一、權利金及其構成

　　(一)權利金

　　1、權利金的含義：權利金(premium)，也稱為期權費、期權價格，是期權買方為取得期權合約所賦予的權利而支付給賣方的費用。

　　2、權利金的取值范圍

　　(1)期權的權利金不可能為負。

　　(2)看漲期權的權利金不應該高于標的物的市場價格。

　　(3)美式看跌期權的權利金不應該高于執(zhí)行價格，歐式看跌期權的權利金不應該高于將執(zhí)行價格以無風險利率從期權到期貼現(xiàn)至交易初始時的現(xiàn)值。

　　3、權利金的構成

　　期權的權利金由內涵價值和時間價值組成。

　　(二)內涵價值

　　1、內涵價值的含義及計算

　　期權的內涵價值(Intentional Value)是指在不考慮交易費用和期權費的情況下，買方立即執(zhí)行期權合約可獲取的行權收益。

　　內涵價值由期權合約的執(zhí)行價格與標的物的市場價格的關系決定。

　　看漲期權的內涵價值 = 標的物的市場價格―執(zhí)行價格

　　看跌期權的內涵價值 = 執(zhí)行價格―標的物的市場價格

　　如果計算結果小于0，則內涵價值等于0。所以，期權的內涵價值總是大于等于0。

　　2、實值期權、虛值期權和平值期權

　　按照期權執(zhí)行價格與標的物市場價格的關系的不同，可將期權分實值期權、虛值期權和平值期權。

　　(1)實值期權(In?the-money option)，即期權處于實值狀態(tài)，指執(zhí)行價格低于標的物市場價格的看漲期權、執(zhí)行價格高于標的物市場價格的看跌期權。

　　(2)虛值期權(Out-of?the-money option)，即期權處于虛值狀態(tài)，指執(zhí)行價格高于標的物市場價格的看漲期權、執(zhí)行價格低于標的物市場價格的看跌期權。

　　(3)平值期權(At?the-money option)，即期權處于平值狀態(tài)，是指執(zhí)行價格等于標的物市場價格的期權。

　　實值、平值與虛值期權的關系