2010《中級金融》：通貨膨脹與通貨緊縮(15)

更新時間：2010-08-03 10:18:32 來源：|0

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　　(二)通貨緊縮的危害

　　長期以來，通貨緊縮的危害往往被人們輕視，并認為它遠遠小于通貨膨脹對經濟的威脅。然而，通貨緊縮的歷史教訓和全球性通貨緊縮的嚴峻現實迫使人們認識到，通貨緊縮與通貨膨脹一樣，會對經濟發展造成嚴重危害。而且，政策制定者很難防止通貨緊縮的發生，或使通貨緊縮趨勢逆轉。

　　1.加速經濟衰退

　　通貨緊縮導致的經濟衰退表現在三方面：一是物價的持續、普遍下跌使得企業產品價格下跌，企業利潤減少甚至虧損，這將嚴重打擊生產者的積極性，使生產者減少生產甚至停產，結果社會的經濟增長受到抑制。二是物價的持續、普遍下跌使實際利率升高，這將有利于債權人而損害債務人的利益。而社會上的債務人大多是生產者和投資者，債務負擔的加重無疑會影響他們的生產與投資活動，從而對經濟增長帶來負面影響。三是物價下跌引起的企業利潤減少和生產積極性降低，將使失業率上升，實際就業率低于充分就業率，實際經濟增長低于自然增長。轉自環球網校edu24ol.com

　　2.導致社會財富縮水

　　通貨緊縮發生時，全社會總物價水平下降，企業的產品價格自然也跟著下降，企業的利潤隨之減少。企業盈利能力的下降使得企業資產的市場價格也相應降低。而且，產品價格水平的下降使得單個企業的產品難以賣出，企業為了維持生產周轉不得不增加負債，負債率的提高進一步使企業資產的價格下降。企業資產價格的下降意味著企業凈值的下降，財富的減少，通貨緊縮的條件下，供給的相對過剩必然會使眾多勞動者失業，此時勞動力市場供過于求的狀況將使工人的工資降低，個人財富減少。即使工資不降低，失業人數的增多也使社會居民總體的收入減少，導致社會個體的財富縮水。

　　3.分配負面效應顯現

　　通貨緊縮的分配效應可以分為兩個方面來考察，即社會財富在債務人和債權人之間的分配以及社會財富在政府與企業、居民之間的分配。從總體而言，經濟中的債務人一般為企業，而債權人一般為居民，因此，社會財富在債務人與債權人之間的分配也就是在居民和企業之間的分配。

　　企業在通貨緊縮的情況下，由于產品價格的降低，使企業利潤減少，而實際利率升高，使作為債務人的企業的收入又進一步向債權人轉移，這又加重了企業的困難。為維持生計，企業只有選擇籌集更多的債務來進行周轉，這樣企業的債務總量勢必增加，其債務負擔更加沉重，由此企業在財富再分配的過程中將處于更加惡劣的位置。如此循環往復，這種財富的分配效應不斷得到加強。

　　4.可能引發銀行危機

　　與通貨膨脹相反，通貨緊縮有利于債權人而有損于債務人。通貨緊縮使貨幣越來越昂貴，這實際上加重了借款人的債務負擔，使借款人無力償還貸款，從而導致銀行形成大量不良資產，甚至使銀行倒閉，金融體系崩潰。因此，許多經濟學家指出：“貨幣升值是引起一個國家所有經濟問題的共同原因。”

　　【例題5，單選題】通貨緊縮有利于( )。

　　A.債權人 B.債務人 C.生產者 D.投資者

　　答案：A

　　【例題6，單選題】物價持續下降的通貨緊縮會導致社會個體的( )。

　　A.財富增加 B.財富縮水 C.收入增加 D.收入減少

　　答案：B

　　【例題7，單選題】在通貨緊縮的情況下，實際利率會( )。

　　A.不受影響 B.降低 C.升高 D.上下波動

　　答案：C

　　【例題8，多選題】通貨緊縮的危害表現在( )。