每年需要10元，那么現在應該存多少錢?

　　已知A=10，求P?

　　代入公式得到P=24.87

　　資金回收因子 AP

　　公式6-9現借30元，3年還清，每年需存多少元?

　　已知P=30，求A?

　　代入公式得到A=12.06

　　等差支付 等差支付因子 AG今年用5元，以后每年遞增10元，3年內應每年存多少元?G=10求A?

　　A=14.37

　　注：A――表示每一計息期末等額支出或收入的金額，一般一期為一年，故稱年金、年值;

　　G――等差值，也稱梯度、等差額，是當各期(年)的支出或收入是均勻遞增或均勻遞減時，相鄰兩期資金支出或收入的差額。

　　三、項目經濟評價基準

　　■項目經濟評價基準就是確定道路運輸設施建設項目經濟評價各個指標和參數的范圍，作用是為項目的決策的選擇提供正確、合理的指導。

　　■道路運輸設施項目經濟評價基準主要包括項目財務評價基準和項目國民經濟評價基準。

　　■項目財務評價基準參數由道路運輸行業測定，經有關部門綜合協調后發布應用;

　　■項目國民經濟評價基準參數由國家發改委和建設部共同測定發布，并定期調整。

　　第二節 項目經濟評價體系與評價指標

　　一、經濟評價體系

　　■經濟評價分為財務評價(也稱財務分析)和國民經濟評價。

　　■經濟評價以動態分析為主，靜態分析為輔，項目計算期包括建設期和經營期。

　　評價體系 國民經濟評價 財務評價

　　相同點 評價目的 為項目經濟的可行性提供判斷依據

　　理論依據和方法 貨幣時間價值理論，用現值法進行動態分析為主

　　不同點 分析角度 從國家整體利益出發 投資者角度分析項目的財務可能性：如盈利能力等

　　效益 計算直接效益和間接效益 只計直接效益，收入等

　　損失 計算直接損失和間接損失不計折舊、稅收、國內借款利息 只計財務支出，計入折舊、稅收、國內借款利息

　　折現率 社會折現率 項目或行業基準折現率

　　采用價格 影子價格 現行市場價格

　　綜合評價指標 經濟內部收益率、經濟凈現值 財務內部收益率、凈現值、投資回收期

　　二、經濟評價指標

　　1.靜態分析法和動態分析法

　　靜態分析法：不考慮資金的時間價值的一種經濟分析方法。即：

　　動態分析法：考慮資金的時間價值的一種經濟分析方法。

　　→首先要選擇一個基年，基年的年序為t=0，基年的資金(貨幣)稱為現值。

　　→非基年(t≠0)的資金(貨幣)需要換算成基年的現值，稱為折現。

　　→n年的資金折為現值的計算式為：V0=Vn (1+i)-n。公式6-12

　　2.經濟評價指標(3個)

　　(1)投資回收期(Pt，Pt’)

　　投資回收期是以項目的凈收益抵償全部投資所需的時間，是反映項目財務上投資回收能力的重要指標。

　　靜態投資回收期：

　　CI為現金流入量，CO為現金流出量，(CI-CO)t表示第t年的凈現金流量。

　　根據累計凈現金流量求得靜態投資回收期為：

　　動態投資回收期：

　　(2)凈現值與凈現值率(NPV，NPVR)

　　凈現值：

　　n為經濟評價計算期，等于建設期加上計算運營期。

　　當NPV ≥0時項目可接受。

　　凈現值的優點是：

　　→考慮了資金的時間價值并全面計算了項目整個壽命周期的經濟狀況;

　　→直接以貨幣額表示項目的凈收益，經濟意義明確直觀。

　　兩點問題：

　　→必須事先確定一個符合經濟現實的折現率;

　　→由于投資越大，收益越大，因此凈現值會引導人們接受較大投資的項目。

　　凈現值率：

　　Ip表示總投資現值。

　　(3)內部收益率(IRR)

　　內部收益率：它是項目在計算期內現金流量的凈現值等于零的折現率。

　　實際中很難直接計算IRR，因此多利用凈現值和內部收益率的關系(即利用NPV隨折現率i的增大而減小的變化規律)，通過試算確定。

　　編輯推薦：2013經濟師考試《中級公路》重難點講義4(1)