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　　期貨從業基礎知識之期現套利習題匯總

　　多項選擇題(以下各小題給出的4個選項中，至少有2項符合題目要求，請將符合題目 要求選項的代碼填入括號內)

　　1.關于期現套利交易，下列說法正確的是(　　)。[2010年6月真題]

　　A.期現套利有助于形成期貨市場和現貨市場之間的合理價格關系

　　B.當期貨和現貨市場的價差過大時，交易者可在兩個市場之間進行價差套利而獲利

　　C.當期貨價格明顯高于現貨價格時，套利者可以通過買進現貨同時賣出相關期貨合約， 待合約到期，以所買入的現貨進行交割而獲利

　　D.期現套利是價差套利的一種形式

　　【解析】期現套利是利用期貨市場與現貨市場之間的不合理價差來套利;而價差交易是指 利用期貨市場上不同合約之間的價差進行的套利交易。因為兩者所套利的市場不同，所 以期現套利不是價差套利的一種形式。

　　2.當套利者認為(　　)時，可通過買入現貨、同時賣出相關期貨合約的期現套利而獲利。 [2009年11月真題]

　　A.現貨價格高出期貨價格的程度遠大于正常水平

　　B.期貨價格篼出現貨價格的程度遠大于正常水平

　　C.期貨價格高出現貨價格的程度遠小于正常水平

　　D.現貨價格低于期貨價格的程度遠大于正常水平

　　【解析】一般來說，期貨的價格高于現貨價格，期貨價格和現貨價格之間的價差主要反映 了持倉費。但現實中，價差并不絕對等同于持倉費。當兩者出現較大的偏差時，期現套 利機會就會存在：①如果價差遠遠高于持倉費，套利者就可以通過買入現貨，同時賣出 相關期貨合約，待合約到期時，用所買入的現貨進行交割。價差的收益扣除買入現貨之 后發生的持倉費用之后還有盈利，從而產生套利的利潤。②如果價差遠遠低于持倉費， 套利者就可以通過賣出現貨，同時買入相關期貨合約，待合約到期時，用交割獲得的現 貨來補充之前所賣出的現貨。價差的虧損小于所節約的持倉費，因而產生盈利。

　　3.下列關于期現套利的說法，正確的有(　　)。

　　A.期現套利同時涉及期貨市場和現貨市場

　　B.―般來說，期貨價格和現貨價格間的價差主要反映了市場行情

　　C.若期貨價格高于現貨價格加持倉費用，則可通過買入現貨，賣出期貨進行套利

　　D.商品期現套利最常見的就是買入期貨，同時賣出現貨

　　【解析】B項一般期貨價格和現貨價格之間的價差主要反映了持倉費，但現實中，價差并不 絕對等同于持倉費;D項對于商品期貨來說，由于現貨市場缺少做空機制，從而限制了現 貨市場賣出的操作，因而最常見的期現套利操作是買入現貨，同時賣出相關期貨合約套利。

　　4.下列關于期現套利的說法，不正確的是(　　)。

　　A.如果期貨價格一現貨價格的價差遠遠高于持倉費，套利者賣出現貨，同時買入相關 期貨合約

　　B.如果期貨價格一現貨價格的價差遠遠低于持倉費，套利者買入現貨，同時賣出相關 期貨合約

　　C.對于商品期貨來說，現貨市場缺少做空機制，限制了現貨市場賣出的操作

　　D.在實際操作中，只要價差變化有利，也可通過將期貨合約和現貨部位分別了結的方 式來結束期現套利操作

　　【解析】期現套利具體來說有兩種情形。如果價差遠遠篼于持倉費，套利者就可以通過買 入現貨，同時賣出相關期貨合約，待合約到期時，用所買入的現貨進行交割，此時價差 的收塍扣除買人現貨之后發生的持倉費用之后還有盈利。相反，如果價差遠遠訴于持倉 費，套利者就可以通過賣出現貨，同時買入相關期貨合約。待合約到期時，用交割獲得 的現貨來補充之前所賣出的現貨，價差的虧損小于所節約的持倉費，因而產生盈利。

　　參考答案：1ABC 2BD 3 AC 4AB

　　期貨從業基礎知識之期貨套利概述習題匯總

　　基礎知識：歷年真題