在近日由證監會期貨監管部主辦的2017年期貨品種功能評估老師評審會上，證監會副主席方星海強調，繼續優化交易制度，增強合約連續性，提升市場深度和厚度，進一步提高期貨市場相關性，增強服務實體經濟能力。

上期所鎳期貨上市后主力合約的移倉規律形成了1月、5月、9月的輪轉格局，與前期上市的銅、鋁、鉛、鋅等基本金屬不同。這種輪轉格局給產業客戶開展風險對沖、套期保值業務帶來不便。為了充分發揮其對產業客戶的服務功能，上期所與產業上下游企業進行反復論證，與市場參與者進行充分交流，引入交易商制度，有效改善了鎳期貨合約的交易現狀。

金川邁科金屬資源有限公司(下稱金邁資源)一直積極參與鎳品種期現貨貿易。該公司鎳事業部負責人表示，上期所通過對參與鎳期貨1807合約的鼓勵引導，使得國內鎳期貨市場有了更為接近的3個活躍合約，現階段鎳期貨1805合約為現貨月合約，1807合約為主力合約，1809合約為次主力合約，合約月份雖然尚未連續，但交易結構已得到明顯的優化改善。

在談到鎳期貨合約連續性改善帶來的改變時，該負責人感受最深的是，滬鎳在現貨市場的影響力增強。在3月、7月合約流動性明顯改善的情況下，金邁資源一直在積極地關注和參與中。通過一段時間的運行推廣，越來越多的現貨企業開始采用鎳期貨主力合約進行現貨點價。

該負責人對期貨日報記者表示，金邁資源在鎳貿易上是境內外聯動交易的，倫鎳、滬鎳、鎳現貨、無錫不銹鋼交易中心的鎳之間存在大量套利機會，鎳合約的連續可以有效對沖基差風險，同時也降低了公司貿易的風險管理成本。此外，她表示，隨著鎳期貨合約移倉周期縮短，價格偏差進一步縮小，鎳產業鏈的上下游關注度明顯提升，參與度大幅提高。

據期貨日報記者了解，大量鎳生產或加工企業在原保值合約接近到期后，不再跳后4個月進行調期，而選擇跳后2個月的1807合約，滬鎳的價格發現和套期保值功能得到進一步提升。該負責人還表示，在1807合約成功嘗試后，廣大市場參與者看到了鎳合約連續交易的希望，也希望未來的鎳期貨合約能夠實現連續逐月平穩交易。

南華資本做市業務部負責人認為，隨著1807合約的活躍，合約間價差將更為穩定，品種功能得到有效發揮，為市場投資者帶來的機會也更多。該負責人同時表示，由于儲存、資金成本和便利收益等方面的差別，不同到期月份的商品期貨合約價格存在一定的升貼水。一般而言，兩個到期月份之間的升貼水數值會保持相對穩定，這是跨期套利交易的基礎。相比而言，1805和1807合約之間的套利交易風險，要小于1805和1809合約之間的套利交易。因為1805和1809合約之間時間跨度更長，它們之間升貼水受到新的市場信息影響而發生變化的可能性更大。1805和1807合約之間時間跨度相對較短，價差發生大幅變動的風險相對較小。

實際上，對于銅、鋁、鋅等按月份連續活躍的有色金屬而言，市場上一直存在著大量的跨期套利交易，這些套利交易也是有色金屬不同月份之間合約價差保持穩定的力量之一。南華資本做市業務部負責人認為，鎳期貨1807合約能夠快速地產生較強的流動性，一方面與交易商持續不斷地提供報價有關，另一方面也與套利者進行跨期套利交易有關。隨著交易商報價模式的成功探索和應用，期貨品種的功能將會被激活，將來鎳品種的跨期價差也會因活躍的套利交易而變得更加穩定。

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