期貨行業動態：節前PTA偏強格局難改

　　在國內外宏觀環境偏暖，上游PX成本支撐明顯以及行業開工率偏低的情況下，國內PTA主力1305合約將維持振蕩偏強格局。

　　1月7日，國內PTA主力1305合約盤中創出8736元/噸反彈新高之后，展開振蕩下行行情，最低至8336元/噸，不過，隨后重新站上8500元/噸整數關口。在國內外宏觀環境偏暖，上游PX價格堅挺及生產企業開工率難以大幅提升的情況下，節前PTA價格底部支撐較為明顯，整體將保持振蕩偏強格局。

　　國內外宏觀環境偏暖

　　進入2013年，國內外整體宏觀環境依然延續上一年度末的偏暖氛圍。1月18日，中國統計局公布的數據顯示，2012年四季度國內GDP同比增長7.9%，高于三季度的7.4%，止住了此前連續14個月的下行趨勢，這進一步驗證了中國經濟企穩回升事實。同時，投資者對于府經濟改革的強烈預期也支撐目前國內證券及商品市場。另外，近期美國方面也傳來一系列利多信息。1月18日，美國共和黨領袖提交一項延長三個月達到聯邦政府債務上限的方案，這意味著共和黨人強硬態度有所轉變，并有利于后期債務上限談判順利進行。除此之外，美國就業市場逐漸回暖及房地產市場穩步復蘇均表明美國經濟將延續此前良好上升勢頭。因此，國內外宏觀環境回暖將持續利多大宗商品價格。

　　上游PX價格依舊堅挺

　　近期由于地緣政治因素頻現及冬季季節性需求增加，國際原油開始穩步上行，布倫特原油重新站上110美元/桶關口，這在很大程度上增加了PX生產成本。更為重要的是，一季度亞洲地區多套PX裝置面臨集中檢修，而同時，中國PTA新增產能快速投放刺激PX需求。因此，總體上看，PX供不應求局面仍將延續，PX價格將維持目前堅挺態勢。1月8日，外盤PX價格報收于1698美元/噸，創出2011年9月23日以來新高，距離1700美元/噸僅一步之遙，雖然此后小幅回落，但后市繼續沖擊該整數關口將成為大概率事件。如果以外盤PX為1700美元/噸計算，那么國內PTA理論生產成本將接近9500元/噸，遠高于目前現貨價格。因此，在上游PX價格依舊堅挺的情況下，國內PTA底部支撐將尤為明顯。

　　PTA生產企業開工率難以回升

　　盡管國內PTA產能自去年三季度開始集中投放，但供應量并沒有出現井噴。主要原因是企業為了降低損失，主動或被動進行停車檢修，從而造成整個行業開工率快速下降。雖然1月以來國內PTA生產企業開工率較去年底有所回升，但后期進一步上升的可能性并不大，低開工率或成為今年PTA行業常態，這將在很大程度上減輕PTA供應壓力，從而對價格產生一定支撐。

　　不過，由于臨近農歷春節，終端紡織企業備貨積極性并不高，部分企業提前放假導致聚酯需求快速下滑。另外，在經歷前期連續上漲之后，1月以來國內聚酯價格出現不同程度下跌，這直接影響企業采購PTA積極性，進而對價格形成壓制作用。

　　綜合以上分析，在國內外宏觀環境偏暖，上游PX成本支撐明顯以及行業開工率偏低的情況下，國內PTA主力1305合約將維持振蕩偏強格局。不過，考慮到終端需求面臨下滑可能，PTA期價上行幅度將受到一定限制。因此，建議投資者采取逢低買入操作策略，關注8250―8400元/噸區間支撐力度，多單可以此作為入場參考，止損價為8200元/噸，目標價為8700元/噸。

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