一、導讀
本章主要內容包括：（l）金融抑制、金融自由化、金融約束理論；（2）金融深化和發(fā)展的方式、步驟和條件；（3）金融深化或發(fā)展與經濟增長之間的關系；（4）我國金融深化過程的特征與發(fā)展方向。
 
二、內容講解
第一節(jié)  金融深化與金融抑制
學習目標
核心是“金融抑制”論。要求掌握金融抑制如何阻礙經濟增長，以及相對應的金融深化的表現形式及其原因和動力――信息不對稱和逆向選擇。同時，要了解金融自由化和放松管制之間的關系，掌握與金融抑制論相對應的金融約束論的概念和政策主張。
 
麥金農和肖1973年分別出版了自己的著作《經濟發(fā)展中的貨幣和資本》、《經濟發(fā)展中的金融深化》，建立起金融發(fā)展理論。他們提出“金融抑制論”，把發(fā)展中國家的經濟欠發(fā)達歸咎于金融抑制，主張“深化金融”，極力倡導和推行金融自由化。他們把金融抑制的原因直接歸結為金融管制，因此把金融深化與金融自由化等同起來。
例題：單選
麥金農和肖把金融深化等同于（）。
A.金融發(fā)展 　　　　　B.金融壓制
C.金融自由化 　　　　D.金融管制
答案：C
（一）金融深化的涵義與表現
1.信息不對稱是金融深化的原因
信息不對稱是指交易的一方對交易的另一方的信息掌握不充分而無法作出準確的決策，它會降低市場的運作效率。由于信息的不對稱，容易產生所謂的“逆向選擇”和“道德風險”。
逆向選擇是指在幾個潛在的借款人當中，越是最后準備不想償還的借款人，可能會表現得越積極，越急于想得到這筆貸款。逆向選擇常常出現在交易之前。
道德風險則是交易發(fā)生以后出現的問題，即借款人拿到貸款以后，為了取得更高的回報，會用它去從事貸款人所不希望看到的、風險更大的經營活動，因為錢是別人的，所以它愿意冒更大的風險。
金融活動中操作大量的不對稱信息，并且容易出現逆向選擇和產生道德風險，各種金融中介也就因此而出現了。本質上來說，幾乎所有的金融深化都與信息交易有關。
例題：單選
信息不對稱是指（  ）
A.信息不全
B.信息不透明
C.信息在傳遞過程中損耗
D.交易的一方對另一方信息掌握的不充分
答案：這是考核對信息不對稱的涵義的把握。
在金融交易中，逆向選擇和道德危害產生的根源在于(    )。
  A．壟斷    B.部性
  c．公共產品D．信息不對稱
答案：D
2.交易成本是金融深化的動力
交易成本是指完成交易所需的全部成本，包括出售或購買金融資產而支付的廣告費用，為進行資本交易而耗費的時間的潛在價值等尋找費用和信息費用、簽訂投資合同費用等。
交易費用與規(guī)模經濟密切相關，考生需要了解和熟悉規(guī)模經濟的概念。
    規(guī)模經濟：通過增大交易規(guī)模降低每一元的投資成本。
3.金融深化的涵義
（1）金融深化是指隨著一個國家或地區(qū)的經濟發(fā)展對金融服務不斷提出的新要求，其金融中介、金融工具和金融市場不斷進行創(chuàng)新，市場可以運用的資金潛力不斷被挖掘，市場規(guī)模不斷增加，同時不斷走向專業(yè)化和復雜化的過程。包括金融機構和產品的創(chuàng)新，以及金融制度和技術的創(chuàng)新。
（2）金融深化測量方式
金融深化一般用“貨幣化”程度來衡量，即國民生產總值中貨幣交易總值所占的比例。
哈羅德―多馬經濟增長模型從另一方面描述了金融深化
G=S/K=V?S
經濟增長率和金融深化程度（P）影響儲蓄傾向，
S=S(G,P)
G=V?S(G,P)
（3）注意區(qū)分金融深化與金融發(fā)展的關系、區(qū)別
    金融深化表現為金融資產規(guī)模與金融機構數量的擴張，或者為金融產品的復雜化等；金融發(fā)展不單是指數量或質量上的變化，更主要的是金融效率的提高，體現為對經濟發(fā)展所需要的滿足程度和貢獻作用。沒有發(fā)展的金融深化是危險的。

4.金融深化的表現
最直接的表現為：金融機構數量的增加，分工的專業(yè)化程度加深，金融資產總規(guī)模的增長，經濟活動的各種要素對金融的依賴程度加深，金融交易的方式變得更加多樣、方便、有效，金融監(jiān)管的效率更高，金融運行的法律環(huán)境更完善、有效。
具體表現為：
（1）專業(yè)生產和銷售信息機構的建立
（2）政府出面進行管理
（3）金融中介的出現（最重要的表現）
（4）限制條款、抵押和資本凈值

（二）金融抑制與金融管制
1.金融抑制的涵義
金融抑制是指當金融市場受到不適當的限制或干預時，各種類型的資金價格被扭曲，資金需求者的應有融資渠道遭遇阻滯，不能以其希望的融資方式和市場公允的可以承受的價格獲得所需資金，或調整其資金結構，使之達到一個最佳狀態(tài)。
2.金融抑制的主要表現
麥金農和肖將金融抑制描述為包括利率和匯率在內的金融價格的扭曲以及其它手段使實際增長率下降，并使金融體系的實際規(guī)模下降，因此阻止或嚴重妨礙了經濟發(fā)展的過程。
（1）利率管制
它引導人們減少儲蓄，增加現期消費，導致有效投資不足；
潛在的資金供給者不去存款，直接從事低收益的投資?？傮w上易降低社會的投資收益；
正規(guī)的金融中介地位和作用下降，非正規(guī)金融中介市場產生、擴大；
低利率導致資金的低成本；
宏觀上，為避免超額需求導致超額發(fā)行，政府需要采取行政配置信貸資金手段，將資金分配給政府意愿領域，損害市場配置資源作用
（2）匯率管制
外匯市場配置效率低下；
外匯市場運行效率低下；
央行干預外匯市場的被動性使貨幣市場在很大程度上喪失自主性，導致匯率杠桿作用喪失，造成出口退稅政策成為進出口調節(jié)的唯一政策依賴，對財政政策也形成約束。
（3）金融“欠發(fā)達”狀態(tài)

例題：單選
非市場化的匯率形成機制對外匯市場和宏觀經濟運行帶來的問題主要有(    )。
  A．市場缺乏價格發(fā)現功能    B．絕大部分外匯資金不能被企業(yè)運用
  c．外匯資金的成本被人為降低    I)．外匯市場運行效率低下
  E．中央銀行外匯市場被動于預導致貨幣政策失去自主性
答案：ABDE
3.金融管制政策的效果
當金融管制政策的目標與市場激勵機制相容的時候，金融管制政策不僅能夠達到預期效果，而且能夠有效彌補市場機制的不足。但與市場激勵機制相背的時候，會帶來某種副作用。
例題：單選
除了減低資金成本以促進經濟增長外，利率管制政策的另一目的是(    )。
  A．鼓勵銀行問的非價格競爭    B．限制銀行間的利率競爭
  c．防止市場自然壟斷    D．推動金融體系超常規(guī)發(fā)展
答案：B

（三）放松管制、金融自由化與金融約束論
1.金融自由化
是指放松或取消對金融業(yè)在利率、匯率、市場準入、經營范圍、資本流動等方面的政策限制，將其完全交由市場去決定。最直接的原因是銀行業(yè)競爭的加劇，利潤空間變窄。
它與經濟金融環(huán)境密切相關：
（1） 當前的金融自由化與經濟和金融全球化有著密切的關系。
（2） 國際組織構成重要的金融自由化的推動力
（3） 技術進步和金融創(chuàng)新是金融自由化的重要因素。
（4） 金融自由化的條件：宏觀經濟穩(wěn)定；財政紀律良好；法規(guī)、會計制度、管理體系完善；充分謹慎的商業(yè)銀行監(jiān)管；取消對金融體系歧視性的稅負；監(jiān)管配套條件，如專業(yè)人才等。
（5） 金融自由化的速度和時機
（6） 金融自由化的順序
   政策上一般考慮以下兩個順序：一是實際部門自由化與金融部門自由化之間的順序；二是國內金融部門自由化與對外金融自由化之間的順序
比較合理的順序：先國內實際部門的自由化，再國內金融部門的自由化；先國內金融部門的自由化，再對外金融部門的自由化。
（7） 金融自由化過程中的金融監(jiān)管
金融自由化下的審慎金融監(jiān)管與金融壓制下的金融管制的區(qū)別
例題；多選
金融自由化的條件至少包括（?。?BR>A.宏觀經濟穩(wěn)定 　　　　　　　B.資本充足率高
C.財政紀律良好 　　　　　　　D.法規(guī)、制度完善
E.金融監(jiān)管充分
答案：ACDE
2.放松管制
即指廢除或改變原有的各種限制政策，或放松原有的限制標準。一種情況是積極主動實施金融自由化而放松管制，另一種是被動實施金融自由化。

3.金融約束論
是指通過選擇一組金融政策，對準入加以限制和對來自資本市場的競爭加以限制等，為金融部門和生產部門制造租金機會，從而為這些部門提供必要的激勵，促進它們在追逐租金機會的過程中把私人信息并入配置決策中。
平均租金為銀行創(chuàng)造特許權價值
金融約束是一種政府干預經濟的行為，自身也在不斷進行修補和完善。
例題：單項選擇題
一國可以通過選擇一組金融政策，如存貸款利率管制、市場準入管制、限制競爭等，為金融部門和生產部門創(chuàng)造租金以提供必要的激勵，促進其在追逐租金的過程中把私人部門信息并入到配置決策中。這是（  ）的觀點。
A. 金融約束論
B. 金融抑制論
C. 金融自由化論
D. 金融管制論
答案：A
分析：熟練掌握各金融深化的理論

金融約束論與金融抑制論的根本區(qū)別在于(    )。
    A．金融約束是市場化的管制，金融抑制是人為的管制
    B．金融約束是適度管制，金融抑制是嚴格管制
    C．金融約束是主動的，金融抑制是被動的
    D．金融約束的目的是通過創(chuàng)造租金以提供適當的激勵機制
答案：D