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　　【期貨從業資格《基礎知識》精講：股指期貨的強行平倉制度】

　　注重資金管理嚴防風險放大

　　股指期貨交易實行保證金制度。保證金分為交易保證金和結算準備金。交易保證金是指在專用結算賬戶中確保履約的資金，是已被合約占用的保證金，結算準備金是指在專用結算賬戶中預先準備的資金，是未被合約占用的保證金，投資者進行股指期貨交易時，必須按照規定存入相應的保證金，這就是投資者的初始投入金。

　　當日權益=上一個交易日的結算準備金余額+當日盈虧-手續費-稅金

　　當日結算準備金余額=當日權益-持倉保證金

　　如果當日結算準備金余額低于最低余額標準，也就是說投資者的初始投入金不足，期貨經紀公司會通知投資者在下一交易日開市之前將保證金補足，此舉即稱為追加保證金，逾期未補足的，不得開新倉。如果當日結算準備金余額小于0，投資者在下一交易日開市之前沒有將保證金補足，期貨經紀公司就會對投資者的持倉實施部分或全部的強制平倉，直至留存的保證金符合規定的要求，強行平倉的損失由投資者自己承擔。這就是強行平倉制度。

　　在某些特殊情況下，比如在行情發生跳空變化時，持倉頭寸較多且逆方向的賬戶就很可能會爆倉。爆倉是指當日權益為負數，這意味著保證金不僅全部虧空，而且還倒欠期貨公司一筆錢。投資者需要將虧空補足，否則會面臨法律追索。可見，由于股指期貨交易采用的是保證金交易，股票指數的巨幅反方向變動對投資者將會產生巨大的損失，而且該損失可能不是以所繳納的保證金為限。

　　這一點與股票市場不一樣。在股票市場上投資者可以在某種程度上放著股票不管，投資者的虧損上限就是他的初始投入資金。而在股指期貨市場上，投資者的虧損與盈利一樣是沒有上限空間的，在行情與投資者預期相反而且差距拉大的情況下，不僅初始資金血本無歸，而且要用其他資產填補缺口。

　　所以在股指期貨的投資中，投資者一定要防止自己的期貨頭寸爆倉的風險。爆倉一般是投資者資金管理不當造成的。為避免這種情況發生，投資者需要特別控制好持倉量，合理地進行資金管理，切忌像股票交易中可能出現的滿倉操作，并且與股票交易不同，投資者必須對股指期貨行情進行及時跟蹤，在持有期貨合約時別麻痹大意，認為最大的風險就是損失掉自己的初始投入資金，并且要保持與期貨公司的聯系暢通，謹防股指期貨交易風險的放大。

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