【摘要】環(huán)球網(wǎng)校編輯為考生發(fā)布“2017年期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識考點(diǎn)解讀：影響基差的因素”的新聞，為考生發(fā)布期貨從業(yè)資格考試的相關(guān)考試重點(diǎn)，希望大家認(rèn)真學(xué)習(xí)和復(fù)習(xí)，預(yù)祝考生都能順利通過考試。2017年期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識考點(diǎn)解讀：影響基差的因素的具體內(nèi)容如下：

　　影響基差的因素

　　知識點(diǎn)：

　　1.基差變動會給套期保值的效果帶來不確定性，這稱為基差風(fēng)險(xiǎn)。

　　套期保值的實(shí)質(zhì)是用較小的基差風(fēng)險(xiǎn)代替較大的現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

　　2.基差的大小主要與持倉費(fèi)有關(guān)。

　　持倉費(fèi)又稱為持倉成本，是指為擁有或保留某種商品、資產(chǎn)等而支付的倉儲費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)和利息等費(fèi)用總和。

　　持倉費(fèi)與距期貨到期時(shí)間長短有關(guān)。距交割時(shí)間越近，持倉費(fèi)越低。理論上，期貨合約到期時(shí)，持倉費(fèi)會減小到零，基差也將變?yōu)榱恪?/p>

　　3.基差與正反向市場

　　(1)基差為負(fù)：正向市場。主要反映了持倉費(fèi)。

　　假定某企業(yè)在未來3個(gè)月后需要某種商品，它有兩種選擇：一是立即買入3個(gè)月后交割的該商品的期貨合約，一直持有并在合約到期時(shí)交割;(資金占用成本)二是立即買入該商品的現(xiàn)貨，將其儲存3個(gè)月后使用(資金占用成本、倉儲費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等)。

　　供求關(guān)系使期貨價(jià)格上升現(xiàn)貨價(jià)格下降，直至期貨合約的價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的部分與持倉費(fèi)相同，這時(shí)企業(yè)選擇在期貨市場還是在現(xiàn)貨市場買入商品是沒有區(qū)別的。

　　期貨價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格的部分與持倉費(fèi)的高低有關(guān)，持倉費(fèi)體現(xiàn)的是期貨價(jià)格形成中的時(shí)間價(jià)值。

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　　(2)基差為正：反向市場，逆轉(zhuǎn)市場(Inverted Market)、現(xiàn)貨溢價(jià)(Backwardation)。

　　反向市場出現(xiàn)的原因：

　　①近期對某種商品或資產(chǎn)的需求非常迫切;

　　②預(yù)計(jì)將來該商品的供給會大幅度增加，導(dǎo)致期貨價(jià)格大幅度下降，低于現(xiàn)貨價(jià)格。

　　注意：反向市場的價(jià)格關(guān)系并非意味著現(xiàn)貨持有者沒有持倉費(fèi)的支出。

　　在反向市場上，隨著時(shí)間的推進(jìn)，現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格如同在正向市場上一樣，會逐步趨同，到交割期趨向一致。

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