4月9日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于全面推進(jìn)金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)工作的意見(jiàn)》。《意見(jiàn)》指出，要建立統(tǒng)一科學(xué)的金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)管理和運(yùn)行機(jī)制，制定完善標(biāo)準(zhǔn)和制度體系。分析人士指出，這將實(shí)現(xiàn)徹底穿透，封堵跨界交叉漏洞，監(jiān)管套利將成明日黃花。

奠定資管新規(guī)基石

業(yè)內(nèi)老師指出，《意見(jiàn)》的出臺(tái)，將對(duì)金融市場(chǎng)、金融監(jiān)管、機(jī)構(gòu)展業(yè)帶來(lái)深遠(yuǎn)影響。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所原所長(zhǎng)張承惠指出，金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)制度改革是金融改革的重要一步，有著重要的意義。第一，有利于提早發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。例如，統(tǒng)一統(tǒng)計(jì)有利于發(fā)現(xiàn)結(jié)構(gòu)錯(cuò)綜復(fù)雜的金控集團(tuán)所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)，也有利于發(fā)現(xiàn)地方政府、企業(yè)的隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第二，為實(shí)施有效的貨幣政策奠定基礎(chǔ)。隨著金融系統(tǒng)的演進(jìn)和金融市場(chǎng)發(fā)展，傳統(tǒng)M2統(tǒng)計(jì)指標(biāo)的準(zhǔn)確性已引起爭(zhēng)議，貨幣政策的制定與實(shí)施需要建立在準(zhǔn)確的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上。第三，為相關(guān)政策提供決策基礎(chǔ)。例如綠色金融、普惠金融等，中央政府和地方政府都出臺(tái)了支持政策。但到目前為止，由于沒(méi)有統(tǒng)一的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，并不清楚綠色金融的規(guī)模、結(jié)構(gòu)，普惠金融的統(tǒng)計(jì)也不完整和準(zhǔn)確。在這種情況下，很難檢驗(yàn)支持政策的效果，也難以進(jìn)一步優(yōu)化各項(xiàng)財(cái)稅、金融支持政策。第四，有利于減少金融機(jī)構(gòu)負(fù)擔(dān)。此前由于一行三會(huì)均有不同的統(tǒng)計(jì)要求，即便是同一指標(biāo)，也有不同的統(tǒng)計(jì)口徑，加大了金融機(jī)構(gòu)的負(fù)擔(dān)，金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)制度的改革將在相當(dāng)程度上減輕金融機(jī)構(gòu)工作量。第五，對(duì)于金融研究機(jī)構(gòu)和學(xué)者來(lái)說(shuō)，金融業(yè)實(shí)現(xiàn)綜合設(shè)計(jì)之后，才能積累可比歷史數(shù)據(jù)，提高研究質(zhì)量。統(tǒng)一金融指標(biāo)和統(tǒng)計(jì)口徑是完善我國(guó)金融基礎(chǔ)設(shè)施的一項(xiàng)重要內(nèi)容。

此外，中國(guó)工商銀行城市金融研究所所長(zhǎng)周月秋認(rèn)為，《意見(jiàn)》奠定了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(即資管新規(guī))的基石。統(tǒng)一統(tǒng)計(jì)口徑和標(biāo)準(zhǔn)是統(tǒng)一監(jiān)管的前提。不管是銀行資管產(chǎn)品，還是證券公司資管產(chǎn)品、保險(xiǎn)資管的產(chǎn)品，如果投資標(biāo)的近似，那么包含風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益在內(nèi)的各項(xiàng)產(chǎn)品指標(biāo)的統(tǒng)計(jì)應(yīng)該是一致的。

資管行業(yè)資深研究人士陶斐斐也表示，資管新規(guī)中有建立資產(chǎn)管理產(chǎn)品統(tǒng)一報(bào)告制度的內(nèi)容。因此，從發(fā)布時(shí)機(jī)來(lái)看，《意見(jiàn)》配合國(guó)家嚴(yán)防金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管態(tài)勢(shì)，也為資管新規(guī)正式發(fā)布“預(yù)熱”。

監(jiān)管套利料成過(guò)去式

業(yè)內(nèi)人士分析，實(shí)現(xiàn)金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)后，監(jiān)管套利空間將消失。

國(guó)信證券金融業(yè)首席分析師王劍在點(diǎn)評(píng)文章中舉例說(shuō)，投資者甲投了產(chǎn)品乙，產(chǎn)品乙又投了產(chǎn)品丙，產(chǎn)品丙最終投向標(biāo)的丁。產(chǎn)品乙在上報(bào)時(shí)，報(bào)告自己的投資人是甲，自己的投向是丙;產(chǎn)品丙在上報(bào)時(shí)，報(bào)告自己的投資人是產(chǎn)品乙，自己的投向是丁。綜合統(tǒng)計(jì)收集到這些信息之后，自動(dòng)對(duì)接，穿透到底，就能識(shí)別出是甲通過(guò)產(chǎn)品乙、產(chǎn)品丙最終投向了丁。實(shí)現(xiàn)這種穿透的前提是產(chǎn)品乙、產(chǎn)品丙上報(bào)的信息是標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一的。實(shí)現(xiàn)綜合統(tǒng)計(jì)后，拿資管通道規(guī)避監(jiān)管就沒(méi)那么容易了。

另一位券商金融業(yè)分析師在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)指出，資管產(chǎn)品層層嵌套之后有兩個(gè)影響，一是投資者很難明晰產(chǎn)品涉及各個(gè)環(huán)節(jié)攜帶的風(fēng)險(xiǎn)，二是增加了監(jiān)管難度，從而導(dǎo)致監(jiān)管整體把握同類監(jiān)管產(chǎn)品所蘊(yùn)含金融風(fēng)險(xiǎn)的難度上升。綜合統(tǒng)計(jì)之后，各家金融機(jī)構(gòu)需要提交標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)，金融機(jī)構(gòu)需及時(shí)跟進(jìn)。

統(tǒng)一統(tǒng)計(jì)口徑還為另一監(jiān)管目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。周月秋表示，不同的金融產(chǎn)品在金融系統(tǒng)中承擔(dān)的角色不同，可以理解為有的是“橋”，有的是“路”，兩者之間應(yīng)有不同標(biāo)準(zhǔn)。比如銀行信貸產(chǎn)品在金融系統(tǒng)中承擔(dān)的角色、蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)與資管產(chǎn)品有著明顯的不同，監(jiān)管要求也必然有不同。但此前類似于信貸的理財(cái)產(chǎn)品大量轉(zhuǎn)移到表外，使得資本占用、撥備計(jì)提等都發(fā)生了實(shí)質(zhì)性改變，本來(lái)應(yīng)該很清楚的“橋”和“路”的關(guān)系變得模糊不清。實(shí)現(xiàn)綜合統(tǒng)計(jì)之后，這一狀況有望得到改觀。

陶斐斐也表示，統(tǒng)一統(tǒng)計(jì)可以去除資管業(yè)務(wù)的信息不對(duì)稱，整個(gè)資管業(yè)務(wù)鏈從資產(chǎn)端的發(fā)起、中端的產(chǎn)品設(shè)計(jì)到后端的財(cái)富銷售，都可實(shí)現(xiàn)信息的統(tǒng)一、可驗(yàn)證與可追溯，對(duì)于中間環(huán)節(jié)的嵌套可以實(shí)現(xiàn)技術(shù)層面的實(shí)時(shí)與全面監(jiān)控。

監(jiān)管科技需跟進(jìn)

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)落地還需配套監(jiān)管科技跟進(jìn)。

諾亞集團(tuán)首席研究官夏春表示，從美國(guó)經(jīng)驗(yàn)看，統(tǒng)一統(tǒng)計(jì)口徑的重要性怎么強(qiáng)調(diào)都不為過(guò)。一定程度上說(shuō)，正是因?yàn)槊绹?guó)金融系統(tǒng)缺乏統(tǒng)一統(tǒng)計(jì)口徑和統(tǒng)一監(jiān)管，使得2008年國(guó)際金融危機(jī)在擴(kuò)散后一段時(shí)間后，大家都找不到問(wèn)題根源。“次貸引發(fā)金融危機(jī)”的觀點(diǎn)，并不能解釋為什么一個(gè)規(guī)模很小的次貸危機(jī)會(huì)在金融系統(tǒng)大面積擴(kuò)散。不僅如此，每一次危機(jī)都與之前的危機(jī)不同，許多傳統(tǒng)的金融統(tǒng)計(jì)指標(biāo)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防效果并不夠全面和有效。2008年之后，學(xué)術(shù)界在尋找有效的金融和宏觀風(fēng)險(xiǎn)警示指標(biāo)上，做出了很多新的研究成果。“監(jiān)管部門(mén)應(yīng)與學(xué)術(shù)研究機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作，探討納入新的監(jiān)管指標(biāo)，以更好更全面地掌握金融系統(tǒng)的健康狀況。”夏春說(shuō)。

周月秋表示，金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)的推進(jìn)需要監(jiān)管科技配套同步演進(jìn)。理想的狀態(tài)是，監(jiān)管通過(guò)接口自動(dòng)接入金融機(jī)構(gòu)，系統(tǒng)準(zhǔn)確采集監(jiān)管所需的必要信息，既減輕金融系統(tǒng)手動(dòng)報(bào)送數(shù)據(jù)的負(fù)擔(dān)，又降低報(bào)送數(shù)據(jù)的錯(cuò)誤率。但達(dá)到這樣的理想狀態(tài)，是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程。

陶斐斐也認(rèn)為，綜合統(tǒng)計(jì)是系統(tǒng)工程，涉及一行兩會(huì)及眾多金融機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)報(bào)送，預(yù)計(jì)實(shí)施需要一定周期。金融統(tǒng)計(jì)工作未來(lái)可能會(huì)更加充分利用信息科技，甚至不排除應(yīng)用“云計(jì)算”“區(qū)塊鏈”等前沿技術(shù)。

【請(qǐng)掃描上方二維碼，關(guān)注環(huán)球網(wǎng)校金融考試官方微信號(hào)！】

環(huán)球網(wǎng)校友情提示：了解更多行業(yè)動(dòng)態(tài)您可以登陸環(huán)球網(wǎng)校期貨從業(yè)資格頻道或環(huán)球網(wǎng)校期貨從業(yè)資格論壇與廣大朋友一起交流學(xué)習(xí)，共求進(jìn)步！