2020年期貨從業資格《期貨基礎知識》知識點：賣出看漲期權
更新時間：2019-12-11 09:47:35
來源：環球網校
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摘要 2020年期貨從業資格預約式考試正在報名期間，距離考試還有一個月左右的時間，為幫助各位考生順利備考，環球網校小編整理發布“2020年期貨從業資格《期貨基礎知識》知識點：賣出看漲期權”，預祝考生都能順利通過2020年期貨從業資格考試成功獲得證書。
知識點整理四十九、賣出看漲期權
(1)賣出看漲期權的目的和基本操作：
賣出看漲期權的目的是獲取權利金，但賣方須繳納保證金，保證金通常高于權利金。當標的資產價格大于執行價格，買方行權，賣方按執行價格賣出標的資產；買方不行權，可賺取權利金。期權賣方也可買進同一看漲期權對沖平倉，獲得價差收益或減少價格不利變動損失。
(2)損益分析：
標的資產價格變化對看漲期權空頭損益的影響：
| 標的資產的價格范圍 | 標的資產價格變動方向及多頭損益 | 期權頭寸處置方法 |
| 0≤S≤X | 處于盈利狀態。最大盈利為權利金 | 買方不行權，賣方： ①可買入期權對沖平倉 ②繼續持有至期權到期 |
| X<S<X+C | 處于盈利狀態。盈利隨標的資產價格變化而變化，但低于權利金 | ①可買入期權對沖平倉 ②接受買方行權，以X賣出標的資產 |
| S=X+C | 損益為0 | |
| S>X+C | 處于虧損狀態。虧損隨標的資產價格上漲而擴大 |
賣出看漲期權綜合分析表：
| 內容 | |
| 標的資產價格狀態 | ①熊市②橫盤，市場波動率低（即隱含波動率高） |
| 最大收益 | 權利金 |
| 損益 | 平倉損益=權利金賣出價-權利金買入價 履約損益=執行價格-標的資產價格+權利金 |
| 損益平衡點 | 執行價格+權利金 |
| 保證金 | 需繳納（若是有保護的看漲期權，則視情況） |
| 履約后頭寸狀態 | 標的資產空頭 |
(3)賣出看漲期權的基本運用：
獲取權利金或價差收益。
通過履約對沖標的資產多頭頭寸：①若標的資產多頭對后市謹慎看多，欲將資產出售，則可賣出看漲期權。②交易者在持有標的資產的同時，賣出執行價格較高的看漲期權。此策略為備兌開倉，即標的資產多頭和一個看漲期權空頭組合，標的資產多頭對期權空頭形成保護，也稱有擔保的看漲期權策略，此策略適用于對標的資產謹慎看多的情形。③構建有擔保的看漲期權策略主要考慮的因素：看漲期權的執行價格、標的資產價格變化趨勢。
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