2010《中級金融》：投資銀行業務與經營(13)

更新時間：2010-07-14 15:13:32 來源：|0

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　　(三)債券發行

　　1.國債發行方式

　　目前憑證式國債發行完全采用承購包銷的方式，記賬式國債完全采用公開招標方式。

　　承購包銷方式是由發行人和承銷商通過協商簽訂國債承銷合同。我國目前仍然對事先已確定發行條款的國債采取承購包銷方式，主要是不可上市流通的憑證式國債。

　　公開招標方式是一種市場化的國債發行方式，通過投標人直接競價來確定發行價格(或利率水平)，發行人將投標人的標價自高向低排列，發行人從高價(低利率)選起，直到達到預定發行數額為止。

　　2.企業債券發行方式

　　企業債券的發行需要滿足一系列的條件，

　　(1)發行主體須通過《企業債券管理條例》和《公司法》的資格審查;

　　(2)債券必須由專業信用評級機構進行信用評級;

　　(3)債券發行人須找到為債券發行提供擔保的保證人;

　　(4)企業債券發行須通過額度申請和發行申報并符合我國債券上市交易的資格審查方可由承銷商向債券市場投資者發售。

　　3.金融債券發行方式

　　我國發行金融債券必須是政策性銀行。1998年中國人民銀行對政策性金融債券發行機制改革后，金融債券全部采用市場化招標方式進行。招標發行方式是由發行人公開招標，通過符合條件的承銷商參加投標來確定發行利率或收益率，主要通過銀行間債券市場發行。

　　【例題8，多選題】下列屬于我國國債目前的發行方式的是( )。

　　A.行政分配方式 B.余額包銷方式 C.詢價推銷方式

　　D.承購包銷方式 E.公開招標方式

　　答案：DE

　　(四)證券私募發行

　　證券私募發行也稱內部發行或不公開發行，是面向少數特定投資者的發行方式。私募發行的對象通常是僅以與證券發行者具有某種密切關系者為認購對象。

　　1.股票私募發行

　　股票私募發行分為股東分攤和第三者分攤兩類。

　　股東分攤又稱股東配股。

　　第三者分攤又稱為私人配股。

　　2.債券私募發行

　　債券私募發行對象一般有兩類：一類是個人投資者，另一類是機構投資者。私募發行方式具有如下特征：由于私募發行一般多采用直接銷售方式，可以節省承銷費用;不必向證券管理機關辦理發行注冊手續，可以節省發行時間和注冊費用;因有確定的投資人，不必擔心發行失敗;私募發行的債券一般不允許轉讓;由于私募債券轉讓受限制，債券的發行條件由發行人和投資人直接商定。

　　【例題9，單選題】以下特點不屬于債券私募發行的特點的是( )。

　　A.多采用直接銷售方式，可以節省承銷費用

　　B.因有確定的投資人，不必擔心發行失敗

　　C.私募發行的債券可以自由轉讓

　　D.由于私募債券轉讓受限制，債券的發行條件由發行人和投資人直接商定

　　答案：C

　　【例題10，多選題】私募發行相對于公募發行的優點有( )。

　　A.簡化了發行手續 B.避免公司商業機密泄露

　　C.縮短了發行時間，節省發行費用

　　D.較少受到法律法規約束

　　E.證券流動性好，不容易被投資者操縱

　　答案：ABCD