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　　【2014年期貨從業資格<基礎知識>考點串講匯總】

　　第三節 外匯期貨交易

　　一、外匯期貨套期保值交易

　　1. 外匯期貨賣出套期保值：又稱外匯期貨空頭套期保值，是指在現匯市場上處于多頭地位的人，為防止匯率下跌的風險，在外匯期貨市場上賣出期貨合約。

　　適宜情形：

　　(1)持有外匯資產者，擔心未來貨幣貶值;

　　(2)出口商和從事國際業務的銀行預計未來某一時間將會得到一筆外匯，為了避免外匯匯率下跌造成損失。

　　2. 外匯期貨買入套期保值：又稱外匯期貨多頭套期保值，是指在現匯市場上處于空頭地位的人，為防止匯率上升的風險，在外匯期貨市場上買進外匯期貨合約。適宜情形：

　　(1)外匯短期負債者擔心未來貨幣升值;

　　(2)國際貿易中的進口商擔心付匯時外匯匯率上升造成損失。

　　二、外匯期貨投機與套利交易

　　1. 外匯期貨投機交易是指通過買賣外匯期貨合約，從外匯期貨價格的變動中獲利并同時承擔風險的交易行為，分為空頭投機交易和多頭投機交易。空頭投機交易是指投機者預測外匯期貨價格將要下跌，從而先買后買，希望高價賣出，低價買入對沖的交易行為;多頭投機交易是指投機者預測外匯期貨價格將要上升，從而先買后賣，希望低價買入，高價賣出對沖的交易行為。

　　2. 外匯期貨套利交易是指交易者同時買進和賣出兩種相關的外匯期貨合約，此后一段時間再將手中合約同時對沖，從兩種合約相對的價格變動中獲利的交易行為。外匯期貨套利形式與商品期貨套利形式基本相同，可分為跨市場套利、跨幣種套利和跨月套利三種類型。

　　(1) 跨市場套利：交易者根據對同一外匯期貨合約在不同交易所的價格走勢的預測，在一個交易所買入一種外匯期貨合約，同時在另一個交易所賣出同種外匯期貨合約，從而進行套利交易。經驗法則是：

　　1 兩個市場都進入牛市，A 市場的漲幅高于B 市場，則在A 市場買入，在B 市場賣出;

　　2 兩個市場都進入牛市，A 市場的漲幅低于B 市場，則在A 市場賣出，在B 市場買入;

　　3 兩個市場都進入熊市，A 市場的跌幅高于B 市場，則在A 市場賣出，在B 市場買入;

　　4 兩個市場都進入熊市，A 市場的跌幅低于B 市場，則在A 市場買入，在B 市場賣出。

　　(2) 跨幣種套利：交易者根據對交割月份相同而幣種不同的期貨合約在某一交易所的價格走勢的預測，買進某一幣種的期貨合約，同時賣出另一幣種相同交割月份的期貨合約，從而進行套利交易。經驗法則是：

　　1 預期A 貨幣對美元貶值，B 貨幣對美元升值，則賣出A、買入B 貨幣期貨合約;

　　2 預期A 貨幣對美元升值，B 貨幣對美元貶值，則買入A、賣出B 貨幣期貨合約;

　　3 預期A、B 兩種貨幣都對美元貶值，但A 貨幣的貶值速度比B 貨幣快，則賣出A 貨幣期貨合約，買入B 貨幣期貨合約;

　　4 預期A、B 兩種貨幣都對美元升值，但A 貨幣的升值速度比B 貨幣快，則買入A 貨幣期貨合約，賣出B 貨幣期貨合約;

　　5 預期A 貨幣對美元匯率不變，B 貨幣對美元升值，則賣出A 貨幣期貨合約，買入B貨幣期貨合約;若B 貨幣對美元貶值，則相反;

　　6 預期B 貨幣對美元匯率不變，A 貨幣對美元升值，則買入A 貨幣期貨合約，賣出B貨幣期貨合約;若A 貨幣對美元貶值，則相反。

　　(3) 跨月套利：交易者根據對幣種相同而交割月份不同的期貨合約在某一交易所的價格走勢的預測，買進某一交割月份的期貨合約，同時賣出另一交割月份的同種期貨合約，從而進行套利交易。經驗法則是：

　　1 如果較遠月份的合約價格升水，并且兩國利率差將下降，則買入較近月份的期貨合約，賣出較遠月份的期貨合約;

　　2 如果較遠月份的合約價格升水，并且兩國利率差將上升，則買入較遠月份的期貨合約，賣出較近月份的期貨合約;

　　3 如果較遠月份的合約價格貼水，并且兩國利率差將下降，則買入較遠月份的期貨合約，賣出較近月份的期貨合約;

　　4 如果較遠月份的合約價格貼水，并且兩國利率差將上升，則買入較近月份的期貨合約，賣出較遠月份的期貨合約。

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