第四節 股票指期貨

　　一、股指期貨的現狀

　　產生最晚，目前交易量最大

　　二、股票指數與世環球,網校界主要股價指數

　　1.道·瓊斯平均估計指數

　　2.標準·普爾500指數

　　3.英國金融時報指數

　　4.中國香港恒生指數

　　5.滬深300指數

　　三、股指期貨合約轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com

　　合約規格(價值)，最小變動環球,網校點，每日價格波動限制，持倉限制，結算方法和最后結算價。

　　四、股票期貨

　　個股期貨，優點：交易費用低廉，賣空股票期貨要比在股市賣空對應股票要便捷，杠桿效應，快速簡便對沖單一股票風險，可以對單一股票套利。

　　第五節 股指期貨套環球,網校期保值和期限套利交易

　　一、股指期貨套期保值

　　股票市場的風險與股指期貨：

　　系統性風險：對整個市場產生影響

　　非系統性風險：只對某些個股或者某些行業產生影響

　　股指期貨是為了規避系統性風險而產生的。轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com

　　股指期貨套期保值與β系數的關系。

　　(一)單個股票β，β=1,β≥1,β≤1

　　(二)股票組合的β

　　β表示股票的漲跌幅度是環球,網校指數漲跌幅度的多少倍，揭示了股票與指數的相關程度。β大于1說明，股票波動幅度大于指數波動，比如說β=3，那么指數上漲1%，該股票上漲3%;β小于1，說明股票波動小于指數波動。

　　套期保值公式：

　　(三)空頭套期保值轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com轉自環 球 網校edu24ol.com

　　(四)多頭套期保值

　　很重要。看教材254頁

　　二、股指期貨的期現套利交易

　　股指期貨合約交易在交割環球,網校時采用現貨指數，股指期貨指數和現貨指數之間會維持一定的動態聯系。

　　(一)股指期貨合約的理論價格。

　　持有成本(時間價值)，假定由兩部分組成：資金成本和儲存成本

　　股指期貨——資金占用成本和持有期內可能得到的股票分紅紅利

　　理論價格公式

　　(二)股指期貨期現套利操作

　　期價高估和正向套利——賣出股指期貨，買入相應現貨股票套利，靠譜點

　　期價低估和反向套環球,網校利——買入股指期貨，賣出借來的股票，在中國不能賣空股票。

　　無風險套利，無風險利潤

　　(三)交易成本和無套利區間

　　(四)套利交易的模擬誤差

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