2010年《中級金融》：金融創新與發展(20)

更新時間：2010-08-19 10:19:47 來源：|0

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　　三、金融深化與經濟增長的互動關系

　　金融深化既對經濟增長產生影響，又受到經濟增長的影響。兩者之間存在著相互推動和相互制約的關系。在相互推動方面，健全的金融體制能將儲蓄資金有效地動員起來并引導到生產性投資上去，從而促進經濟發展;而蓬勃發展的經濟也通過國民收入的提高和經濟活動者對金融服務需求的增長反過來刺激金融業的發展。二者形成一種互相促進的良性循環。而在許多發展中國家，二者之間卻存在一種相互制約的關系。一方面，由于金融體制落后和缺乏效率，束縛了經濟的發展;另一方面經濟的呆滯又限制了資金的積累，制約了金融的發展，從而形成相互促退的惡性循環。

　　最新的金融發展比較研究十分清晰地表明，金融主要在以下三個方面對經濟的增長和發展發揮作用：(1)對長期的經濟平均增長水平的總體貢獻，這也是最重要的一個作用;(2)對減少貧困的帶動性貢獻;(3)對穩定經濟活動和收入的貢獻。

　　四、金融深化與經濟增長模型

　　(一)哈羅德一多馬模型(實物增長模型).

　　傳統的經濟增長理論認為，經濟增長是由資本積累、技術進步和人口增長等實物因素促成的，貨幣不是生產因素，其供給具有無限彈性，不會成為制約經濟增長的因素，貨幣供給的變動只在短期內影響商業循環，對長期經濟增長無關緊要。因此，傳統的經濟增長理論僅關注經濟的實物方面，而忽略了經濟的貨幣方面，其模型中只有實物資產，沒有貨幣資產。哈羅德一多馬模型和典型的新古典增長模型都是沒有貨幣資產的單一資產增長模型，即實物增長模型。在該模型中，經濟增長依賴于資本的增長。具體來講，它根據簡化假設得出有保證的經濟增長率公式。

　　所謂有保證的增長率是指商品市場處于均衡狀態時或計劃儲蓄與計劃投資相等時的國民收入增長率。用S表示計劃儲蓄，I表示計劃投資，有保證的增長率要求：

　　這就是哈羅德一多馬模型的基本公式。它表明國民收入增長率取決于儲蓄率s和資本產出率v。由于它是根據商品市場均衡條件推導出來，它表明s/v就是商品市場處于均衡時達到的增長率，即有保證的增長率。

　　在哈羅德一多馬模型中，假定資本一勞動比率不變，這樣，如果一國的人口增長率為n，為維持充分就業，國民收入也必須以同樣的比率n增長。哈羅德把n稱為國民收入的自然增長率。在充分就業狀態，有保證的增長率s/v和自然增長率n相等，即：

　　如果s、v和n滿足該方程，經濟就能按照保持充分就業的均衡增長率n和保持商品市場均衡的增長率s/v增長，這時，均衡增長的途徑就是充分就業的途徑。然而，在哈羅德一多馬模型中，這種均衡增長的途徑是不穩定的，因為三個變量中，如果有一個變量如儲蓄率發生變動，其他兩個變量就不能內生地產生一種變量來抵消這種變化。假定由于某些原因導致平均儲蓄傾向s出現下降，這時方程(6 -6)就由等式變成不等式，即s/v

　　從以上模型推導可以看出，哈羅德一多馬模型主要關注的是實物經濟的增長狀況，而沒有考慮到經濟的貨幣化方面。

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