耶魯報告揭巴菲特賺錢秘訣:善于借錢買高品質股票

　　作為全球最偉大的投資人，沃倫?巴菲特的財富密碼屢遭“破解”。日前，耶魯大學的一份報告稱，巴菲特的成功“既不靠運氣也不是魔法”，而是其實實在在的投資策略。

　　投資回報率是整體股票市場兩倍

　　沃倫?巴菲特1930年生于美國內布拉斯加州的奧馬哈市。全球著名的價值投資者，曾多年位居世界首富。2013年福布斯全球富豪排行榜排名第四，凈資產535億美元。

　　數據顯示，巴菲特于1956年創立的伯克希爾?哈撒韋公司的夏普比率(對風險調整后的回報率的一項測量標準)達0.76，高過所有有著30年歷史的任何股票或共同基金，幾乎是整體股票市場的夏普比率(0.39)的兩倍。即使把傳統的四大因素(市場、規模、價值和勢頭)納入到考慮范圍之內以后，伯克希爾公司仍然有著一個高于適當的基準的顯著的“阿爾法”，即回報率。

　　投入1美元賺回1.6美元

　　而兩倍于股票市場的回報來源于什么?英國《每日電訊報》解讀耶魯大學的報告稱，巴菲特充分利用“借來的錢”，購買“安全”、“便宜”、“高品質”的大型股票，通過利用杠桿比率來提高回報率，估計約為1.6∶1(即每投入1美元可獲回報1.6美元)。

　　高品質股票往往業績表現平凡

　　作為股神，巴菲特的財富密碼一次次被解讀，其中最為普通投資者熟知的，是作家愛麗絲施羅德在《滾雪球》一書中道出的“十條致富秘籍”。

　　這份耶魯大學的報告最有趣的發現是，具備低風險、便宜且高品質這些特性的股票往往都有著一般的業績表現。在歷史上，尤其是在下跌市場中，提供過更高的回報率的高品質的公司往往具有以下特點――低盈利波動、高利潤率、高資產周轉率(顯示出效率)、低財務和經營杠桿作用(顯示出強大的資產負債表和低的宏觀經濟風險)、低特定股票風險(無法由宏觀經濟活動解釋的波動性)。