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　　WT309合約風波

　　WT309合約在連續長達15個交易日的跌停板中鄭商所出臺了三個《通知》，三個《通知》貫穿了整個309合約全過程，成為WT309合約風波全程鐵的見證。

　　1)8月21日WT309合約在不允許開新倉的規定下，拉開了暴跌的序幕

　　8月21日，盤中硬麥309期價再次上攻1560前期高點，交易所為了減少交易風險，當日中午發布不允許硬麥309合約開新倉的規定，這樣給予多頭當頭一棒，下午期價即開始下跌，當天硬麥其余有合約均封于跌停板，硬麥309暴跌便從即日開始。

　　2)天膠事件學而即用，發揮的淋漓盡致--主力多頭利用交易規則漏洞進行投機性操作，在此暴露無疑，(8.25)在進入第三個跌板后，宣布進入異常情況，但沒有執行強制減倉，只在次日把漲跌停板幅度調整為±2%，保證金比例維持30%不變。

　　事態發展到8月25日主力多頭的心態已經暴露無余，是一個赤裸裸的想利用交易細則中的《風險控制管理辦法》的第十七條規定來進行減倉出局的想法，從而達到總體盈利的目的。第十七條規定中寫到：若連續第三個交易日出現同方向單邊市，則交易所于第三個交易日收市后進行強行減倉，即交易所將當日的以漲跌停板報價申報的未成交平倉報單，以當日漲跌停板價與該合約盈利持倉按規定的方式和方法自動撮合成交。根據這一規定，如果主力多頭在8月25日將所有多單全部掛在跌停板價1447元進行平倉，那么交易所將按照規定的減倉方式和方法將多頭的多頭頭寸平倉出局。從盤面上看，主力多頭的建倉成本基本在 1440--1460 之間，雖然強行減倉虧損，但是考慮到已經實現虛盤盈利遠大于強減虧損，從而達到總體盈利的目的。然而，在連續三個跌停板之后，8月25日交易所出臺了鄭商發 [2003]68號(交易)《通知》，通知措施如下：8月25日收市后?不再執行強制減倉;同時交易所規定自8月26日起，WT309合約漲跌停板幅度調整為±2%，保證金比例維持30%不變。多頭的逼倉夢至此化為泡影

　　3)連續7日跌停 鄭商所對硬麥309合約實行強行平倉

　　在連續7日跌停后，鄭商所對硬麥9月合約強行平倉。在8月28日鄭商發[2003]70號(強行平倉)《通知》中明確寫到：為降低交割風險對市場的影響程度，按照交易規則第100條的規定，根據8月28日理事會決議，決定8月29日閉市后對WT309合約采取強行平倉措施。具體操作方法如下：平倉數量以投資者交易編碼為單位計算，某投資者需要平倉的空頭持倉數量為8月28日閉市后該投資者WT309合約的空頭總持倉量減去8月28日前該投資者持有的硬麥倉單數量、入庫量和在途發運量的總和。

　　在此文件的影響下，8月29日空頭自行平倉就有22528手，期貨轉現貨5686手，交易所強行平倉的單邊只有865手。到目前為止，WT309合約自 21日到29日的7個交易日中，價格從1560高點一路跌至1332元。29日跌停板上的封單，仍高達49000余手。到9月1日，硬麥WT309合約此時已經是連續第八個交易日跌停，收盤1318元，全天僅成交4手，單邊持倉仍舊有44427手。同時在其帶動下，硬麥其余月份合約均大幅下跌。

　　4)為化解WT309合約交割風險鄭商所召開第五屆臨時會議，確定 "縮板"方式處理WT309合約

　　8 月30日，為進一步化解WT309合約交割風險，經中國證監會期貨部提議，鄭州商品交易所召開了第五屆理事會臨時會議。會上提出"依法監管、顧全大局、平穩過渡、保護投資者利益"的基本思路。同時建議根據理事會決議對WT309合約的虛盤持倉實行強行平倉;聯系糧食企業消化倉單;鼓勵運用期貨轉現貨方式;對接收WT309倉單進行抵押時提供優質服務;對于注銷倉單走現貨給予支持;自然人持空倉交割時需持增值稅發票，弄虛作假按有關法規處理等。

　　經過討論，會議最終決定， WT309合約進入交割月后，漲跌停板調整為每日±1%;在最后交易日閉市后實行一次性配對交割。也就是鄭商所8月31發布的鄭商發[2003]71號(價幅調整、配對交割)《通知》的主要內容，為此WT309合約在進入交割月后以"縮板" 方式處理已成定局。

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