推薦：2013期貨從業全科套餐 五折優惠!   2013期貨從業考試輔導單科套餐七折優惠！ 

　　現貨業務緊密結合現貨市場，提供的套保、基差交易等服務都是基于期現兩個市場間的異動，從中發現更加有利的定價和風險管理模式，重點是為實體企業的日常生產經營活動保駕護航。

　　2012年的中國期貨市場，創新是一個熱門話題。在剛剛過去的一年，期貨投資咨詢業務日漸成熟，資產管理業務順利開閘，期貨公司開展現貨業務的相關工作指引也于年底正式發布，并將于2013年2月1日起實施，目前只待先期完成風險管理子公司的籌備，2月初向中國期貨業協會上報備案申請材料并得到確認后，現貨業務即可開門迎客。

　　期貨公司現貨業務開展的背景

　　近年來，隨著全球風險事件的密集爆發，現貨企業對風險管理的需求也與日俱增，迫切需要一套緊密聯系現貨市場、切實針對現貨企業解決生產經營難題的風險管理工具。從根本上看，期貨市場本身就衍生自遠期現貨市場，與現貨一脈相承，理應建立更多的渠道與途徑，促進與現貨市場的結合，更高效地為實體企業提供風險管理服務。

　　2012年9月，中國人民銀行、中國銀監會、中國證監會、中國保監會、國家外匯管理局五部委聯合發布了《金融業發展與改革十二五規劃》(下稱《規劃》)，為期貨公司未來的發展指明了方向。《規劃》提出的期貨市場向質量提升的轉變、制度與產品創新的推進和服務“三農”的要求，都需要期貨行業逐漸改變以往依賴單一期貨市場服務實體經濟的格局，重新建立起一套以期貨市場為中心，融合場外信用衍生品市場、現貨市場等多層次市場相結合的服務體系，并借助更多的產品與服務創新，例如個性化的套保、對沖工具等，促進對國民經濟、中小企業及“三農”產業服務能力的大幅提升。期貨公司現貨業務正是在這樣的背景下應運而生。

　　期貨公司現貨業務的概念

　　所謂期貨公司現貨業務，目前是一種期貨公司通過設立子公司的方式，開展以風險管理服務為主的業務試點方案，它圍繞期貨市場定價和風險管理，為實體企業提供豐富多樣的期現結合產品及服務，內容涵蓋倉單服務、合作套保、定價服務、基差交易等，即一種“期現結合”業務。2012年10月，中國期貨業協會召集部分期貨公司，就《期貨公司設立子公司開展期現結合為主的期貨市場配套服務業務試點工作指引》征求意見。時隔兩個月，《期貨公司設立子公司開展以風險管理服務為主的業務試點工作指引》(下稱《指引》)正式發布。按照《指引》規定，這里的子公司是指依照《公司法》設立，由一家期貨公司控股50%以上，以上述“期現結合”業務為主要風險管理服務業務的有限責任公司。由中國期貨業協會依據法律、行政法規、中國證監會的規定和協會自律規則，對期貨公司設立子公司開展有關業務活動進行自律監管。此外，在該項業務的申請上，實行備案制。期貨公司在符合若干條件、提交備案材料之后，若材料完備并符合規定，協會自受理材料之日起15個工作日內未提出異議，就可視為確認。

　　現貨業務與資產管理業務既有區別，又相互關聯。按照《期貨公司資產管理業務試點辦法》規定，資產管理業務是指期貨公司接受單一客戶或者特定多個客戶的書面委托，根據本辦法規定和合同約定，運用客戶委托資產進行投資，并按照合同約定收取費用或者報酬的業務活動。資產管理業務的投資范圍包括期貨、期權及其他金融衍生品，股票、債券、證券投資基金、集合資產管理計劃、央行票據、短期融資券、資產支持證券等，以及中國證監會認可的其他投資品種。

　　由此可以看出，資管業務側重于對資產的投資與管理，是一種代客理財式的服務模式，涉及的投資標的幾乎覆蓋整個金融市場。而現貨業務則緊密結合現貨市場，提供的套保、基差交易等服務都是基于期現兩個市場間的異動，從中發現更加有利的定價和風險管理模式，重點是為實體企業的日常生產經營活動保駕護航。二者涉及的領域有重疊，但沒有完全重合。同時，在準入門檻上，申請資管業務的期貨公司，其凈資本下限、分類監管評級的要求、涉嫌違法違規的處罰年限、高管資歷等條件都更為嚴苛，并實行審批制，相比備案制，手續也更加復雜。期貨公司現貨業務子公司的設立，在一定程度上有利于資管業務的開展：一方面期貨公司可通過深入實體企業的生產經營環節，切實參與企業的定價與風險管理，不斷測試、修正已有的套保和對沖工具，這也會令資管業務的理財產品庫得到充實和完善。另一方面，基于對實體產業的一線了解，可以及時發現可能的投資機會，從而為資管業務的客戶迅速制定出更具前瞻性和價值力的投資策略。而資管業務同樣也為現貨業務的順利開展，在風險管理服務產品的設計、操作等方面提供了堅強的后盾以及更為多元化的選擇空間。

　　期貨公司開展現貨業務的途徑

　　第一，倉單服務。即現貨業務子公司為實體企業客戶提供倉單串換、倉單回購、倉單收購、倉單銷售等業務。目前期貨公司在倉單服務中大多只是充當一種中間人角色，而設立現貨業務子公司，在被賦予倉單串換、回購、收購、銷售等一系列的準入許可之后，相當于成為現貨市場上一個獨立的主體，與實體企業一樣擁有買賣現貨的權利，而這里的現貨就是倉單。如此以來，有買賣倉單需求的客戶更容易找到對手方，倉單市場的流動性大大增加。此外，基于期貨公司在套期保值上的經驗優勢，現貨業務子公司可以將買賣倉單與套期保值相結合，多層次、多手段地幫助實體企業解決生產經營中的難題。當然，倉單服務的順利開展，需要期貨公司擁有較強的現貨背景基礎和相對充足的倉單資源。

　　第二，合作套保。即期貨公司子公司可以根據實體企業實際的生產經營需求，為企業，特別是中小企業，提供“一對一”的套期保值服務及風險管理產品。該項業務與定價服務在現貨業務試點推出伊始就備受期貨公司關注。合作套保重點凸顯了“一對一”的服務模式，相比期貨公司傳統的套期保值，更側重在與企業結成利益關聯方的基礎上，通過更深入了解客戶的經營環節，共同參與套保流程的制定和操作，為企業量身定做更貼心的套保服務，從而避免了目前企業在套保中完全依賴自身，在專業、人力、制度等方面頻頻遇阻的困境，大大提升企業套保的實際效果和風險管理水平。

　　第三，基差交易。即以某月份的期貨價格為計價基礎，以期貨價格加上或減去雙方協商同意的基差，來確定雙方買賣現貨商品的價格的一種交易方式。基差交易在海外期貨市場中的運用極為廣泛，主要是與套期保值聯合運用。此番推出現貨交易新業務，監管層或許正是想通過借鑒海外成熟經驗，推動期貨公司子公司加強在基差交易上的實務操作能力，使之形成一種可復制推廣的成功模式和示范效應，幫助實體企業進一步加強套保效果，并最終引導企業更好地利用期貨市場，完善定價機制與風險管理，這說明基差交易同時也是在為定價服務打下基礎。

　　第四，定價服務。該項業務實際上是基差交易的衍生。期貨公司子公司可以在基差貿易的基礎上，為現貨企業提供點價交易、均價交易、遠期和互換等個性化的定價和風險管理工具。現貨業務子公司就可以在定價服務中，主動把基差報價這種模式引導給企業，使其逐漸擯棄以往繁瑣不透明的傳統定價模式，幫助企業在基差交易中更好地降低價格波動帶來的經營風險。這一服務與基差交易密不可分，實際上也是互為工具，需要期貨公司前期做好做實基差交易服務的經驗積累與推廣。

　　此外，根據《指引》規定，期貨公司子公司開展現貨業務試點過程中，應當建立健全包括客戶資信管理、內部控制、業務隔離、信息披露、記錄保存等在內的多項制度，并不得從事依法由期貨公司特許經營的業務，包括期貨經紀、期貨投資咨詢、客戶資產管理等需經行政許可的業務。

　　現貨業務的作用與影響

　　現貨業務的試點開展，旨在打造一個以風險管理服務為主的期貨公司創新平臺。這種期現結合，既是歸本溯源，向現貨產業和實體經濟靠攏，深入學習了解現貨市場悠久成熟的經營管理模式，尋找期現之間的內生關聯，為期貨風險管理產品的設計和完善所用，同時也是利用期貨平臺，借助更加高效的金融工具，更好地為實體企業提供風險管理服務，更有力地促進期貨市場服務國民經濟功能的發揮。

　　現貨業務利用倉單服務、合作套保、基差與定價交易等方式，將大大促進期現貨市場的結合與互動，幫助實體企業更好地鎖定價格與利潤，也使得市場上價格擾動風險得到有效釋放，有利于實體經濟的穩定運行。同時，通過對實體經濟服務能力的大幅提升，期貨公司作為現貨、人才、資金等多資源整合的投資生態圈，將吸引更多的產業客戶，有利于機構客戶的培育與壯大，促進期貨市場投資者結構的優化，實現期貨市場的快速健康發展。

　　此外，現貨業務的開展，對于期貨公司提升核心競爭力，實現特色化差異化發展，改變目前期貨行業依靠單一經紀業務惡性競爭的現狀，也有著較大的現實意義。

　　2013年期貨從業資格考試招生簡章  　　老師解析：2013期貨考試與從業前景

　　2013期貨輔導套餐 五折優惠熱招中  　　2012年期貨從業資格考試大綱匯總

　　期貨從業資格在線試卷免費做  　　　　2012年期貨從業考試輔導免費試聽

　　更多信息： 期貨考試頻道   期貨考試論壇