2010年《中級金融》：金融創新與發展(16)

更新時間：2010-08-17 10:13:44 來源：|0

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　　(二)金融抑制

　　1.金融抑制的涵義

　　金融抑制( Financial repression)是指當金融市場受到不適當的限制或干預時，各種類型的資金價格被扭曲，資金需求者應有的融資渠道遭遇阻滯，不能以其希望的融資方式和市場公允的可以承受的價格獲得所需要的資金，或不能去調整其資金的結構，使之達到一個最佳狀態。

　　2.金融抑制的表現

　　麥金農和肖將金融抑制描述為包括利率和匯率在內的金融價格的扭曲以及其他手段使實際增長率下降，并使金融體系的實際規模下降，因而阻止或嚴重妨礙了經濟發展的過程。認為在大多數金融受到抑制的經濟中，存、貸款利率都有上限，在銀行確實遵守貸款利率上限的情況下，金融抑制會給出各種各樣的錯誤信息，引導生產者、投資者做出錯誤的決策，造成生產和投資結構的不合理與資源的錯誤配置，可貸資金的非價格配給現象必然發生。

　　對資金的價格——利率進行管制是金融抑制的最主要表現之一。其結果是，它一方面使儲蓄減少，另一方面又鼓勵了對貸款的超額需求，因而從微觀和宏觀多個層面對正常的經濟行為和經濟增長進行干擾和損害。

　　對貨幣的價格——匯率進行管制是金融抑制的另一個主要表現。對匯率進行管制使得市場參與者并不能根據自己的意愿自由決定外匯的持有量，也不能對匯率水平的高低變化調整外匯供求數量。在此情況下，外匯供求極具剛性，其價格彈性近乎為零。它使外匯市場的配置效率低下;外匯市場的運行效率低下;中央銀行干預外匯市場的被動性使貨幣政策在很大程度上喪失了自主性，導致匯率的政策杠桿作用喪失，造成出口退稅政策成為進出口調節的唯一政策依賴，對財政政策也形成了不小的約束。

　　事實上，金融抑制除了表現為利率和匯率的價格扭曲外，更多的是表現為一種金融“欠發達(Underdevelopment)”狀態，其原因除了可能是不適當的金融管制外，更多的可能是因為缺乏金融發展的良好環境。

　　總之，金融抑制減少了由金融體系對儲蓄者、企業家和生產者提供的金融服務，進而阻礙了創造性活動，放慢了經濟增長。

　　(三)金融管制政策的效果

　　金融管制是指政府對金融業的利率、匯率、市場準入、經營范圍和資本流動等方面進行嚴格限制的行為。當金融管制政策的目標與市場激勵機制相容的時候，金融管制政策不僅能夠達到預期的效果，而且還能夠有效地彌補市場機制的不足。但與市場激勵機制相悖的時候，不僅達不到政策設計的初衷，而且會帶來種種副作用。

　　利率管制政策的主要目的，一是減低資金成本，以期鼓勵投資，促進經濟增長;二是限制銀行間的存貸款利率的競爭，以保護銀行的利潤，維持金融穩定。

　　【例題8，多選題】金融抑制是由于( )。

　　A.經濟不發達造成的 B.計劃經濟體制造成的

　　C.人為的金融管制或壓制造成的 D.金融發展的外部環境不具備造成的

　　E.外資金融機構進入造成的

　　答案：CD

　　【例題9，多選題】利率管制對經濟增長的損害是( )。

　　A.引導人們減少儲蓄 B.鼓勵對貸款的超額需求