1月22日，上期所發布公告，對《上海期貨交易所風險控制管理辦法》(下稱《風控辦法》)進行修訂，具體涉及持倉梯度保證金制度、持倉限額制度等內容。

根據公告，《風控辦法》修訂案自2019年3月18日起施行。其中，修訂后的持倉限額制度自2019年3月18日交易時(即3月15日晚夜盤)起施行，取消持倉梯度保證金制度自2019年3月18日收盤結算時起施行。

上期所相關負責人表示，此次修訂《風控辦法》是上期所響應市場呼吁，主動服務實體經濟，發揮期貨市場風險管理功能的一項重要舉措。

“此次修訂，通過降低市場交易成本、提高各類市場參與者的持倉限額，為實體企業減輕經濟負擔，滿足實體經濟的風險管理需求，更好實現期貨市場功能發揮，擴展期貨市場服務實體經濟的深度。同時，鼓勵期貨公司會員做大做強，促進期貨市場健康穩定發展。”上述上期所相關負責人說。

據期貨日報記者了解，此次對《風控辦法》的修訂主要涉及三個方面：

一是調整持倉梯度保證金管理模式，取消銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、黃金、白銀、螺紋鋼、線材、天然橡膠和石油瀝青期貨根據合約持倉的不同數量制定不同的交易保證金收取標準的規定。這有利于降低主力合約的交易成本，提高市場運行效率。需要注意的是，雖然交易所不再根據合約持倉的不同數量制定不同的交易保證金收取標準，但合約持倉量達到一定水平時，交易所仍然可以根據市場風險調整其交易保證金水平。

二是優化持倉限額制度，在滿足各類市場參與者持倉需求的基礎上，提高持倉限額制度防范市場風險的效率。具體來看：統一非期貨公司會員和客戶在銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫、螺紋鋼、線材和熱軋卷板合約一般月份的限倉形式，采取比例和數額結合的形式，調整相關品種的比例限倉起始值、限倉比例和限倉數額;統一非期貨公司會員和客戶在銅、鋁、鋅、螺紋和線材合約交割月前第一月及交割月份的限倉數額，提高銅、鋁、鋅、鉛、螺紋鋼合約交割月前第一月和交割月份的限倉數額，減少鎳合約交割月前第一月的限倉數額;

提高非期貨公司會員和客戶在黃金和白銀合約不同時期的限倉數額。

三是優化期貨公司會員限倉比例，明確交易所可以根據期貨公司分類監管評級情況調整其限倉比例，調整后的限倉比例不超過35%。通過減少對期貨公司會員規模擴大和業務發展的限制，進一步鼓勵期貨公司會員做大做強。

據了解，上期所此次修訂《風控辦法》得到了市場機構的廣泛認可和好評。

在江西銅業集團有限公司看來，調整持倉梯度保證金管理模式，有利于降低產業鏈各套期保值客戶的保值成本;調整相關品種的比例限倉起始值、限倉比例和限倉數額，更加有利于大型生產企業套期保值業務的開展，尤其是交割限額的提高方便了大型企業當月臨時發生的交割業務;持倉限額制度的優化，既能滿足各類市場參與者的持倉需求，也活躍了市場，有利于套期保值客戶找到交易對手盤，進一步方便企業套期保值。

云南天然橡膠產業集團有限公司認為，上期所調整持倉梯度保證金管理模式的舉措，切實為實體企業減輕了負擔，降低了實體企業的交易成本，不僅有利于提升實體企業資金使用效率，還有助于增加市場活躍度，提高實體企業參與度。

敦和資產管理有限公司表示，此次對《風控辦法》的修訂可以更好滿足機構投資者的交易需求，有利于進一步降低市場交易成本、提高臨近交割合約流動性，對期貨市場功能發揮及運行質量提升具有重要意義。

在永安期貨看來，此次修訂完全符合當前期貨市場發展的需要。調整持倉梯度保證金管理模式降低了交易成本，優化持倉限額制度對新型客戶群體的發展有很大推動作用，優化期貨公司會員的限倉比例可以對會員進行更有效的分級管理。

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