三、金融自由化、放松管制與金融約束論

　　(一)金融自由化

　　1.金融自由化的涵義

　　金融自由化( Financial liberalization)是相對于實施金融管制而言的，即放松或取消對金融業在利率、匯率、市場準人、經營范圍、資本流動等方面的政策限制，將其完全交由市場去決定。

　　2.金融自由化的原因

　　(1)金融自由化與經濟金融全球化關系密切

　　金融自由化并不是出自各國政府的意愿，而是來自經濟金融全球化要求市場交易自由化的壓力。隨著各國經濟金融聯系的增多，一種沖破各種制度障礙的動力越來越大。因此，金融國際化必然要帶動金融自由化。

　　(2)國際組織是金融自由化的重要推動力

　　發達國家的一些大的利益集團往往占有明顯的競爭比較優勢，金融自由化因此也最符合他們的利益。國際組織背后體現的是國家利益。發達國家或直接出面，或者由代表其意志的國際組織出面，推動其他國家開放金融市場，實行金融自由化。比如，1997年亞洲金融危機發生后，國際貨幣基金給各國開出的“藥方”就是“緊縮+開放”，并將此作為獲得其貸款的條件。

　　(3)金融創新是金融自由化的重要因素

　　花樣翻新的金融工具、金融市場、金融機構和金融業務，從根本上改變了金融體系的面貌。使得傳統的金融監管手段效力遞減。管制是直接加于各金融機構之上的一種約束。金融創新成為各金融機構逃避政府管制的最佳選擇，它既可以躲過現有路障，又具有技術上的優勢。

　　3.金融自由化的條件;

　　金融自由化不是在任何條件下都可以推行的;條件不完備時推出金融自由化，只會帶來金融秩序的混亂。要使金融自由化取得比較好的政策效果，實施前一般應具備以下幾個方面的條件：(1)宏觀經濟穩定;(2)財政紀律良好;(3)法規、會計制度、管理體系完善;(4)充分謹慎的商業銀行監管;(5)取消對金融體系歧視性的稅負(如利率高限、信貸管制、高儲備率等)。此外，還必須有一些監管配套的條件，包括合格的專業人才，加強對銀行的審計監督，全面檢查考核銀行的貸款結構和貸款質量等。

　　4.金融自由化的速度和時機

　　關于金融自由化的速度，目前國際上普遍認同應該采取漸進式的金融自由化策略。盡管很多國家歷史上都采取了快速自由化進程，但大都不再贊成采用所謂“休克療法( Shock therapy)”的一步到位的劇變式金融自由化策略。原因在于，盡管金融自由化的改革措施能在很短時間內以政府法令的形式予以頒布，但適合于金融自由化運行的制度環境卻不是一蹴而就的。雖然不存在一個所謂最好的實施金融自由化的時機，但“學習曲線(learning curve)”揭示了每前進一步所需要付出的時間和代價。

　　5.金融自由化的順序

　　關于金融自由化的順序，雖然目前還沒有形成完全統一的說法，但政策上一般至少要考慮以下兩個順序的問題：一是實際部門自由化與金融部門自由化之間的順序問題;二是國內金融自由化與對外金融自由化之間的順序問題。實際部門的自由化包括兩個方面：一是價格自由化，二是貿易自由化。主流意見都認為，穩定化、國內價格放開和外貿自由化都應該先于金融自由化。比較合理的順序應該是：先國內實際部門的自由化，再國內金融部門的自由化;先國內金融部門的自由化，再對外金融部門的自由化。如果國內金融部門超前自由化，資金在扭曲的價格體系指引下會產生錯誤的配置。如果對外金融部門自由化超前;在國內利率和資金流動環境劣于國際環境時，極易產生大規模的資金外逃。此外，國內的銀行因仍然受到各種嚴格的管制，也很難與外國的銀行開展有效的競爭。

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