(四)財政政策和貨幣政策的綜合運用$lesson$

　　l.財政政策和貨幣政策綜合運用的必要性

　　財政政策和貨幣政策雖然都是政府干預經濟運行的需求管理政策，對宏觀經濟運行具有相同的調節作用，但也應看到，財政政策和貨幣政策具有不同的作用機制，它們對某些經濟變量的作用方向也存在著不一致性。此外，在經濟運行的不同階段，兩種政策對經濟擴張和經濟收縮的作用程度也有所不同。因此，這就產生了綜合運用兩種政策干預經濟的必要性。

　　首先，財政政策和貨幣政策對利率的作用具有完全不同的效應。政府如果實行擴張性財政政策，增加政府支出，在其他條件不變的情況下，產品市場和貨幣市場的均衡機制會迫使均衡利率水平上升;反之，如果政府實行緊縮性財政政策，則會導致利率水平的下降。與財政政策對利率的作用相反，如果政府實行擴張性的貨幣政策，增加貨幣供給，在其他條件不變的情況下，會導致均衡利率水平的下降;反之，緊縮性的貨幣政策則會導致利率的上升?？梢姡斦吆拓泿耪邔实淖饔梅较蚴窍喾吹?。

　　其次，財政政策和貨幣政策對私人部門投資的作用也具有完全不同的效應。

　　如上所述，擴張性的貨幣政策會導致利率的下降，而利率的下降會導致私人部門投資的增加，在其他條件不變的情況下，投資的增加會導致國民收入的增加。反之，緊縮性的貨幣政策會導致利率的上升，而利率的上升會導致私人部門投資的減少，從而引起國民收入的減少。與貨幣政策不同，擴張性的財政政策雖然會增加總需求，并最終導致國民收入的增加，但由于擴張性財政政策會導致均衡利率上升，而利率的上升又會導致私人部門投資需求的下降，這時，如果其他條件不變，擴張性財政政策所導致的國民收入增加的幅度就會有所降低，從而國民收入增加的數量就會小于政府支出(包括政府購買和轉移支付)與政府支出乘數(包括政府購買乘數和轉移支付乘數)的乘積，即：

　　擴張性財政政策導致利率上升，從而擠出私人部門投資，進而對國民收入的增加會產生一定程度抵消作用的這種經濟現象，通常被稱為擠出效應。

　　再次，一項財政政策和貨幣政策從制定到作用于經濟運行，都存在著作用時滯。作用時滯包括認識時滯、反應時滯和生效時滯。由于財政政策和貨幣政策具有不同的傳導機制，因此兩種政策具有不同的作用時滯。一般地說，財政政策由于是通過變動政府支出和稅收來影響經濟運行的，它可以直接增加或減少總需求，在乘數的作用下，對經濟的擴政或收縮即國民收入的變動會較迅速地產生影響，因此其生效時滯可能較短。但是，財政政策的認識時滯和反應時滯可能較長。因為一項財政政策的出臺，在許多國家需要經過國會的批準，這就意味著這項政策的出臺必須在大多數議員取得共識的情況下才能實施，因此財政政策的認識時滯可能較長。此外，在國會預算程序較為復雜的情況下，即使不存在認識時滯，要完成國會預算程序，也可能需要較長的時間，因而財政政策的反應時滯也可能較長。與財政政策的傳導機制不同，財政政策的作用更為間接，因而其生效時滯可能較長。因為中央銀行無論實行擴張性貨幣政策還是實行緊縮性貨幣政策，都要首先影響貨幣供給，并通過貨幣供給的變動影響利率，然后通過貸款發放額度的變動和利率的變動影響私人部門的投資，再影響國民收入。貨幣政策的這一傳導機制表明，相對于財政政策來說，貨幣政策對經濟運行的調節作用要經過較長時間才能發揮出來。雖然貨幣政策的生效時滯較長，但其認識時滯和反應時滯可能較短，因為在許多國家，貨幣政策都是由貨幣當局直接制定的，不存在繁雜的批準程序。究竟哪一種政策的作用時滯更長，在不同的國家，由于國情不同，也可能會有完全不同的情況，因而不能一概而論。

　　最后，財政政策和貨幣政策在經濟運行的不同階段其作用的效果也會有所不同。當經濟出現蕭條時，擴張性貨幣政策盡管能夠降低利率水平，但是只要廠商對未來的預期比較悲觀，即使較低的利率也難以刺激私人部本投資的大量增加，通常，這被稱為投資呆滯。如果再考慮的到流動性陷阱的存在會使利率下降到一定水平不能再下降的情況，那么，擴張性貨幣政策在經濟蕭條時期的效果就可能很小。反之，在經濟繁榮時期，緊縮性貨幣政策作為反通貨膨脹的有力武器，其效果則比較顯著。與貨幣政策相反，在經濟蕭條時期，擴張性的財政政策通常具有顯著的效果，因為擴政性財政政策主要是通過增加政府支出和減少稅收來實現的，無論是政府支出的增加，還是稅收的減少，都會直接增加總需求，進而對國民收入和就業的增加產生直接的影響。

　　由于財政政策和貨幣政策的效應既具有相同的一面，又具有一定的區別，因此，政府在運用財政政策和貨幣政策干預經濟運行時，通常總是有選擇地把兩種政策有機地結合在一起。

　　2.財政政策與貨幣政策組合

　　財政政策與貨幣政策組合有四種基本的方式，即擴張性財政政策和擴張性貨幣政策組合、緊縮性貨幣政策和緊縮性財政政策組合、擴張性財政政策和緊縮性貨幣政策組合、緊縮性財政政策和擴張性貨幣政策組合。

　　(1)松的財政政策和松的貨幣政策，即“雙松”政策。

　　松的財政政策是指通過減少稅收和擴大政府支出規模來增加社會的總需求;松的貨幣政策是指通過降低法定準備金率、降低利息率而擴大信貸支出規模，增加貨幣供給。這種政策組合通常在經濟出現較大的負缺口即經濟蕭條，通貨緊縮，失業嚴重的經濟過冷時才被采用。在經濟過冷的情況下，為了增加有效需求，刺激經濟增長，如果單純使用擴張性財政政策，雖然會增加產出和就業，但由于會導致利率上升和擠出私人投資，因而必然會產生擠出效應，使擴張性財政政策的效應受到削弱。如果在實行擴張性財政政策的同時，再輔之以擴張性的貨幣政策，增加貨幣供給，利率就不會上升。在此情況下，擴張性財政政策所產生的擠出效應就會被擴張性貨幣政策的效應所抵消，這樣就可以使經濟以較高的速度增長，盡快擺脫蕭條，走出低谷，實現充分就業。20世紀60年代初，美國經濟嚴重蕭條，政府就使用了這樣的政策組合。一方面通過減稅刺激經濟增長，另一方面又采用了擴張性的貨幣政策，使利率基本保持不變，收到了較好的效果。

　　(2)緊的財政政策與緊的貨幣政策，即“雙緊”政策。

　　緊的財政政策是指通過增加稅收、削減政府支出規模等，來限制消費與投資，抑制社會的總需求;緊的貨幣政策是指通過提高法定準備金率、提高利率來壓縮支出的規模，減少貨幣的供給。這種政策組合通常在產出出現較大的正缺口，即通貨膨脹嚴重的經濟過熱時期被采用。在經濟過熱的情況下，由于經濟增長速度過快，生產要素被過度利用，不僅會導致資源短缺，也會出現嚴重的通貨膨脹。在此情況下，貨幣當局或中央銀行為了有效地抑制通貨膨脹，通常要使用緊縮性貨幣政策，減少貨幣供給。貨幣供給的減少會導致利率的上升，而高利率會抑制投資的過快增長，進而抑制總需求的增長速度，使物價水平降低。但是，由于貨幣政策的效應具有滯后性，緊縮性的貨幣政策難以收到立竿見影的效果。同時，緊縮性的貨幣政策又是以利率的上升為前提的，而利率上升會導致許多弊端，如加劇社會的分配不公，國際游資的大量進入，由于成本上升導致產品在國際市場的競爭力被削弱等等。在此情況下，如果在實行緊縮性貨幣政策的同時，再實行緊縮性財政政策，就可以在一定程度上消除上述弊端，并且會在更大程度上抑制經濟的過快增長和抑制通貨膨脹，使過熱的經濟盡快降溫。1992年，我國的經濟增長率高達14.2%，1993年依然高達13.5%，通貨膨脹率達到20%左右，經濟出現了過熱，為了抑制經濟的過快增長，1993年我國實行了適度從緊的貨幣政策，以后又實行了適度從緊的財政政策，到1996年，經濟順利地實現了軟著陸，收到了較好的政策效果。

　　(3)緊的財政政策和松的貨幣政策

　　這種政策組合的效應就是在控制通貨膨脹的同時，保持適度的經濟增長。這種政策搭配模式比較適用于財政赤字較大與總需求不足并存的情況。

　　(4)松的財政政策和緊的貨幣政策

　　這種政策組合的效應是在保持經濟適度增長的同時盡可能地避免通貨膨脹。一般而言，在經濟增長減緩以至于停滯而通貨膨脹壓力又很大的情況下，或者經濟結構失調與嚴重通貨膨脹并存的情況。

　  2012年統計師網絡輔導招生簡章

　  2011年統計師考試考后交流專區

　  2012年統計師考試報名時間預測

　  報統計師全科套餐享受折扣優惠