可轉債(Convertible Bond)全稱為可轉換公司債券，于1843年起源于美國。是指發行人依法定程序發行,在一定時間內依據約定的條件可以轉換成股份的公司債券。也就是說，可轉債作為一種公司債券，投資者有權在規定期限內按照一定比例和相應條件將其轉換成確定數量的發債公司的普通股票(以下簡稱基準股票)。因此，可轉債是一種含權債券，它既包含了普通債券的特征，具有面值、利率、期限等一系列要素;也包括了權益特征，在一定條件下它可以轉換成基準股票;同時，它還具有基準股票的衍生特征。

　　可轉債作為一種混合證券，其價值受多方面影響。可轉債的投資價值主要在于債券本身價值和轉換價值。債券本身價值是可轉債的保底收益，取決于票面利率和市場利率的對比，以及債券面值。由于可轉債利息收入既定，因此可以采用現金流貼現法來確定債券本身價值，其估值的關鍵是貼現率的確定。轉換價值亦稱看漲期權價值，即它賦予投資者在基準股票上漲到一定價格時轉換成基準股票的權益，體現為可轉債的轉股收益。該價值取決于轉股價格和基準股票市價的對比，以及該公司未來盈利能力和發展前景。轉換價值一般采用二叉樹定價法，即首先以發行日為基點，模擬轉股起始日基準股票的可能價格以及其概率，然后確定在各種可能價格下的期權價值，最后計算期權價值的期望值并進行貼現求得。另外，可轉債的投資價值還受到其轉換期限、贖回條件、回售條件及轉股價格向下修正條款等影響。轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com

　　一般來說，債券本身價值都會低于可轉債市價。其差額就是債券溢價，是投資者為獲得未來把可轉債轉換成股票這一權利所付出的成本。而這一權利的收益是不確定的，由基準股票的未來走勢決定。債券溢價被用來衡量投資可轉債比投資類似企業債高出的風險。債券溢價越高，意味著可轉債未來可能面臨的損失越大。而轉換價值也不會高于可轉債市價(其差額稱為轉換溢價)，否則投資者就可以通過簡單的買入可轉債——轉換成股票——賣出股票來獲得無風險的套利收益。轉換溢價被用來衡量未來可轉債通過轉換成股票賣出獲益的機會。轉換溢價越大，可轉債通過轉換成股票獲益的機會就越小，反之機會就越大。

　　通過可轉債投資價值與市價的對比，來確定該可轉債是否有投資價值，來決定是賣出還是買進可轉債。

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