《期貨基礎知識》知識點歸納：期權的內涵價值和時間價值

期權價格由內涵價值和時間價值組成。

(一)期權的內涵價值

1.內涵價值定義、計算和取值

期權的內涵價值，也稱內在價值，是指在不考慮交易費用和期權費的情況下，買方立即執行期權合約可獲取的收益。如果收益大于0，則期權具有內涵價值;如果收益小于等于0，則期權不具有內涵價值，內涵價值等于0。

2.實值期權、虛值期權和平值期權

依據內涵價值計算結果的不同，可將期權分為實值期權、虛值期權和平值期權。

實值期權，也稱期權處于實值狀態，是指內涵價值計算結果大于0的期權。在不考慮交易費用和期權權利金的情況下，買方立即執行期權合約所獲得的行權收益大于0，且行權收益等于內在價值。

實值看漲期權的執行價格低于其標的資產價格，看跌期權的執行價格高于其標的資產價格。當看漲期權的執行價格遠遠低于其標的資產價格，看跌期權的執行價格遠遠高于其標的資產價格時，被稱為深度實值期權。

虛值期權，也稱期權處于虛值狀態，是指內涵價值計算結果小于0的期權。由于計算結果小于0，所以虛值期權的內涵價值等于0。在不考慮交易費用和期權權利金的情況下，買方立即執行期權合約將產生虧損，且虧損值等于內在價值計算結果。

虛值看漲期權的執行價格高于其標的資產價格，看跌期權的執行價格低于其標的資產價格。當看漲期權的執行價格遠遠高于其標的資產價格，看跌期權的執行價格遠遠低于其標的資產價格時，被稱為深度虛值期權。

平值期權，也稱期權處于平值狀態，是指在不考慮交易費用和期權權利金的情況下，買方立即執行期權合約損益為0的期權。與虛值期權相同，平值期權的內涵價值也等于0。

(二)期權的時間價值

1.時間價值及計算

期權的時間價值，又稱外涵價值，是指在權利金中扣除內涵價值的剩余部分。它是期權有效期內標的資產價格波動為期權持有者帶來收益的可能性所隱含的價值。

顯然。標的資產價格的波動率越高，期權的時間價值就越大。

時間價值=權利金-內涵價值

如果內涵價值等于0，期權價格等于時間價值。

2.不同期權的時間價值

第一，平值期權和虛值期權的時間價值總是大于等于0。

第二，美式期權的時間價值總是大于等于0。

第三，實值歐式看跌期權的時間價值可能小于0。

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