第三章 宏觀經濟分析

　　一、本章基本內容框架子(略)

　　二、本章重點內容概述

　　1、財政政策和貨幣政策

　　(1)財政政策

　　(2)貨幣政策

　　中央銀行通過控制貨幣供給量以及通過貨幣供給量來調節利率，進而影響投資和整個經濟以達到一定經濟目標的行為就是貨幣政策。貨幣政策分為擴張性的貨幣政策和緊縮性的貨幣政策。擴張性的貨幣政策通過增加貨幣供給量來帶動貨幣總需求增長。貨幣供給增加時，利率會降低，取得信貸更為容易，投資增加，因此，經濟蕭條時多采用擴張性貨幣政策;緊縮性的貨幣政策通過削減貨幣供給的增長來降低總需求水平，在這種情況下，利率提高，取得信貸成本上升，投資減少。所以，在通貨膨脹嚴重時，多采用緊縮性貨幣政策。

　　2.經濟周期的理論性解釋轉自環 球 網 校edu24ol.com

　　經濟周期(又稱商業循環)，是指經濟活動沿著經濟發展的總體趨勢所經歷的有規律的擴張和收縮。關于經濟周期形成的原因，存在著的理論解釋有：

　　(1)外部因素理論

　　外部因素理論認為，經濟周期的根源在于經濟制度之外的某些事物的波動――太陽黑子、星象、戰爭、革命、政治事件、金礦的發現、人口和移民的增長、新疆域和新資源的發現、科學發明和技術進步，等等。如太陽黑子論認為太陽黑子周期性地造成惡劣的氣候.使農業收成不好，影響了工商業，從而使整個經濟周期性地出現衰退。

　　(2)純貨幣理論

　　這種理論認為，經濟周期純粹是一種貨幣現象，貨幣數量的增減是經濟發生波動的唯一原因。所有具有現代銀行體系的國家，其貨幣供給都是有彈性的，可以膨脹和收縮。經濟周期波動是銀行體系交替地擴張和緊縮信用所造成的。當銀行體系降低利率、放寬信貸時就會引起生產的擴張與收入的增加，這又會進一步促進信用擴大。但是信用不能無限地擴大，當高漲階段后期銀行體系被迫緊縮信用時，就會引起生產下降，危機爆發，并繼之出現累積性衰退。即使沒有其他原因存在，貨幣供給的變動也足以形成經

　　(3)投資過度理論

　　(4)消費不足理論

　　(5)心理理論

　　(6)創新理論

　　(7)政治周期理論

　　3.經濟周期與投資策略轉自環 球 網 校edu24ol.com

　　經濟周期大體上經厲周期性的四個階段：繁榮、衰退、蕭條和復蘇。結合經濟周期的不同階段確定相應的行業投資策略，是規避投資風險、穩定投資收益非常有效的途徑。增長型行業、周期型行業和防守型行業各行業變動時，往往呈現出明顯的、可測的增長或衰退的格局。這些變動與國民經濟總體的周期變動是有關系的，但關系密切的程度又不一樣。據此，可以將行業分為三類。

　　增長型行業的運動狀態與經濟活動總水平的周期及其振幅無關。這些行業收入增加的速率相對于經濟周期的變動來說，并未出現同步影響，因為它們主要依靠技術的進步、新產品的推出及更優質的服務，從而使其經常呈現出增長形態。

　　周期型行業的運動狀態直接與經濟周期相關。當經濟處于上升時期，這些行業會緊隨其擴張;當經濟衰退時，這些行業也相應跌落。

　　防守型行業，這些行業運動形態的存在是因為其行業的產品需求相對穩定，并不受經濟周期衰退的影響。

　　4.行業發展與投資策略選擇

　　通過對行業一般特征的了解和分析，投資者可做出選擇某一行業作為投資對象的決策。一般來說，可以遵循以下原則：

　　第一，順應產業結構演進的趨勢，選擇有潛力的行業進行投資。產業結構的演進所引起的產業升級是極為難得的投資機會。

　　第二，根據投資者自身的實際情況，選擇不同生命周期行業進行投資。由于不同生命周期行業的風險和收益特/征不一樣，因此，投資者需要根據自己的情況選擇符合自身的產品進行投資。處于初創期的行業，其風險大，收益小，通常是風險投資者和投機者投資該類行業。進入成長期的行業，由于其風險較大，收益小;另外，由于競爭激烈，倒閉的可能性大，因而這類行業不適合進行價值型投資的投資者。由于處于成長期的行業技術風險已經基本消除，風險主要來自于公司的經營管理能力和市場開拓能力，因此，投資于這類公司的需要精心研究上市公司的經營管理水平和市場開拓能力。成熟期的行業，其風險較小，收益較大。從中外證券市場歷史來看，處于成熟期的行業的藍籌股歷來為工薪層和長線投資者所青睞。但不一定適合投機者。衰退型的行業，由于不僅當前收益率低，而其發展空間已無，是績平股、垃圾股的搖籃。一般的投資者也應對此類行業敬而遠之，除非有明顯的跡象表明行業的復興在即。

　　第三，正確理解國家的產業政策，把握投資機會。政府對于行業的管理和調控主要是通過產業政策來實施的。

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