2012年經濟師《中級金融專業》考試輔導：第七章

　　一、貨幣供給與貨幣供應量

　　貨幣供給是相對于貨幣需求而言的，它包括貨幣供給行為和貨幣供應量兩個方面。貨幣供給行為是指銀行體系通過自己的業務活動向再生產領域提供貨幣的全過程，研究的是貨幣供給的原理和機制。貨幣供應量是指金融系統根據貨幣需求量，通過其資金運用，注入流通中的貨幣量，它研究金融系統向流通中供應了多少貨幣，貨幣流通與商品流通是否相適應等問題。

　　二、貨幣屢次的劃分

　　雖然現金貨幣、存款貨幣和各種有價證券均屬于貨幣范疇，但由于各種貨幣轉化為現實購買力的能力不同，從而對商品流通和經濟活動的影響有差別。西方學者在長期研究中，一直主張把"流動性"原則作為劃分貨幣層次的主要依據。所謂流動性是指某種金融資產轉化為現金或現實購買力的能力。"流動性"好的金融資產，價格穩定、還原性強，可隨時在金融市場上轉讓、出售。

　　各個經濟體信用化程度不同，金融資產的種類也不盡相同。因而，各個經濟體把貨幣劃分幾個層次，每個層次的貨幣內容都不完全一樣。

　　(一)田際貨幣基金組織的貨幣層次劃分

　　一般把貨幣劃分為三個層次：

　　M0=流通于銀行體系之外的現金

　　M1=M0+活期存款(包括郵政匯劃制度或國庫接受的私人活期存款)

　　M2=M1+儲蓄存款+定期存款+政府債券(包括國庫券)

　　(二)我國的貨幣層次劃分

　　我國對外公布的貨幣供應量為三個層次：一是流通中現金(M0)，即在銀行體系外流通的現金;二是狹義貨幣供應量，一般稱為貨幣(M1)，即M0加上企事業單位活期存款;三是廣義貨幣供應量，一般稱為貨幣和準貨幣(M2)，即M1。加上企事業單位定期存款、居民儲蓄存款和其他存款。

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　　貨幣供給過程

　　現代信用制度下貨幣供應量的決定因素主要有兩個：一是基礎貨幣(B;二是貨幣乘數(m)。它們之間的決定性關系可用公式表示為：Ms=m?B，即貨幣供應量等于基礎貨幣與貨幣乘數的乘積。

　　基礎貨幣又稱高能貨幣、強力貨幣或貨幣基礎，是非銀行公眾所持有的通貨與銀行的存款準備金之和。之所以稱其為高能貨幣，是因為一定量的這類貨幣被銀行作為準備金而持有后可引致數倍的存款貨幣。弗里德曼和施瓦茲認為，高能貨幣的一個典型特征就是能隨時轉化為存款準備金，不具備這一特征就不是高能貨幣。

　　基礎貨幣量、銀行存款與其準備金的比率，存款與通貨的比率都會引起貨幣存量的同方向變化。一般來說，這三個決定貨幣存量的因素是由公眾、銀行、貨幣當局三個經濟主體的行為分別決定的。在信用貨幣制度下，高能貨幣量取決于政府的行為;銀行存款與其準備金的比率取決于銀行體系;存款與通貨的比率既取決于公眾的行為，同時還受到銀行存款服務水平和利率的影響。

　　存款準備金包括商業銀行持有的庫存現金、在中央銀行的法定存款準備金，一般用R表示;流通中的通貨等于中央銀行資產負債表中的貨幣發行，一般用C表示?；A貨幣的表達式：B=C+R=流通中的通貨+存款準備金，而R又包括活期存款準備金Rr、定期存款準備金Rt以及超額準備金R。所以，全部基礎貨幣方程式可表示為：B=C+Rr+Rt+Re。

　　基礎貨幣的構成雖然比較復雜，但都是由中央銀行的資產業務創造的，可以由中央銀行直接控制。中央銀行投放基礎貨幣的渠道主要包括：

　　1.對商業銀行等金融機構的再貸款;

　　2.收購金、銀、外匯等儲備資產投放的貨幣;

　　3.購買政府部門的債券。如果中央銀行能夠有效控制基礎貨幣曰的投放量，那么，控制貨幣供應量的關鍵，就在于中央銀行能否準確測定和調控貨幣乘數。

　　貨幣乘數m是貨幣供應量帆同基礎貨幣B的比率。亦即每一基礎貨幣的變動所引起的貨幣供應量的倍增或倍減。所以，凡是影響基礎貨幣B的因素，都是影響貨幣乘數m的因素。因而，我們可以利用基礎貨幣總公式，推導出貨幣乘數m。

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　　在市場經濟制度下，物價變動率是衡量貨幣是否均衡的主要標志。在市場經濟制度下。綜合物價水平取決于社會總供給與社會總需求的對比關系，而貨幣均衡又是總供求是否均衡的重要前提條件。所以，我們可以利用綜合物價水平的變動，來判斷貨幣是否均衡。如果物價基本穩定，說明貨幣均衡，如果物價指數過高，說明貨幣失衡。

　　在體制轉軌時期。對物價實行國家定價的商品正在逐步減少，實行自由定價的逐漸擴大。

　　在這種情況下，當貨幣供應量超過貨幣需求量時，一部分表現為物價上漲，而另一部分又表現為貨幣流通速度的減慢。隨著時間的推移，前一種表現逐漸處于主導地位。

　　貨幣均衡的實現機制

　　市場經濟條件下貨幣均衡的實現有賴于三個條件，即健全的利率機制、發達的金融市場以及有效的中央銀行調控機制。

　　在市場經濟條件下，利率不僅是貨幣供求是否均衡的重要信號，而且對貨幣供求具有明顯的調節功能。因此，貨幣均衡便可以通過利率機制的作用而實現。就貨幣供給而言，當市場利率升高時，一方面社會公眾因持幣機會成本加大而減少現金提取，這樣就使現金比率縮小，貨幣乘數加大，貨幣供給增加;另一方面，銀行因貸款收益增加而減少超額準備金來擴大貸款規模，這樣就使超額準備金率下降，貨幣乘數變大，貨幣供給增加。所以，利率與貨幣供給量之間存在著同向變動關系。就貨幣需求來說，當市場利率升高時，人們的持幣機會成本加大，必然導致人們對金融生息資產需求的增加和對貨幣需求的減少。所以，利率同貨幣需求之間存在反方向變動關系。

　　當貨幣市場上出現均衡利率水平時，貨幣供給與貨幣需求相等，貨幣均衡狀態便得以實現。當市場均衡利率變化時，貨幣供給與貨幣需求也會隨之變化，最終在新的均衡貨幣量上實現新的貨幣均衡。在完全市場經濟條件下，貨幣均衡最主要的實現機制是利率機制。除利率機制之外，還有發達的金融市場以及有效的中央銀行調控機制。

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