⑶ 自然周期的第三階段始于供求轉(zhuǎn)折點(diǎn)，此時(shí)由于房地產(chǎn)空置率低于合理空置率，所以看起來市場情況還不錯(cuò)。此時(shí)，供給增長速度高于需求增長速度，空置率回升并逐漸接近合理空置率水平。由于在該過程中不存在過剩供給，新竣工的項(xiàng)目在市場上競爭租客;租金上漲趨勢減緩甚至停止。當(dāng)市場參與者最終認(rèn)識(shí)到市場開始轉(zhuǎn)向時(shí)，新開工的開發(fā)建設(shè)項(xiàng)目將會(huì)減少甚至停止。但竣工項(xiàng)目的大量增加所導(dǎo)致的供給高速增長，推動(dòng)市場進(jìn)入自然周期運(yùn)動(dòng)的第四階段。$lesson$

　　⑷ 自然周期的第四階段始于市場運(yùn)行到平衡點(diǎn)水平以下，此時(shí)供給高增長，需求低增長或負(fù)增長。市場下滑過程的時(shí)間長短，取決于市場供給超出市場需求數(shù)量的大小。在該階段，如果物業(yè)租金缺乏競爭力或不及時(shí)下調(diào)租金的話，就可能很快失去市場份額，租金收入甚至?xí)档街荒苤Ц段飿I(yè)運(yùn)營費(fèi)用的水平。物業(yè)的市場流動(dòng)性在這個(gè)階段很低甚至不存在，存量房地產(chǎn)交易很少或有價(jià)無市。該階段隨著新開發(fā)項(xiàng)目的停止和在建項(xiàng)目的陸續(xù)竣工而最后到達(dá)市場自然周期的谷底。

　　㈥ 房地產(chǎn)市場的投資周期

　　在市場經(jīng)濟(jì)條件下，資本流動(dòng)對(duì)房地產(chǎn)市場自然周期的許多外部因素有著重大的影響。因此，如果沒有資本流的影響，就不可能產(chǎn)生房地產(chǎn)市場自然周期。由于房地產(chǎn)交易在很大程度上存在著私密性，所以房地產(chǎn)市場信息與資本市場信息相比非常不完全，致使典型的資本市場投資者很難及時(shí)準(zhǔn)確地把握房地產(chǎn)市場。此外，單宗房地產(chǎn)投資往往數(shù)額巨大，房地產(chǎn)資產(chǎn)的流動(dòng)性也相對(duì)較差。所以對(duì)房地產(chǎn)投資者來說，既有獲得巨額利潤的機(jī)會(huì)，也有被"套牢"的風(fēng)險(xiǎn)。隨著自然周期的運(yùn)動(dòng)，投資于房地產(chǎn)市場上的資金流也呈現(xiàn)出周期性變動(dòng)，形成投資周期。

　　⑴ 當(dāng)房地產(chǎn)市場自然周期處在谷底并開始向第一階段運(yùn)動(dòng)的時(shí)候，很少有資本向存量房地產(chǎn)投資，更沒有資本投入新項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)。在這段時(shí)間，市場上只有可以承受高風(fēng)險(xiǎn)的投資者。由于租金和經(jīng)營現(xiàn)金流已經(jīng)降到最低水平，存量房地產(chǎn)的價(jià)格達(dá)到或接近了最低點(diǎn)。承受不住財(cái)務(wù)壓力的業(yè)主或開發(fā)商會(huì)忍痛割售，大量不能歸還抵押貸款的物業(yè)會(huì)被抵押權(quán)人收回拍賣。

　　⑵ 隨著自然周期運(yùn)動(dòng)通過第一階段，投資者對(duì)投資回報(bào)的預(yù)期隨著租金的回升而提高，部分投資者開始小心翼翼地回到市場當(dāng)中來，尋找以低于重置成本的價(jià)格購買存量房地產(chǎn)的機(jī)會(huì)。這類資本的流入使房地產(chǎn)市場通過平衡點(diǎn)，并逐漸使租金達(dá)到投資者有利可圖的水平。在自然周期第二階段的后半段，由于投資者不斷購買存量房地產(chǎn)和投入新項(xiàng)目開發(fā)，資本流量顯著增加。

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•2012房地產(chǎn)估價(jià)師網(wǎng)上輔導(dǎo)招生簡章
•2012年全國房地產(chǎn)估價(jià)師考試報(bào)名時(shí)間匯總
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