編輯推薦：2021年期貨從業資格備考知識點匯總

強行平倉是期貨交易中非常有特色的一項制度。尤其熟悉股票交易的投資者，對此應當予以充分關注。投資者在期貨交易中買入期貨合約或者賣出期貨合約后，在將所持有的合約對沖平倉前，其持有合約的狀態被稱為持倉，其所持有的合約被通俗地稱為“倉位”或者“頭寸”。

與股票持有者在理論上可以無期限地持有股票不同，投資者持有的期貨合約是無法長期持有的。一是因為期貨合約本身都是有期限的，合約到期時必須交割；二是投資者的持倉可能因為一些原因被強行平倉。

強行平倉的情形一般包括：保證金不足，并未能在規定的時間內補足；持倉超出持倉限額標準，并未能在規定的時間內平倉；因違規受到期貨交易所強行平倉處罰；根據期貨交易所的緊急措施應當強行平倉的。實踐中，因為保證金不足被強平的情形最多。

《期貨交易管理條例》第三十四條規定：“期貨交易所會員的保證金不足時，應當及時追加保證金或者自行平倉。會員未在期貨交易所規定的時間內追加保證金或者自行平倉的，期貨交易所應當將該會員的合約強行平倉，強行平倉的有關費用和發生的損失由該會員承擔。客戶保證金不足時，應當及時追加保證金或者自行平倉。客戶未在期貨公司規定的時間內及時追加保證金或者自行平倉的，期貨公司應當將該客戶的合約強行平倉，強行平倉的有關費用和發生的損失由該客戶承擔。”

保證金制度是保障期貨市場穩健運行的基礎。保證金是一項履約擔保金，目的在于防止交易者違約，確保合約的履行。我國期貨交易中，除期權合約的買方外，所有的買方和賣方均須交存保證金后方能進入期貨市場交易。期貨交易所對會員的保證金收取標準由期貨交易所規定，一般最低交易保證金標準規定在期貨合約中。期貨公司可以在交易所規定的保證金之上，與客戶約定一個高于交易所規定標準的保證金比例。例如，合約規定保證金的收取比例為5%，期貨公司可以與客戶約定保證金比例為8%。

每日交易結束后，交易所根據會員賬戶內所持有合約的數量及合約的結算價進行結算，并根據結算結果進行相應資金清算和劃轉。期貨公司根據與客戶約定的保證金標準，按照期貨交易所公布的結算價對客戶進行結算。如果會員、客戶的保證金低于規定的水平，期貨交易所、期貨公司將分別向期貨公司、客戶發出保證金追繳通知書，要求其在規定的時間內補足賬戶內的保證金。如果期貨公司、客戶未能在規定時間內按照要求補足保證金，期貨交易所應當將該期貨公司相當于不足保證金的部分的持倉予以平倉，期貨公司應當將該客戶相當于不足保證金的部分的持倉予以平倉。

強行平倉制度是維系期貨市場安全運行的重要制度。對于期貨交易所、期貨公司而言，對保證金不足的持倉進行強平是其應盡的義務。但有一個例外。如上所述，在實務中，期貨公司可以在交易所規定的保證金標準之上，與客戶約定一個保證金比例。如果客戶的保證金水平在期貨交易所規定的保證金標準之上，在期貨公司規定的保證金標準之下，此時，期貨公司對客戶的持倉有權按約定采取強行平倉措施。也就是說，強行平倉措施對于期貨公司在規定的比例之上時是權利，達到規定以下時則是義務。換句話講，強行平倉的法律性質具有“權利轉義務”的特征。

《最高人民法院關于審理期貨糾紛案件若干問題的規定》“七、強行平倉責任”對強行平倉的法律責任承擔進行了詳盡的規定：

期貨公司的交易保證金不足，又未能按期貨交易所規定的時間追加保證金的，按交易規則的規定處理；規定不明確的，期貨交易所有權就其未平倉的期貨合約強行平倉，強行平倉所造成的損失由期貨公司承擔。客戶的交易保證金不足，又未能按期貨經紀合同約定的時間追加保證金的，按期貨經紀合同的約定處理；約定不明確的，期貨公司有權就其未平倉的期貨合約強行平倉，強行平倉造成的損失由客戶承擔。

期貨交易所因期貨公司違規超倉或者其他違規行為而必須強行平倉的，強行平倉所造成的損失由期貨公司承擔。期貨公司因客戶違規超倉或者其他違規行為而必須強行平倉的，強行平倉所造成的損失由客戶承擔。

期貨公司或者客戶交易保證金不足，符合強行平倉條件后，應當自行平倉而未平倉造成的擴大損失，由期貨公司或者客戶自行承擔。法律、行政法規另有規定或者當事人另有約定的除外。

期貨交易所或者期貨公司強行平倉數額應當與期貨公司或者客戶需追加的保證金數額基本相當。因超量平倉引起的損失，由強行平倉者承擔。

期貨交易所對期貨公司、期貨公司對客戶未按期貨交易所交易規則規定或者期貨經紀合同約定的強行平倉條件、時間、方式進行強行平倉，造成期貨公司或者客戶損失的，期貨交易所或者期貨公司應當承擔賠償責任。

期貨交易所依法或依交易規則強行平倉發生的費用，由被平倉的期貨公司承擔；期貨公司承擔責任后有權向有過錯的客戶追償。期貨公司依法或依約定強行平倉所發生的費用，由客戶承擔。

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