第五章：期貨交易制度與期貨交易流程

　　一、期貨交易的主要制度

　　保證金制度、每日結算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶報告制度(與持倉限額相聯系)、實物交割制度、強行平倉制度、風險準備金制度(按20%計提)、信息披露制度。

　　二、保證金的概念

　　1、保證金比例(一般5%-10%)：

　　2、結算準備金――預先準備的未被合約占用的保證金

　　3、交易保證金――確保合約履行的已被合同占用的保證金

　　4、會員、客戶保證金形式――標準倉單、允許的其它抵押品、現金

　　三、調整保證金的條件：

　　a)對合約上市運行的不同時段規定不同的保證金比率

　　大連：從交割前一個月第一交易日起，每天遞增5%

　　交割月第5個交易日50%

　　上海：交割月第一個交易日10%，每5天遞增5%，直至20%，銅、鋁保值均為5%不變。天膠，投機保值一樣。

　　鄭州：交割前1月上旬5%，中旬10%,下旬20%，交割月30%。　(一般月份：是指交割月前一個月之前的月份)

　　b)隨著合約持倉量的增大，交易所逐步提高比率

　　鄭麥：―5%―40―8%―50―9%―60萬手―10%―

　　大豆：―5%―30―8%―35―9%―40萬手―10%―

　　上海：-5%-12萬手-7%-14萬手-9%-16萬手-10%

　　c)出現漲跌停板時，調高交易保證金比例

　　?當某合約出現漲跌停板時，當某合約連續3個交易日按結算價計算的漲(跌)幅之和達到合約規定的最大漲幅的2倍時調高保金比例。

　　?當某合約交易出現異常，交易所可按規定的程序調整交易保證金的比例

　　?對同時滿足本辦法有關調整條件時，就高不就低。

　　四、何謂每日結算制度：

　　又稱每日無負債結算制度，又稱“逐日盯市”，是指交易結束，交易所按當日結算價結算所有合約的盈虧、交易保證金及手續費、稅金等費用，對應收應付的款項同時劃轉，相應增加或減少會員的結算準備金。

　　五、何謂標準倉單：由交易所統一制定的、交易所指定交割倉庫在完成入庫商品驗收確認合格后簽發給貨物賣方的實物提貨憑證。標準倉單經交易所注冊后有效。標準倉單采用記名方式。標準倉單合法持有人應妥善保管。標準倉單的生成通常需要經過入庫預報、商品入庫、驗收、指定交割倉庫簽發和注冊等環節。

　　六、強行平倉的幾種情形：

　　a)會員結算準備金余額小于零，并未能在規定時限內補足的。

　　b)持倉量超出其限倉規定的。

　　c)因違規受到交易所強行平倉處罰的。

　　d)根據交易所的緊急措施應予強行平倉的

　　七、期貨交易完整流程：

　　開戶、下單(書面、電話、網上)、競價、結算、交割

　　八、撮合成交價產生方式：

　　開盤價和收盤價采用集合競價方式產生，集合競價采用最大成交量原則，

　　連續競價采取價格優先、時間優先的撮合原則：

　　買入價BP、　賣出價SP、　前一成交價CP，

　　當BP≥　SP≥　CP　　則最新成交價=SP

　　當BP≥　CP≥　SP　　則最新成交價=CP

　　當CP≥　BP≥　SP　　則最新成交價=BP

　　九、期轉現的優越性

　　期轉現是指持有方向相反的同一月份合約會員(客戶)協商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準后，分別將各自持有的合約按交易所規定的價格由交易所代為平倉，同時按雙方協議價格進行與期貨合約標的物數量相當、品種相同、方向相反的倉單的交換行為。其優越性：

　　1、生產經營企業利用期轉現可以節約期貨交割成本，提高資金使用效率。

　　2、期轉現比“平倉后購銷現貨”更便捷。

　　3、期轉現比遠期合同交易和現貨交收價格更有利。

　　流程：1、尋找對手，2、商定平倉和現貨交收價格，3、向交易所申請，4、交易所核準，5、辦理手續，6、納稅

　　提前交收標準倉單：節省利息、存儲費用

　　標單以外的貨物：節省交割費，利息，倉儲費，要考慮現貨品質級差等。

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