8月24日，中國證監會正式發布實施《外商投資期貨公司管理辦法》(下稱《辦法》)，即日起，符合條件的境外投資者可依據相關規定，向中國證監會提交申請，持有境內期貨公司股比不超過51%，3年后股比不受限制。這標志著中國期貨業進一步向外資敞開大門，期貨市場已形成全面對外開放的新格局。

期貨市場國際化齊頭并進

國務院發展研究中心市場經濟研究所原室主任廖英敏向期貨日報記者表示，2018年是中國期貨市場名副其實的“國際化元年”，原油、鐵礦石期貨順利引入境外交易者，外商持有境內合資期貨公司股比放寬至51%，中國期貨市場由此形成了交易品種、經營機構、投資者國際化齊頭并進的新局面。

《辦法》的出臺標志著中國期貨業擴大開放政策的正式落地，進一步宣誓我國金融業對外開放的決心。

在中國農業大學教授常清看來，隨著中國期貨市場國際化進程的提速，有序引入境外優質金融機構控股境內期貨公司，將提升我國期貨行業的綜合服務能力，為亞洲時區的發展中國家相關企業提供定價、風險管理等服務，有利于促進我國期貨市場逐漸成為亞洲時區的定價中心。

“期貨品種、經營機構、投資者國際化將形成協同效應，促進期貨市場與期貨行業健康發展。”北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越對記者說，外商可控股境內期貨公司，能夠更便利地將境外投資者引入我國期貨市場，參與原油、鐵礦石等特定品種期貨交易，提升我國期貨市場的定價能力和國際影響力。

外資可控股境內期貨公司

外商持有境內期貨公司股比限制從49%放寬至51%，雖然股比限制僅提高2個百分點，但這意味著外商將一改過去只能參股境內期貨公司的局面，可以成為控股股東。

胡俞越認為，中國作為全球第二大經濟體，金融業的對外開放進程始終吸引全球目光。提高外商投資期貨公司股比限制，將吸引更多的境外投資者尋求與境內期貨公司合作。

進一步放開外商投資境內期貨公司股比限制的舉措受到外資金融機構的高度評價，讓一直希望分享中國市場發展紅利的外資有所期待。某境外金融機構中國區負責人告訴期貨日報記者，成為控股股東對外資股東很重要，這意味著對合資期貨公司文化、人事、管理等可以全方位地安排和經營，能夠更好地把其在境外市場的經驗應用到中國市場。此舉有望激發合資期貨公司的活力。

期貨業或迎來變局

伴隨著股指期貨的推出，國內以券商為代表的金融機構在2010年前后迅速進入期貨行業，與傳統背景期貨公司分庭抗禮，引領了近年來期貨行業的創新發展。在外商可以成為境內期貨公司控股股東后，期貨行業格局是否會轉變為傳統系、券商系、外資系三分天下的局面呢?

多位行業人士認為，盡管政策上已經放開，但外商真正實現控股境內期貨公司恐難一蹴而就。近年來，外商和中資機構在各金融細分領域的合作頻繁，外商有先進的理念和管理經驗，而中資有渠道、市場優勢，但實踐中此類合資機構的業務開展不盡如人意。短期來看，合資期貨公司的定位和角色還需厘清，外商仍需努力尋找適合中國水土的合作與發展模式。

“券商放開外商控股后，包括瑞銀證券、野村證券、摩根大通等境外機構均有所動作。與期貨公司相比，證券公司可能仍是外商進入中國證券期貨行業的首要選擇。”北京一家期貨公司高管對記者說，境外主要國家的金融業屬混業經營，按照《辦法》對合資期貨公司境外股東業務規模、收入、利潤應居國際前列的要求，這類境外金融機構或首先在境內證券業布局。外商不一定要直接控股境內期貨公司，控股境內券商后，也能通過券商子公司實現對境內期貨公司的控股。

上述期貨高管表示，外商進入對中國期貨業來說，機遇與挑戰并存。隨著中國期貨市場對外開放的不斷深入，外商有望在中國期貨行業占據一席之地。中資期貨公司要直面挑戰，找準定位，把握期貨市場國際化和期貨公司創新業務的契機，不斷提升核心競爭力。

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