第三節 套利的種類和方法 $lesson$

　　一、跨期套利

　　(一)定義

　　跨期套利是指在同一市場(即同一交易所)同時買入、賣出同種商品不同交割月份的期貨合約，以期在有利時機同時將這兩個交割月份不同的合約對沖平倉獲利。

　　(二)不同合約的關系

　　(三)牛市套利、熊市套利和蝶式套利

　　在正向市場上，如果供給不足，需求相對旺盛，則會導致近期月份合約價格的上升幅度大于遠期月份合約，或者近期月份合約價格的下降幅度小于遠期合約，交易者可以通過買入近期月份合約的同時賣出遠期月份合約而進行牛市套利。

　　熊市套利在做法上恰好與牛市套利相反。在正向市場上，如果近期供給量增加，需求減少，則會導致近期合約的跌幅大于遠期合約，或者近期合約價格的漲幅小于遠期合約，交易者可以通過賣出近期合約的同時買入遠期合約而進行熊市套利。

　　蝶式套利是跨期套利另一常用的形式，它也是利用不同交割月份的價差進行套期獲利，由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。

　　二、跨商品套利?

　　跨商品套利是指利用兩種不同的、但相互關聯的商品之間的期貨合約價格差異進行套利，即買入某一交割月份某種商品的期貨合約，同時賣出另一相同交割月份、相互關聯的商品期貨合約，以期在有利時機同時將這兩種合約對沖平倉獲利。

　　(一)相關商品的套利

　　(二)原料與成品之間的套利

　　1.大豆提油套利：購買大豆合約，同時賣出豆油和豆粕的期貨合約

　　2.反大豆提油套利：賣出大豆合約，同時買入豆油和豆粕的期貨合約

　　三、跨市套利，在進行跨市套利時應注意的因素

　　跨市套利是指在某個交易所買入(或賣出)某一交割月份的某種商品合約同時，在另一個交易所賣出(或買入)同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時機分別在兩個交易所對沖在手的合約獲利。

　　特別注意以下幾個問題：

　　(1)運輸費用

　　(2)交割品級的差異

　　(3)交易單位與匯率波動

　　(4)保證金和傭金成本

　　四、期現套利

　　期現套利是指某種期貨合約，當期貨市場與現貨市場在價格上出現差距，交易者就會利用兩個市場買低賣高，從而縮小現貨市場與期貨市場之間的價差。

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