2012年期貨從業考試計算題解析：交易保證金

　　14、6 月5 日，某投資者在大連商品交易所開倉買進7 月份玉米期貨合約20 手，成交價格2220 元/噸，當天平倉10 手合約，成交價格2230 元/噸，當日結算價格2215 元/噸，交易保證金比例為5%，則該客戶當天的平倉盈虧、持倉盈虧和當日交易保證金分別是( )。

　　A:、500 元 -1000 元 11075 元

　　B、1000 元 -500 元 11075 元

　　C、-500 元 -1000 元 11100 元

　　D、1000 元 500 元 22150 元

　　答案：B

　　解析：(1 )買進20手，價2220元/噸，平倉10手，價2230元/噸→平倉盈虧10手*10噸/手*(2230-2220)元/噸=1000 元

　　(2)剩余10 手，結算價2215 元/噸→持倉盈虧10 手*10 噸/手*(2215-2220)元/噸=-500 元(3)保證金=10 手*2215 元/噸*10 噸/手*5%=11075 元。

　　15、某公司購入500噸小麥，價格為1300 元/噸，為避免價格風險，該公司以1330元/噸價格在鄭州期貨交易所做套期保值交易，小麥3 個月后交割的期貨合約上做賣出保值并成交。2 個月后，該公司以1260 元/噸的價格將該批小麥賣出，同時以1270元/噸的成交價格將持有的期貨合約平倉。該公司該筆保值交易的結果(其他費用忽略)為( )。

　　A、-50000 元

　　B、10000 元

　　C、-3000 元

　　D、20000 元

　　答案：B

　　解析：(1 )確定盈虧：按照“強賣贏利”原則，本題是：賣出保值，記為+;基差情況：現在(1300-1330)=-30，2 個月后(1260-1270)=-10，基差變強，記為+，所以保值為贏利。(2)確定數額：500*(30-10)=10000。

　　16、7 月1 日，大豆現貨價格為2020元/噸，某加工商對該價格比較滿意，希望能以此價格在一個月后買進200 噸大豆。為了避免將來現貨價格可能上漲，從而提高原材料成本，決定在大連商品交易所進行套期保值。7 月1 日買進20 手9 月份大豆合約，成交價格2050 元/噸。8 月1 日當該加工商在現貨市場買進大豆的同時，賣出20 手9 月大豆合約平倉，成交價格2060 元。請問在不考慮傭金和手續費等費用的情況下，8 月1 日對沖平倉時基差應為( )元/噸能使該加工商實現有凈盈利的套期保值。

　　A、>-30

　　B、<-30

　　C、<30

　　D、>30

　　答案：B

　　解析：如題，(1)數量判斷：期貨合約是20*10=200噸，數量上符合保值要求;

　　(2)盈虧判斷：根據“強賣贏利”原則，本題為買入套期保值，記為-;基差情況：7 月1 日是(2020-2050)=-30，按負負得正原理，基差變弱，才能保證有凈盈利。因此8 月1日基差應<-30。

　　17、假定某期貨投資基金的預期收益率為10%，市場預期收益率為20%，無風險收益率4%，這個期貨投資基金的貝塔系數為( )。

　　A、2.5%

　　B、5%

　　C、20.5%

　　D、37.5%

　　答案：D

　　解析：本題關鍵是明白貝塔系數的涵義。在教材上有公式：(10%-4%)/(20%-4%)=37.5%。

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