三、投資組合風險報酬率的衡量$lesson$

　　(一)投資組合風險類型的分析

　　投資組合的總風險分為可分散風險和不可分散風險兩種類型。

　　1.可分散風險和相關系數

　　可分散風險――指某些因素引起證券市場上特定證券報酬波動的可能性。其通過投資組合能分散風險。

　　相關系數――反映投資組合中不同證券之間風險相關程度的指標。

　　相關系數可以用協方差來計算。

　　協方差的計算公式：

　　投資組合中各證券之間的風險相關程度可以用相關系數這個指標來反映，相關系數的取值范圍為大于等于-1，小于等于1。

　　相關系數等于1時各證券正相關，則不能抵消風險，相關系數等于-1時各證券負相關，當等額投資時可分散風險可以抵消，相關系數越小，風險分散效果越好。

　　【補充例題?多選題】

　　下列關于兩項投資A和B構成組合投資的相關系數YAB。說法正確的有( )

　　A.?1 < YAB < l

　　B.YAB = l 說明 A 和 B 完全正相關

　　C.YAB =?1說明 A 和 B 完全負相關

　　D.YAB = 0 說明 A 和 B 不相關

　　E.0 < YAB < l 說明 A 和 B 正相關

　　【正確答案】BCDE

　　【答案解析】YAB的取值范圍為大于等于-1，小于等于1。所以A選項錯誤。

　　2.不可分散風險和貝塔系數

　　不可分散風險是指某些因素引起證券市場上所有證券報酬波動的可能性。其通過投資組合不能分散風險。

　　不可分散風險通常用貝塔系數來測定。

　　證券市場貝塔系數大于1----風險程度高于證券市場;

　　證券市場貝塔系數小于1----風險程度低于證券市場;

　　證券市場貝塔系數等于1----風險程度=證券市場;

　　注：整個市場的貝塔系數等于1

　　2012年審計師網絡輔導招生簡章    轉自環球網校edu24ol.com